Кредитоспособность предприятия

| | |перспектив|

| | |) |

Рисунок 1. Последовательность финансового анализа по бухгалтерской

отчетности.

Оценка имущественного положения финансового состояния хозяйствующего

субъекта и его изменения за отчетный период по сравнительному

аналитическому балансу, а также анализ результативности деятельности и

показателей финансовой устойчивости составляют исходный пункт, из которого

должен логически развиваться анализ финансового состояния. Анализ

ликвидности баланса должен оценивать текущую пла- тежеспособность и давать

заключение о возможности сохранения финансового равновесия и

платежеспособности в будущем

Сравнительный аналитический баланс и показатели финансовой устойчивости

отражают сущность финансового состояния. Ликвидность баланса характеризует

внешние проявления финансового состояния, которые обусловлены его

сущностью.

На основе информации о финансовом состоянии предприятия, которую

позволяет выявить анализ при использовании данной методики, внешние

пользователи могут принять решения о целесообразности и условиях ведения

дел с данным предприятием как с партнером; оценить кредитоспособность

предприятия как заемщика; оценить возможные риски своих вложений,

целесообразность приобретения акций данного предприятия и его активов и

другие решения.

1. Анализ состава и динамики имущества и источников

его формирования.

Финансовое состояние предприятия характеризуется эффективным размещением

и использованием средств (активов), их достаточностью для текущей и

предстоящей хозяйственной деятельности и источниками их формирования

(собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов). Поэтому

предварительная оценка финансового положения предприятия осуществляется на

основании сведений представленных в бухгалтерском балансе предприятия и

приложениях к нему.

На данной стадии анализа формируется первоначальное представление о

деятельности хозяйствующего субъекта, выявляются изменения в составе

имущества предприятия и их источниках, устанавливаются взаимосвязи между

показателями.

Анализ проводится по балансу (ф. № 1) с помощью одного из следующих

способов:

. анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения

состава балансовых статей;

. строится уплотненный сравнительный аналитический баланс путем

агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых

статей;

. производится дополнительная корректировка баланса на индекс инфляции

с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических

разрезах.

Анализ непосредственно по балансу — дело довольно трудоемкое и

неэффективное, так как слишком большое количество расчетных показателей не

позволяет выделить главные тенденции в финансовом состоянии организации.

В 20-х годах один из создателей балансоведения Н.А.Блатов рекомендовал

исследовать структуру и динамику финансового состояния предприятия при

помощи сравнительного аналитического баланса.

Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса

путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структуры,

динамики и структурной динамики вложений и источников средств предприятия

за отчетный период.

Для осмысления общей картины изменения финансового состояния весьма

важны показатели структурной динамики баланса. Сопоставляя структуру

изменений в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, через какие

источники в основном был приток новых средств и в какие активы эти новые

средства в основном вложены.

Для общей оценки динамики финансового состояния предприятия следует

сгруппировать статьи баланса в отдельные специфические группы по признаку

ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива). На

основе агрегированного баланса осуществляется анализ структуры имущества

предприятия.

Анализируя сравнительный баланс, необходимо обратить внимание на

изменение удельного веса величины собственного оборотного капитала в

стоимости имущества, на соотношения темпов роста собственного и заемного

капитала, а также на соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской

задолженности.

При стабильной финансовой устойчивости у организации должна

увеличиваться в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста

собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а

темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать

друг друга.

Следующий аналитической процедурой является вертикальный анализ — иное

представление финансового отчета в виде относительных показателей. Такое

представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его

общем итоге. Необходимым элементом анализа являются динамические ряды этих

величин, посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные

изменения в составе активов и их источников покрытия.

Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов организации

позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления

текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия

управленческих решений на перспективу.

Например, уменьшение (в абсолютном выражении) валюты баланса за отчетный

период свидетельствует о сокращении организацией хозяйственного оборота,

что могло повлечь ее неплатежеспособность. Установление факта сворачивания

хозяйственной деятельности требует проведения тщательного анализа его

причин:

. сокращение платежеспособного спроса на товары, работы, услуги данной

организации;

. ограничение доступа на рынки необходимого сырья, материалов,

полуфабрикатов;

. постепенное включение в активный хозяйственный оборот филиалов

(дочерних предприятий) за счет основной организации и т.д.

Анализируя увеличение валюты баланса за отчетный период, необходимо

учитывать влияние переоценки основных фондов, когда увеличение их стоимости

не связано с развитием производственной деятельности. Наиболее сложно

учесть влияние инфляционных процессов, однако без этого затруднительно

сделать определенный вывод о том, является ли увеличение валюты баланса

следствием только лишь удорожания готовой продукции под воздействием

инфляции сырья, материалов, либо оно показывает и на расширение финансово-

хозяйственной деятельности.

Исследование структуры пассива баланса позволяет установить одну из

возможных причин финансовой неустойчивости (устойчивости) организации. Так,

например, увеличение доли собственных средств за счет любого из источников

способствует усилению финансовой устойчивости организации. При этом наличие

нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения

оборотных средств и снижения уровня краткосрочной кредиторской

задолженности.

Исследование изменения структуры активов организации позволяет

получить важную информацию. Так, например, увеличение доли оборотных

средств в имуществе может свидетельствовать о:

. формировании более мобильной структуры активов, способствующей

ускорению оборачиваемости средств организации;

. отвлечении части текущих активов на кредитование потребителей готовой

продукции, товаров, работ и услуг организации, дочерних предприятий и

прочих дебиторов, что свидетельствует о фактической иммобилизации этой

части оборотных средств из производственного процесса;

. сворачивании производственной базы;

. искажении реальной оценки основных фондов вследствие существующего

порядка их бухгалтерского учета и тд.

Для того, чтобы сделать точные выводы о причинах изменения данной

пропорции в структуре активов, необходимо провести более детальный анализ

разделов и отдельных статей актива баланса, в частности, оценить состояние

производственного потенциала организации, эффективность использования

основньк средств и нематериальных активов, скорость оборота текущих активов

и др.

Кроме того, детальный анализ состава и движения активов можно провести,

используя данные приложения к балансу (ф. №5).

При анализе первого раздела актива баланса следует обратить внимание на

тенденции изменения такого его элемента, как незавершенное строительство,

поскольку эта статья не участвует в производственном обороте и,

следовательно, при определенных условиях увеличение ее доли может негативно

сказаться на результативности финансово-хозяйственной деятельности.

Наличие долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестиционную

направленность вложений организации.

Учитывая, что удельный вес основных средств может изменяться и

вследствие воздействия внешних факторов (например, порядок их учета, при

котором происходит запаздывающая коррекция стоимости основных фондов в

условиях инфляции, в то время как цены на сырье, материалы, готовую

продукцию могут расти достаточно высокими темпами), необходимо обратить

внимание на изменение абсолютных показателей за отчетный период.

Наличие в составе активов организации нематериальных активов (строки 110-

112) косвенно характеризует избранную организацией стратегию как

инновационную, так как она вкладывает средства в патенты, лицензии, другую

интеллектуальную собственность.

Подробный анализ эффективности использования нематериальных активов

очень важен для руководства организации. Однако по данным бухгалтерского

баланса он не может быть проведен. Для него требуется информация из формы

№5 и внутренняя учетная информация.

Рост (абсолютный и относительный) оборотных активов может

свидетельствовать не только о расширении производства или действии фактора

инфляции, но и о замедлении их оборота. Это объективно вызывает потребность

в увеличении их массы.

При изучении структуры запасов основное внимание целесообразно уделить

выявлению тенденций изменения таких элементов текущих активов, как сырье,

материалы и другие аналогичные ценности, затраты в незавершенном

производстве, готовая продукция и товары для перепродажи, товары

отгруженные.

Увеличение удельного веса производственных запасов может

свидетельствовать о:

. наращивании производственного потенциала организации;

. стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить

денежные активы организации от обесценивания под воздействием

инфляции;

. нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой

значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья

ликвидность может быть невысокой.

Таким образом, хотя тенденция к росту запасов может привести на

некотором отрезке времени к увеличению значения коэффициента текущей

ликвидности (о чем речь пойдет ниже), необходимо проанализировать, не

происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из

производственного оборота, что в конечном итоге, приводит к росту

кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния.

В общих чертах признаками «хорошего» баланса с точки зрения повышения

(роста) эффективности являются:

1)валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с

началом;

2)темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста внеоборотных

активов;

3)собственный капитал организации превышает заемный и темпы его роста

выше, чем темпы роста заемного капитала;

4)темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно

одинаковые.

5)коэффициент текущей ликвидности > 2,0;

6)обеспеченность предприятия собственным оборотным капиталом > 0,1;

7)отсутствие резких изменений в отдельных статьях баланса;

8)в балансе отсутствуют «больные» статьи (убытки, просроченная

задолженность банкам и бюджету);

9)у предприятия запасы не превышают минимальную величину источников их

формирования (собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и

займов, краткосрочных кредитов и займов).

2.2. Анализ результативности деятельности предприятия.

В условиях рыночной экономики результативность является самым главным

мерилом эффективности работы предприятия. Понятие “результативность”

складывается из нескольких составляющих финансово-хозяйственной

деятельности предприятия. Наиболее общей характеристикой результативности

финансово-хозяйственной деятельности предприятий, работающих в условиях

рыночных отношений, стала прибыль.

Рассмотрение сущности результативности позволяет определить основные

задачи ее анализа. Они заключаются в том, чтобы:

. Во-первых, определить достаточность достигнутых результатов для

рыночной финансовой устойчивости предприятия, сохранения

конкурентоспособности, обеспечения надлежащего качества жизни

трудового коллектива;

. Во-вторых, изучить источники возникновения и особенности воздействия

на результативность различных факторов;

. В-третьих, рассмотреть основные направления дальнейшего развития

анализируемого объекта.

Набор экономических показателей, характеризующих результативность

деятельности предприятия, зависит от глубины исследования. По данным

внешней отчетности можно проанализировать следующие показатели на

рисунке 2.

Индикаторы результативности

финансово-хозяйственной

деятельности

|Показатели | |Экономичес-кий| |Показатели |

|деловой | |эффект | |экономической |

|активности | |(прибыль) | |эффективности |

| | | | |(рентабельности) |

Рисунок.2. Показатели, характеризующие результативность.

Оценка деловой активности

Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой

активности анализируемого объекта. Деловая активность проявляется в

динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что

отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется прежде всего в

скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в

исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов —

показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации:

. Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового

оборота.

. Во-вторых, с размерами оборота, а следовательно, и с оборачиваемостью

связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем

быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

. В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота

средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях.

То есть, финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят

от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в

реальные деньги.

На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние разные

внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам относятся:

. отраслевая принадлежность;

. сфера деятельности организации;

. масштаб деятельности организации;

. влияние инфляционных процессов;

. характер хозяйственных связей с партнерами.

К внутренним факторам относятся:

. эффективность стратегии управления активами;

. ценовая политика организации;

. методика оценки товарно-материальньк ценностей и запасов.

Таким образом, для анализа деловой активности организации используют две

группы показателей (таблица):

А. Общие показатели оборачиваемости активов.

Б. Показатели управления активами.

Оборачиваемость можно исчислить как по всем оборотным средствам

(коэффициент ресурсоотдачи), так и по отдельным видам оборотных активов.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество предприятия, может

оцениваться:

а) скоростью оборота — количество оборотов, которое делают за

анализируемый период капитал предприятия или его составляющие;

б) периодом оборота — средний срок, за который возвращаются в

хозяйственную деятельность предприятия денежные средства, вложенные в

производственно-коммерческие операции.

Информация о величине выручки от реализации содержится в форме №2 “Отчет

о прибылях и убытках”. Средняя величина активов для расчетов коэффициентов

деловой активности определяется по балансу по формуле средней

арифметической:

АН

+ АК

Средняя величина активов = (руб.) ,

2

где АН,АК – соответственно величина активов на начало и на конец

анализируемого периода.

Устойчивость финансового положения анализируемого объекта и его деловую

активность характеризует соотношение дебиторской и кредиторской

задолженности. В стабильной экономике, если дебиторская задолженность

организации превышает кредиторскую, это расценивается как свидетельство

наращивания оборота и не считается тревожным сигналом. Однако в России, в

условиях инфляции, такое положение может быть опасно.

Скорость оборота собственного капитала отражает активность использования

денежных средств. Низкое значение этого показателя свидетельствует о

бездействии части собственных средств. Увеличение оборота (остатков в

балансе) текущих активов, так же как и ускорение оборачиваемости

кредиторской задолженности (уменьшение остатков на балансе), сопровождается

оттоком денежных средств и наоборот, ускорение оборачиваемости запасов,

средств в расчетах и других текущих активов (уменьшение остатков в

балансе), а также увеличение погашения краткосрочных обязательств

(увеличение остатков кредиторской задолженности) связаны с притоком

денежных средств. Одним из условий финансового благополучия предприятия

является приток денежных средств. Однако чрезмерная величина средств

говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные с инфляцией

и обесцениванием денег, а также с упущенной возможностью их выгодного

размещения.

2.2.1.Определение экономического эффекта деятельности

предприятия.

Анализ каждого слагаемого прибыли предприятия позволяет учредителям и

акционерам, администрации выбрать наиболее важные направления активизации

деятельности организации (предприятия).

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает:

1.Исследование изменений каждого показателя за текущий анализируемый

период (горизонтальный анализ);

2.Исследование структуры соответствующих показателей и их изменений

(вертикальный анализ);

3.Изучения динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов

(трендовый анализ);

В ходе анализа рассчитываются следующие показатели:

1.Абсолютное отклонение:

( П = П1 – П0,

где

П0 – прибыль базисного периода;

П1 – прибыль отчетного периода;

(П – изменение прибыли.

2.Темп роста

П1

Темп роста = ( 100 %

П0

3.Уровень каждого показателя к выручке от реализации (в%)

Пj

Уровень каждого показателя к выручке от реализации = ( 100 %

ВР

Показатели рассчитываются в базисном и отчетном периоде.

2.2.2. Анализ показателей прибыльности (рентабельности).

Третьей составляющей понятия “результативность” являются показатели

прибыльности или рентабельности. Рентабельность работы предприятия, а также

влияние факторов на изменение этих показателей, расчитывают на основе

данных “Отчета о прибылях и убытках”.

Рентабельность продаж (РП) – это отношение суммы прибыли от реализации к

объему реализованной продукции:

ВР – С/С – КР – УР

ПР

РП = ( 100

% = ( 100 % ,

ВР

ВР

где ВР- выручка от реализации;

С/С – себестоимость реализации (руб.);

КР – коммерческие расходы (руб.);

УР – управленческие расходы (руб).

Из этой факторной модели следует, что на рентабельность влияют все

показатели – факторы, определяющие ее. Чтобы определить как каждый фактор

повлиял на рентабельность продаж, необходимо осуществить следующие расчеты:

1.Влияние изменения выручки от реализации на РП:

ВР1 – С/С0 – КР0 – УР0 ВР0 – С/С0 – КР0 – УР0

(РПВР = (

( 100 %,

ВР1

ВР0

где С/С1 и С/С0 – отчетная и базисная себестоимость (руб.);

КР1 и КР0 – отчетные и базисные коммерческие расходы (руб.);

УР1 и УР0 - управленческие расходы в отчетном и базисном

периоде.

2.Влияние изменения себестоимости реализации на РП:

ВР1 – С/С1 – КР0 – УР0 ВР1 – С/С0 – КР0 – УР0

(РПС/С = (

( 100 %,

ВР1

ВР0

3.Влияние изменения коммерческих расходов на РП:

ВР1 – С/С1 – КР1 – УР0 ВР1 – С/С1 – КР0 – УР0

(РПКР = (

( 100 %,

ВР1

ВР0

4.Влияние изменения управленческих расходов на РП:

ВР1 – С/С1 – КР1 – УР1 ВР1 – С/С1 – КР1 – УР0

(РПУР= (

( 100 %,

ВР1

ВР0

Совокупное влияние факторов составляет:

(РП = ( (РПВР ( (РПС/С ( (РПКР ( (РПУР;

Рентабельность деятельности предприятия в отчетном периоде

рассчитывается как отношение суммы прибыли отчетного периода к выручки от

реализации:

ПБ

РПР = ( 100

%,

ВР

И следовательно, на эту рентабельность (РПР) оказывают влияние факторы,

формирующие прибыль отчетного периода.

На рентабельность отчетного периода также оказывают влияние изменение

уровней всех показателей ее составляющих.

Кроме проанализированных коэффициентов рентабельности, различают

рентабельность всего капитала, собственных средств, производственных

фондов, финансовых вложений, перманентных средств. Следует отметить, что в

странах с развитыми рыночными отношениями обычно ежегодно торговой палатой,

промышленными ассоциациями или правительством публикуется информация о

«нормальных» значениях показателей рентабельности. Сопоставление своих

показателей с их допустимыми величинами позволяет сделать вывод о состоянии

финансового положения предприятия. В России эта практика пока отсутствует,

поэтому единственной базой для сравнения является информация о величине

показателей в предыдущие годы.

Рентабельность продаж (РП) отражает удельный вес прибыли в каждом рубле

выручки от реализации. В зарубежной практике этот показатель называется

маржей прибыли (коммерческой маржей).

Особый интерес для внешней оценки результативности финансово-

хозяйственной деятельности организации представляет анализ не таких

традиционных показателей прибыльности, как фондорентабелъность, которая

показывает эффективность использования основных активов, и рентабельность

основной деятельности, которая показывает, сколько прибыли от реализации

приходится на 1 рубль затрат. Более информативным является анализ

рентабельности активов и рентабельности собственного капитала.

Чтобы оценить результаты деятельности организации в целом и

проанализировать ее сильные и слабые стороны, необходимо синтезировать

показатели, причем таким образом, чтобы выявить причинно-следственные

связи, влияющие на финансовое положение и его компоненты.

Одним из синтетических показателей экономической деятельности

организации в целом является рентабельность активов, его еще принято

называть экономической рентабельностью. Это самый общий показатель,

отвечающий на вопрос, сколько прибыли организация получает в расчете на

рубль своего имущества. От его уровня, в частности, зависит размер

дивидендов на акции в акционерных обществах.

В показателе рентабельности активов результат текущей деятельности

анализируемого периода (прибыль) сопоставляется с имеющимися у организации

основными и оборотными средствами (активами). С помощью тех же активов

организация будет получать прибыль и в последующие периоды деятельности.

Прибыль же является, главным образом (почти на 98%), результатом от

реализации продукции (работ, услуг). Выручка от реализации — показатель,

напрямую связанный со стоимостью активов: он складывается из натурального

объема и цен реализации, а натуральный объем производства и реализации

определяется стоимостью имущества.

Если преобразовать формулу рентабельности активов, введя множитель

выручка от реализации = В

выручка от реализации В '

то она примет следующий вид:

РА = прибыль отчетного периода ( выручка от реализации ( 100 =

выручка от реализации ср. стоимость

активов

= [рентабельность продаж] х [оборачиваемость активов];

П ВР

РА = ( ( 100 % = РП

( D1

ВР Б - У

Таким образом, можно сказать, что рентабельность активов — показатель,

производный от выручки от реализации. Рентабельность активов может

повышаться при неизменной рентабельности продаж и росте объема реализации,

опережающем увеличение стоимости активов, т. е. ускорением оборачиваемости

активов (ресурсоотдачи). И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче

рентабельность активов может расти за счет роста рентабельности продаж.

Имеет ли значение для оценки финансово-хозяйственной деятельности

организации, за счет каких факторов растет или снижается рентабельность

активов? Безусловно, имеет. Потому что у разных предприятий неодинаковы

возможности повышения рентабельности продаж и увеличения объема реализации.

Рентабельность продаж можно наращивать путем повышения цен или снижения

затрат. Однако эти способы временны и недостаточно надежны в нынешних

условиях. Наиболее последовательная политика организации, отвечающая целям

укрепления финансового состояния, состоит в том, чтобы увеличивать

производство и реализацию той продукции (работ, услуг), необходимость

которой определена путем улучшения рыночной конъюнктуры.

В теории финансового анализа содержится оценка оборачиваемости и

рентабельности активов по отдельным его составляющим: оборачиваемость и

рентабельность материальных оборотных средств, средств в расчетах,

собственных и заемных источников средств. Однако, сами по себе эти

показатели мало информативны. Чисто арифметически, в результате уменьшения

знаменателей при расчете этих показателей по сравнению со знаменателем

показателя рентабельности или оборачиваемости всех активов получается более

высокая рентабельность и оборачиваемость отдельных элементов капитала. При

анализе экономической рентабельности, безусловно, нужно принимать во

внимание роль отдельных ее элементов. Но зависимость целесообразно строить

не через оборачиваемость элементов, а через оценку структуры капитала в

увязке с динамикой его оборачиваемости и рентабельности. Из формулы РА

хорошо видны возможные пути повышения экономической рентабельности — пути

увеличения прибыльности капитала. Показатель рентабельности собственного

капитала (РСК) позволяет установить зависимость между величиной

инвестируемых собственных ресурсов и размером прибыли, полученной от их

использования.

2.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия.

Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа

финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют

состояние пассивов с состоянием активов. Это дает возможность оценить, в

какой степени организация готова к погашению своих долгов. Задачей анализа

финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и

пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация

независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой

независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее

финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют

независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают

возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в

финансовом отношении.

Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал

направляются преимущественно на приобретение основных средств, на

капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того, чтобы

выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства

и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали

краткосрочные пассивы. Необходимо определить, какие абсолютные показатели

отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ связан с

балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель

имеет следующий вид:

ОС + ЗЗ + ДС + У = СС + ДК + КК + С + РП ,

где условные

ОС— основные средства и вложения;

ЗЗ — запасы и затраты;

ДС ( денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты

(дебиторская задолженность) и прочие активы;

СС — источники собственных средств;

КК — краткосрочные кредиты и заемные средства;

ДК — долгосрочные кредиты и заемные средства;

С- ссуды, не погашенные и срок;

РП - расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

Соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин

собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость

финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат

источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда

как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время

степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или

иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как

следствие обеспеченности.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек

или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат,

получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и

затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами

источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку

достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную

кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью

итогов актива и пассива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется

несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов

источников:

наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников

собственных средств и величины основных средств и вложений:

СОС = СС - ОС - У

наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования

запасов и затрат или функционирующий капитал, получаемый из предыдущего

показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:

ФК = (СС + ДК) – ОС – У

общая величина основных источников формирования запасов и затрат,

равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и

заемных средств (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не

погашенные в срок):

ВИ = (СС + ДК) + КК- ОС – У

Каждый из приведенных показателей наличия источников формирования запасов

и затрат должен быть уменьшен на величину иммобилизации оборотных средств.

Иммобилизация может скрываться в составе как запасов, так и дебиторов и

прочих активов, но определение ее величины при этом возможно лишь в рамках

внутреннего анализа на основе учетных данных. Критерием здесь должна

служить низкая ликвидность или полная не ликвидность обнаруженных

сомнительных сумм.

Так как долгосрочные кредиты и заемные средства используются в

основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств, то

фактически показатель наличия (СОС) отражает скорректированную величину

собственных оборотных средств. Поэтому название «наличие собственных и

долгосрочных заемных источников» указывает лишь на тот факт, что исходная

величина собственных оборотных средств (СОС) увеличена на сумму

долгосрочных кредитов и заемных средств.

Используемый в практике капиталистических фирм показатель стоимости

чистых мобильных средств, равный разности оборотных активов и краткосрочной

задолженности, соответствует показателю наличия собственных и долгосрочных

заемных источников формирования запасов и затрат.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат

соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их

формирования:

излишек (+) или недостаток ( - ) собственных оборотных средств

± ФС = СОС – ЗЗ

излишек (+) или недостаток (—) собственных и долгосрочных заемных

источников формирования запасов и затрат

±ФТ = КФ – ЗЗ

излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источников для

формирования запасов и затрат

±ФО = ВИ – ЗЗ

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат

источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации

по степени их устойчивости.

Возможно выделение четырех типов финансовой устойчивости, которые

отражены в таблице:

Таблица

Показатели по типам финансовой устойчивости

|Показатели |Тип финансовой ситуации |

| |абсолютная |нормальная |неустойчивое |кризисное |

| |устойчивость |устойчивость |состояние |состояние |

|ФС = СОС - ЗЗ |ФС ( 0 |ФС ( 0 |ФС ( 0 |ФС ( 0 |

|ФТ = КФ - ЗЗ |ФТ ( 0 |ФТ ( 0 |ФТ ( 0 |ФТ ( 0 |

|ФО = ВИ - ЗЗ |ФО ( 0 |ФО ( 0 |ФО ( 0 |ФО ( 0 |

1) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и

представляющая собой крайний тип финансовой устойчивости, т.е.

трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации: ? = (1,1,1). Она

задается условиями

ЗЗ < СОС + КК ;

2) нормальная устойчивость финансового состояния предприятия,

гарантирующая его платежеспособность, т.е. ? = (0,1,1):

ЗЗ = СОС + КК ;

3)неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением

платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность

восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств

и увеличения собственных оборотных средств, т.е. ? = (0,0,1).

ЗЗ = СОС + КК + С°,

где С° - источники, ослабляющие финансовую напряженность;

КК - кредиты банков под товарно-материальные ценности с учетом сумм

зачтенных банком при кредитовании.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если

величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных

кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости

производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части

запасов и затрат), т. е. если выполняются условия

Z1+Z4 ( КК - (( E ( (

Z2+Z3 ( E T

где: Z1 - производственные запасы;

Z2 - незавершенное производство;

Z3 - расходы будущих периодов;

Z4 - готовая продукция;

(КК - (( E ( () -часть краткосрочных кредитов и заемных средств,

участвующая в формировании запасов и затрат.

Если условия не выполняются, то финансовая неустойчивость считается

ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового

состояния..

4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на

грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства,

краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не

покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд,т.е. ? =

(0,0,0).

ЗЗ ( СОС + КК.

Устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения

уровня запасов и затрат.

Каждый из четырех типов финансовой устойчивости характеризуется набором

однотипных показателей, дающих полную картину финансового состояния

предприятия.

К этим показателям относятся:

. коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств;

. излишек (или недостаток) средств для формирования запасов и затрат;

. запас устойчивости финансового состояния (в днях);

. излишек (или недостаток) средств нa 1 тыс. руб. запасов.

Анализа показателей финансового положения предприятия, представлена на

рисунке 3.

В настоящее время многие предприятия находятся в кризисном состоянии, то

есть запасы и затраты превышают источники их формирования.

Недостаток оборотных средств покрывается за счет кредиторской

задолженности, обязательств перед бюджетом, по оплате труда и т. д. Чтобы

снять финансовое напряжение предприятиям необходимо выяснить причины

резкого увеличения на конец года следующих статей материальных оборотных

средств: производственные запасы, незавершенное производство, готовая

продукция и товары. Это уже задачи внутреннего финансового анализа.

|Иммобилизованные активы | Собственные и приравненные к ним |

|(Раздел1) |средства СС + ДК |

| | |

Страницы: 1, 2, 3