Шпоры по краткосрочной финансовой политике

положена смета затрат на производство продукции, работ, услуг на

планируемый период.

Потребность в собственных ОС (СОС) для каждого предприятия определяется в

процессе составления финансового плана. Таким образом, величина норматива

не является величиной постоянной. Размер СОС зависит от объема

производства, условий снабжения и сбыта, ассортимента производимой

продукции, применяемых форм расчета.

При исчислении потребности предприятия в СОС необходимо учитывать, что СОС

должны покрывать потребности не только основного, но и подсобного и

вспомогательного производств, ЖКХ и других хозяйств, не относящихся к

основной деятельности предприятия и не состоящих на самостоятельном

балансе, на нужды осуществляемого собственными силами капремонта.

Для определения норматива принимается во внимание среднесуточный расход

нормируемых элементов в денежном выражении. В процессе нормирования

устанавливаются частные и совокупные нормативы.

Этапы процесса нормирования:

1) разрабатываются нормы запаса по каждому элементу нормируемых ОС –

относительная величина, соответствующая объему запаса каждого элемента ОС

(как правило, устанавливаются в днях)

2) исходя из нормы запаса в днях и расхода данного вида ТМЦ, определяется

сумма ОС, необходимых для создания нормируемых запасов по каждому виду ОС

– это частные нормативы

3) рассчитывается совокупный норматив путем сложения частных нормативов.

Норматив ОС – денежное выражение планируемого запаса ТМЦ, минимально

необходимого для нормальной хозяйственной деятельности предприятия.

По источникам формирования оборотные средства делятся на собственные и

заемные.

Уставный фонд в фонде оборотных средств - источник финансовых ресурсов.

Основной источник собственных средств на предприятии - прибыль.

Устойчивые пассивы - средства, которые не принадлежат предприятию, но в

силу сложного механизма расчета постоянно находятся в его обороте:

- сроки выплаты зарплаты не совпадают со сроками ее начисления

- выручка также попадает в фонд оплаты труда

- все отчисления во внебюджетные фонды также идут в дни выплаты зарплаты

- некоторые предприятия освобождаются от уплаты платежей в бюджет (как

источник для приобретения ТМЦ и т.д.)

Следовательно к ним относятся:

- задолженность по фонду оплаты труда, возникающая в результате разрыва

между выплатой и начислением

- задолженность по платежам во внебюджетные фонды и бюджету

- некоторые предприятия имеют льготы по начислениям и выплатам в фонды

- средства заказчиков по оплате продукции частичной готовности

- средства потребителей по долгам за тару (отпуск готовой продукции

осуществляется в возвратной таре под залог покупателя)

- резерв предстоящих расходов и платежей (уплаты сумм, которые

резервируются для выплаты отпусков).

Заемными источниками - являются кредиты банков и средства кредиторов.

Источники финансирования прироста норматива оборотных средств предприятия:

Собственные и приравненные к ним средства:

излишек собственных оборотных средств, которые есть у предприятия на начало

планируемого года

устойчивые пассивы - прирост источников пассивов

часть чистой прибыли предприятия

резервный фонд: за счет отчислений от прибыли предприятия, льготы по налогу

на прибыль. Резервный фонд не должен быть больше 25% уставного капитала и

25% налогооблагаемой прибыли.

Заемные:

кредиты банка

кредиторская задолженность

Для сокращения общей потребности хозяйства в ОС, а также стимулирования их

эффективного использования целесообразно привлечение заемных средств,

которые представляют собой в основном к/ср кредиты банка, с помощью которых

удовлетворяются временные дополнительные потребности в ОС.

Правильное соотношение между источниками образования ОС играет важную роль

в укреплении финансового состояния предприятия.

Билет 5.

1. Деятельность предприятия – финансовый аспект.

2. Исполнение финансового плана и возможные причины его корректировки в

ходе реализации.

3. Направления минимизации финансовых рисков.

4. Определение возможной величины дивиденда.

1. Деятельность предприятия – финансовый аспект (мысли, которые можно

развить).

Предприятие – субъект финансовой деятельности

Элементы системы управления финансами предприятия:

1) наличие специальных подразделений по управлению финансами и штатом

работников

2) техническое оснащение

3) планово-прогнозная деятельность, активизирующая принятие решений и

формализующая их величины и балансы

4) полномочия и ответственность начальников финансовых отделов

Принципы организации ФМ:

1) необходимость создания современной системы финансового управления

предприятием на базе обеспечения непрерывного мониторинга характерных

черт ФМ

2) непрерывность финансового прогнозирования и планирования

3) подход к оценке стоимости денежной единицы, что сегодняшний рубль дороже

завтрашнего и надежный – рискованного

4) учет системных, деловых … рисков и их минимизация

5) первоначальное разделение рассмотрения и принятия инвестиционных решений

от решений об их финансировании

6) рациональное сочетание собственных и заемных источников финансирования

исходя из общей нарастающей потребности в капитале

7) принцип учета в расчетах не доходов и расходов, а потоков средств

8) открытость информации для акционеров и потенциальных инвесторов,

регулярность заверенных в установленном порядке официальных публикаций о

результатах финансово-хозяйственной деятельности

9) внутренний общий аудит и вскрытие проектов инвестиций после начала

финансирования

10) обязанность объявления и выплаты дивидендов акционерам по акциям

11) регулярность инвестирования собственных

2. Исполнение финансового плана и возможные причины его корректировки в

ходе реализации.

В настоящее время финансовый план предприятий имеет 3 самостоятельных

раздела:

1) доходы и поступления средств

2) расходы и отчисления

3) взаимоотношения с бюджетом, внебюджетными фондами и банками.

1) доходы и поступления средств включают следующие показатели:

1) Выручка от реализации продукции и услуг

1.1) НДС

1.2) Прибыль от реализации

2) доход от внереализационных операций

3) прибыль от реализации основных фондов и иного имущества предприятия

4) амортизация

5) средства резервного фонда

6) мобилизация внутренних ресурсов в капитальное строительство

7) средства, отчисляемые от с/с продукции

7.1) на уплату налогов, относимых на себестоимость продукции

7.2) платежи заводу

7.3) платежи и взносы во внебюджетные фонды

7.4) на оплату % по кредитам

8) прирост устойчивых пассивов

9) излишек оборотных средств на начало планируемого года

и т.д. (проч. доходы)

Итог доходов и поступления денежных средств

II. расходы и отчисления:

1) затраты на реализованную продукцию и услуги по полной плановой с/с, в

том числе убытки от реализации

2) НДС, уплачиваемый поставщикам сырья и материалов

3) финансирование КВ

4) затраты на ремонт основных фондов

5) прирост норматива собственных оборотных средств

6) отчисления от прибыли в фонды экономического стимулирования

7) арендная плата

8) отчисления в финансовый резерв

9) операционные расходы.

Итого

III. взаимоотношения с бюджетом, внебюджетными фондами и банками:

1) налог на прибыль

2) НДС

3) налог на имущество

4) плата за воду

5) платежи во внебюджетные фонды

6) погашение долгосрочных кредитов банка

7) уплата %-ов по полученным кредитам.

Итого платежей

После определения вышеуказанных показателей по первому разделу (применимо

также к другим разделам) анализируется динамика увеличения или снижения

показателей по сравнению с прошлым годом, и если выясняется, что по

отдельным статьям нет прироста, а идет снижение, то выясняются его причины

путем проверки расчетов и т.д.

Основной формой фин. плана предприятия является баланс доходов и расходов.

В процессе формирования баланса доходов и расходов необходимо достигать

сбалансированности между доходами и расходами и обеспечить целевое и

эффективное использование финансовых ресурсов и денежных средств.

После заполнения всех статей баланса доходов и расходов и подведения итогов

по каждому разделу проверяется степень сбалансированности между ними. Для

этого надо итог первого раздела сравнить с суммой итогов второго и третьего

разделов баланса. Они должны быть равны.

3. Направления минимизации финансовых рисков (Кузина).

Виды финансовых рисков (связаны с возможностью потерь финансовых ресурсов):

1. риски, связанные с покупательской способностью денег (инфляционные и

дефляционные риски, валютные и риски ликвидности). Дефляция - падение

уровня цен. – вложения в иностранной валюте

2. риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски) -

диверсификация портфеля, подуманная политика кредитования с высокими

страховыми суммами:

а) риск упущенной выгоды - риск наступления косвенного финансового ущерба в

результате неосуществления какого-либо мероприятия

б) риск снижения доходности - уменьшение % по портфельным инвестициям, по

вкладам, кредитам –

- % риски

- кредитные риски - опасность неоплаты % и основной суммы долга, а также

это разновидность рисков прямых финансовых потерь, которые делятся на:

1. биржевой

2. селективный - риск неправильного выбора вида вложения капитала

3. банкротства - опасность в результате неправильного выбора вложения

капитала и неспособности рассчитаться по обязательствам

в) риск прямых финансовых потерь - неполучение дохода или % в тех или иных

условиях – страхование и перестрахование.

Концепция управления риском включает в себя:

1. Выявление последствий принимаемых решений в ситуации риска

2. Умение реагировать на возможные отрицательные последствия

предпринимательской деятельности

3. Разработка и осуществление мер, при помощи которых могут быть

снижены негативные результаты предпринимательской деятельности.

4. Определение возможной величины дивиденда.

Порядок устанавливается законом «Об АО». Регулярные выплаты дивидендов –

ежеквартально, 1 раз в полгода или ежегодно. Не менее 15% капитала –

выплаты по привилегированным акциям (Закон об АО). Резервный фонд – не

менее 15% СК. Сумма чистых активов меньше УК, тогда нужно снизить УК,

продать акции АО.

Регулярность выплат дивидендов регулируется АО, устанавливается в уставных

документах.

Источники выплат:

нераспределенная прибыль

резервный фонд

инвестиционный доход

Принятие решение о размере дивидендов является непростым:

В условиях рынка всегда имеются возможности для расширения производственных

мощностей или участия в новых инвестиционных проектах,

Нестабильность выплаты дивидендов или резкое изменение их величины чреваты

снижением курсовой стоимости акций.

Процедура выплаты дивидендов:

Существует определенная дата объявления дивиденда. День, когда Совет

Директоров принимает решение о выплате дивидендов, определяется размер,

здесь устанавливается дата переписи и выплаты.

Объявляется эксдивидендная дата. Дата, после которой приобретенные ценные

бумаги не имеют права на получение дивидендов за предыдущий период.

Устанавливается дата переписки акционеров. Дата переписи назначается до дня

выплаты дивидендов (в пределах 1 месяца до дня выплаты).

Дата выплаты

Билет №6.

1. Управление ценами в условиях ограниченной конкуренции

2. Управление процессами получения выручки от реализации продукции, работ,

услуг

3. Место и роль финансовой службы в организационной структуре предприятия

4. Функции финансового менеджера

1. Управление ценами в условиях ограниченной конкуренции

Существует несколько видов ценовых стратегий:

Установление цен на уровне цен конкурентов – стратегия нейтрального

ценообразования. Здесь уменьшается финансовая устойчивость предприятия,

ликвидность и платежеспособность.

Предприятие устанавливает цены несколько выше, чем у конкурентов –

стратегия «снятия сливок» или премиального ценообразования. Она позволяет

получить дополнительный доход. Здесь необходимо проанализировать, возможно

ли будет окупить потери в результате сокращения объема продаж при

повышенных ценах, Т.о., повышение цен д.б. оправдано, например введение

дополнительных потребительских услуг, реклама.

Установление цен ниже, чем у конкурентов – стратегия ценового прорыва.

Здесь предприятие некоторое время получает расширение рынков сбыта, но

снижение цен может привести к потере ликвидности предприятия. Т.е.

предприятие д.б. уверено в том, что сможет привлечь дополнительные

источники финансирования и что конкуренты не будут использовать эту

стратегию.

Ценовая политика предприятия жизненно важна для него. Начинается она с

определения базовой цены продукции предприятия.

Как правило, базовая цена реализации продукции предприятия почти всегда не

равна рыночной цене, а уж тем более – равновесной. Каждый производитель

определяет цену на свою продукцию индивидуально, исходя из нескольких

факторов:

1. Денежной выражение текущих издержек производителя;

2. Запросы производителя по прибыльности его продукции: норма прибыли. В

зависимости от выбранного метода она может определяться пропорционально

полной или производственной себестоимости, матзатратам, стоимости

обработки товара и т.п.

То есть управление ценами - это фактически процесс корректировки базовой

цены (то есть цены минимального запроса производителя) в соответствии с

целевыми установками производителя и рядом рыночных условий:

1. Сложившимся соотношением спроса и предложения. Ограничения спроса и

предложения могут быть финансовыми (большая капиталоемкость

производства), правовыми (законодательная монополия на производство

алкоголя) и др. Все это вызывает ограничение конкуренции и некоторую

специфику: картельные ценовые соглашения, монопольно устанавливаемые цены

и т.д.

2. Мониторинг цен конкурентов. Здесь следить проще, так как конкурентов

меньше (с ними можно договориться) или вообще нет. Однако невнимание к

установленным в отрасли правилам может привести к т.н. «ценовой войне»

(…)

3. Наличие ценовых ограничений по решениям органов госвласти. Государство

может регулировать цены многими способами:

. лимитирование цены,

. налоговое финансовое регулирование (акцизы, НДС, НнаП…)

. неналоговое финансовое регулирование (дотации)

. монопольное установление цены (продажа золота г-ву)

. таможенные пошлины, льготные кредиты

2. Управление процессами получения выручки от реализации продукции, работ,

услуг

Получение выручки для производителя – насущный вопрос, что обуславливает

важность работы ФМ-ра по ее получению. Эти вопросы затрагиваются

производителем еще при разработке кредитной политики, определении лимита

кредита по каждому покупателю, заключении договоров и т.д.

ФМ-р должен изучить историю оплаты счетов каждым покупателем на основе

сформированной им информационной базы. Необходимо отделить просроченную

задолженность от нормальной, ранжировав последнюю по срокам и размерам.

Следует тотчас готовить документы о предъявлении штрафных санкций по

просроченной задолженности, что результируется либо в получении штрафа,

либо в приобретении морального «перевеса» над контрагентом. Момент

возникновения штрафных обязательств дожен быть четко прописан в договоре.

На процессы сбора выручки влияют несколько факторов:

1. внутренние – конфликт ФМ-ра с отделом сбыта

2. внешние – наличие/отсутствие реальной возможности ускорения процесса

сбора денег

Возможно использование услуг факторинговых организаций. Различают зрелый,

старомодный и вспомогательный факторинг:

Зрелый факторинг подразумевает, что факторинговая компания:

. получает копии документов на оплату от поставщика

. обеспечивает взыскание задолженности с покупателя

. платит производителю в установленный срок вне зависимости от оплаты

покупателя

Старомодный факторинг предусматривает авансовый платеж факторинговой

компании производителю в размере большей части возникающей задолженности

сразу по предъявлении документов на оплату от производителя. Остальная

часть - в сроки согласно договору. Обеспечивает страхование производителя

от сомнительных долгов.

Вспомогательный факторинг не страхует покупателя от

неполного/несвоевременного платежа или неплатежа. Поставщик сам несет

ответственность по неплатежам покупателей. Факторинговая компания проводит

работу по сбору денег с покупателей и передачу собранных денег поставщику.

3. Место и роль финансовой службы в организационной структуре предприятия

Финансовая служба занимает важное место в организационной структуре

предприятия, что определяется ее функциями по распределению финресурсов по

получателям, видам затрат и объектам; контролю за расходованием этих

средств; контролю за отклонением фактических показателей от плановых;

координации решений в области управления финансами; финрегулированию

взаимосвязанных процессов. Организационная структура предприятия должна

отражать существующую систему управления финансами:

1. Наличие специальных подразделений по управлению финансами и достаточного

штата работников

2. Соответствующее техническое оснащение

3. Планово-прогнозная деятельность, активизирующая принятые решения и

формализующая их в планы и балансы

4. Полномочия и ответственность руководителей финансовых отделов или

финансовых директоров.

Элементы системы управления финансами не должны смешиваться с принципами

организации финансов:

1. Разумная достаточность работников финансовых служб для осуществления

хоздеятельности

2. Несмешение оперативной финработы и инвестиционной

3. Несмешение текущей финдеятельности и процессов планирования

4. Разделение функций и специализаций, изыскание новых инструментов,

ротация кадров. Гибкость в зарабатывании денег,диверсификация

5. Обеспечение инфраструктурой: транспортом и связью.

4. Функции финансового менеджера

На ФМ-ра можно смотреть с трех точек зрения: специалист-финансист,

специалист, управляющий потоками финансовых средств предприятия, и входящий

в руководство предприятия профессионал.

Функции ФМ-ра:

1. Связи с банками

2. Управление наличностью и б/наличными средствами

3. Привлечение внебанковских источников финансирования

4. Кредитная политика: управление дебиторкой

5. Выплата дивидендов

6. Страхование

7. Управление всякими целевыми программами: пенсионными, инвестиционными

-–с составлением отдельного бюджета

8. Надзор и общее руководство бухгалтерскими функциями (под силу крутым

профи)

Билет №7/1

1. Задачи финансового менеджера по прогнозированию потребности в оборотных

средствах

2. Платежеспособность предприятия, оценка реальных возможностей ее

восстановления

3. Основная информация, необходимая для составления оперативных финансовых

планов

4. Спрос и цена на продукцию предприятия

1. Задачи финансового менеджера по прогнозированию потребности в оборотных

средствах

Очевидно, что важной частью финансового планирования является задание на

перспективу необходимой величины оборотных средств. Находясь постоянно в

обороте предприятия, оборотные средства являются источником авансированного

финансирования затрат на производство и реализацию продукции с момента

образования производственных запасов до момента поступления средств за

реализованную продукцию.

Одним из основных принципов организации оборотных средств является их

нормирование. Реализация этого принципа позволяет экономически обоснованно

установить необходимый размер собственных оборотных средств для успешного

осуществления ими своих функций: производственной и платежно-расчетной. Не

нормируются такие элементы оборотных средств, как товары отгруженные,

денежные средства и средства в расчетах.

Прогнозирование величины оборотных средств может быть осуществлено двумя

основными способами: нормирование по каждому элементу отдельно (трудоемко,

но точно) или на основе увеличения/уменьшения прошлогоднего норматива

пропорционально изменению объема производства/реализации (чаще всего). Во

втором методе все нормативы делятся на зависящие и независящие от объема

производства.

Нормирование осуществляется на каждом предприятии исходя из конкретных

условий производства, снабжения сырьем, условий реализации продукции и

порядка расчетов. Оно начинается с разработки минимально необходимых норм

запаса по отдельным видам ТМЦ, необходимых для осуществления нормальной

производственной деятельности. Они определяются в днях/процентах к плановой

потребности 4-го квартала будущего года. Затем на основе этих норм и

однодневного расхода ТМЦ/выпуска продукции определяются частные нормативы в

денежном выражении. Их сумма составит совокупный норматив оборотных средств

на прогнозный период, который может быть больше/меньше прошлогоднего, что

подразумевает соответствующие действия ФМ-ра (изыскание источников

финансирования или объектов вложения…)

2. Платежеспособность предприятия, оценка реальных возможностей ее

восстановления

В Постановлении 498 утверждена единая система критериев для определения

неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, на

основании которой делается вывод:

о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия -

неплатежеспособным;

о наличии реальной возможности у предприятия утратить/восстановить

платежеспособность;

В основе лежат показатели:

коэффициент текущей ликвидности; характеризует общую обеспеченность

предприятия оборотными средствами. Рассчитывается как отношение

фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных

средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных

средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (сумма

итогов II и III разделов актива баланса) к наиболее срочным обязательствам

предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и

различных кредиторских задолженностей (итог II раздела пассива баланса за

вычетом строк 500, 510, 730, 735, 740)

коэффициент обеспеченности собственными средствами; характеризует наличие

собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его

финансовой устойчивости. Рассчитывается как отношение разности между

объемами источников собственных средств (итог 1 раздела пассива баланса) и

фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов

(итог I раздела актива баланса) к фактической стоимости находящихся в

наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов,

незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств,

дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (сумма итогов II и

III разделов актива баланса).

коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности; характеризует

наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою

платежеспособность в течение определенного периода. Рассчитывается как

отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному

значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма

фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного

периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом

отчетного периода в пересчете на установленный период восстановления

(утраты) платежеспособности.

Основанием для признания структуры баланса предприятия

неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является

выполнение на конец отчетного периода одного из следующих условий:

. коэффициент текущей ликвидности имеет значение менее 2;

. коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет значение менее

0,1.

При наличии этих оснований в случае, если коэффициент

восстановления/утраты платежеспособности, рассчитанный исходя из 6-

тимесячного периода восстановления платежеспособности и установленного

значения коэффициента текущей ликвидности 2, имеет значение больше

единицы, может быть принято решение о наличии реальной возможности у

предприятия восстановить свою платежеспособность. В этом случае решение о

признании структуры баланса неудовлетворительной может быть отложено на

срок, определяемый ФСДН.

Однако даже при отсутствии этих оснований в случае, если коэффициент

восстановления/утраты платежеспособности, рассчитанный исходя из 3-

хмесячного периода утраты платежеспособности, и установленного значения

коэффициента текущей ликвидности 2, имеет значение меньше единицы, может

быть принято решение об утрате платежеспособности предприятия.

Анализ предприятия производится на основании баланса за последний отчетный

период, а также баланса на первое число текущего месяца (если они не

совпадают).

3. Основная информация, необходимая для составления оперативных финансовых

планов

Оперативное финансовое планирование в отличие от составления финансового

плана включает в себя разработку и составление:

1. платежного календаря.

Он позволяет сопоставить доходы и расходы за определенный период времени.

Основой для составления платежного календаря являются:

. данные баланса доходов и расходов предприятия

. плановые данные по производству и реализации продукции

. планы материально-технического снабжения

. планы размещения заемных средств и обязательств.

Платежный календарь состоит из 2-ух разделов:

Валовые доходы и поступления денежных средств. Здесь основным источником

является выручка от реализации продукции (размер выручки определяется

исходя из графика отгрузки продукции и сданных работ), а также поступления

от арендной платы и получение кредитов банка.

Валовые расходы и отчисления средств. Здесь отражаются все виды платежей,

предусмотренных на платежный период: поставщикам в соответствии с

заключенными договорами; связанные с оплатой труда исходя из

предусмотренного ФОТ с корректировкой на процент выполнения

производственной программы и согласно графику выплаты ЗП; связанные с

отчислениями во внебюджетные фонды; в бюджет строго в соответствии со

сроками их уплаты; погашение кредитов в строгом соответствии со сроками;

уплата процентов за пользование кредитами.

2. кассового плана.

В нем отражаются:

источники поступления ср-тв в кассу предприятия

расходы и выплаты денежных средств из кассы

К этим расходам составляется справочный раздел, в котором производится

расчет ФОТ и указываются сроки выплаты ЗП.

4. Спрос и цена на продукцию предприятия

График кривой спроса (…) выражает обратную зависимость величины спроса на

продукцию предприятия от цены на нее. То есть, увеличение цены вызывает

уменьшение спроса, и наоборот. Однако это все верно для т.н. нормальных

товаров. Существуют еще и аномальные товары, повышение цены на которые не

приводит к сокращению спроса (товары первой необходимости, н-р).

Степень изменения спроса в зависимости от изменения цены определяется

эластичностью спроса по цене. Ценовая эластичность спроса – степень

чувствительности потребителей к изменению цены продаваемого им товара. Если

потребители относительно чувствительны, то спрос эластичен. В противном

случае – неэластичен.

Билет №7/2

1. Оптимизация распределения прибыли на предприятии реинвестиции и

дивиденды

2. Управление ценами в условиях свободной конкуренции

3. Организация отношений с покупателями

4. Управление внеоборотными активами

1. Оптимизация распределения прибыли на предприятии реинвестиции и

дивиденды

Дивидендная политика определяет, какую часть прибыли направить на выплату

дивидендов, а какую – на реинвестирование. Реинвестирование прибыли – это

внутренний источник финансирования, причем относительно дешевый для

предприятия, расширяющего свою деятельность: оно позволяет избежать

расходов на эмиссию и сохранить сложившуюся систему контроля на

предприятии, так как не затрагивает состав акционеров. С другой стороны,

выплата дивидендов свидетельствует об успешной работе предприятия.

Существует два основных способа распределения.

По остаточному принципу. Считается, что дивиденды не влияют на величину

совокупного богатства акционеров, поэтому выплачиваются только после

финансирования всех эффективных проектов за счет прибыли

(реинвестирования). Деятели – Миллер и Модильяни.

По норме. Считается, что дивиденды влияют на стоимость компании, так как

акционеры предпочитают выплату дивидендов приросту капитала - последний

более рискован.

Предпочтение инвесторов во многом влияет на решения фирмы в отношении

дивидендной политики. Это предпочтение может быть оценено с помощью модели

оценки акций в условиях постоянного роста:

Где Р – цена акции, g –темп прироста, kS – ожидаемая доходность акции, D1 –

размер выплат дивидендов (в % от нераспределенной прибыли).

Из этой формулы видно, что, повышая норму выплат дивидендов, фирма

достигает двух противоположных результатов: увеличение цены акций в

результате увеличения дохода по ним или уменьшение цены акций в результате

снижения потенциала роста акций. Поэтому фирма должна балансировать:

максимизация совокупного достояния акционеров и достаточное финансирование

деятельности предприятия.

Какого-то единого алгоритма выбора дивидендной политики не существует – она

определяется многими факторами, в том числе и трудно формализуемыми

(предпочтения ФМ-ра).

2. Управление ценами в условиях свободной конкуренции

Существует несколько видов ценовых стратегий:

Установление цен на уровне цен конкурентов – стратегия нейтрального

ценообразования. Здесь уменьшается финансовая устойчивость предприятия,

ликвидность и платежеспособность.

Предприятие устанавливает цены несколько выше, чем у конкурентов –

стратегия «снятия сливок» или премиального ценообразования. Она позволяет

получить дополнительный доход. Здесь необходимо проанализировать, возможно

ли будет окупить потери в результате сокращения объема продаж при

повышенных ценах, Т.о., повышение цен д.б. оправдано, например введение

дополнительных потребительских услуг, реклама.

Установление цен ниже, чем у конкурентов – стратегия ценового прорыва.

Здесь предприятие некоторое время получает расширение рынков сбыта, но

снижение цен может привести к потере ликвидности предприятия. Т.е.

предприятие д.б. уверено в том, что сможет привлечь дополнительные

источники финансирования и что конкуренты не будут использовать эту

стратегию.

Ценовая политика предприятия жизненно важна для него. Начинается она с

определения базовой цены продукции предприятия.

Как правило, базовая цена реализации продукции предприятия почти всегда не

равна рыночной цене, а уж тем более – равновесной. Каждый производитель

определяет цену на свою продукцию индивидуально, исходя из нескольких

факторов:

Денежной выражение текущих издержек производителя;

Запросы производителя по прибыльности его продукции: норма прибыли. В

зависимости от выбранного метода она может определяться пропорционально

полной или производственной себестоимости, матзатратам, стоимости обработки

товара и т.п.

Факторы неопределенности в отношении изменения спроса и предложения в

условиях свободной конкуренции.

То есть управление ценами это фактически процесс корректировки базовой цены

(то есть цены минимального запроса производителя) в соответствии с целевыми

установками производителя и рядом рыночных условий:

Сложившимся соотношением спроса и предложения. В условиях свободной

конкуренции производитель может лишь принимать условия рынка. Если,

например, его индивидуальный уровень текущих издержек выше, чем у его

конкурентов, то ему придется снизить свою норму прибыли, иначе цена на его

продукцию окажется завышенной и рынок ее не примет

Мониторинг цен конкурентов. Если цены у конкурентов значительно выше, то,

возможно, предприятию, следует подумать о повышении своей цены

3. Организация отношений с покупателями

ФМ-р должен ответственно подходить к организации отношений с покупателями.

Сначала к рамках кредитной политики ФМ-р должен:

3. Проверить платежеспособность покупателя. Это комплексное мероприятие,

включающее изучение:

. Истории взаимоотношений с покупателем

. Стандартного комплекта документации от нового покупателя

. Результатов расследования службы безопасности

. Официальных публикаций с упоминанием этого покупателя

. Результатов проверки банком продавца репутации покупателя по своим

каналам

. Финансовой отчетности и коэффициентов

4. Определить вероятность своевременной оплаты счетов этим покупателем

5. Определить величину коммерческого/потребительского кредита

6. Определить условия продажи товара

7. Составить политику сбора денег и решение проблем взыскания просроченной

задолженности

ФМ-р подходит к управлению образовывающейся в результате дебиторской

задолженностью, основываясь на принципах:

1. Принятие решений по каждому виду дебиторки отдельно

2. Выделение прибыльной дебиторки: анализировать издержки и выгоды наличия

на балансе того/иного размера прибыльной дебиторки. По каждому покупателю

следует решать отдельно: увеличить/сохранить/уменьшить объем его долга в

зависимости от его финансового состояния, оценки ФМ-ром его возможностей

и перспектив, а также перспектив и возможностей самого производителя

3. Установление кредитного лимита по каждому покупателю и общего кредитного

лимита для новых/перспективных покупателей

4. Разделение коммерческого и потребительского кредита при продаже ЮЛ и ФЛ.

Фактически – разделение наличного и б/наличного денежного оборота.

Возможно использование услуг факторинговых организаций. С факторинговой

компанией заключается договор о кредитном лимите каждого покупателя и

среднем периоде оплаты им счетов производителя. Затем предприятие-

производитель письменно извещает каждого покупателя о том, что управление

расчетами с ними передано такой-то факторинговой компании.

4. Управление внеоборотными активами

Управление внеоборотными активами может вестись по нескольким направлениям:

1. Изучение стоимостной оценки внеоборотных активов имеет приоритетное

значение для экономического роста, повышения эффективности работы,

качества выпускаемой продукции. Стоимостная оценка различается для:

ОС – первоначальная, восстановительная, остаточная, рыночная,

ликвидационная;

НМА – первоначальная, остаточная, рыночная;

долгосрочных финансовых вложений – первоначальная, рыночная (?)

Размер стоимостной оценки ОС и НМА определяет размер амортизационных

отчислений. Амортизационные отчисления являются устойчивым источником

финансовых ресурсов предприятия. Для стимулирования развития

высокотехнологичных отраслей экономики и внедрения передового оборудования

предприятиям (не всех отраслей) предоставлено право применять ускоренную

амортизацию активной части ОС.

Большое значение имеет целевое использование начисленной амортизации. Этот

источник финансирования мог бы четко контролироваться при образовании

спецфонда, что сейчас не предусмотрено.

Результаты переоценки отражаются в балансе путем корректировки ОС и

начисленного износа и состава собственных средств («Добавочный капитал» для

ОС производственного назначения и «Фонд социальной сферы» -

непроизводственного назначения). Незначительное увеличение ОС после

переоценки свидетельствует о том, что доля ОС мала или они устарели

физически/морально.

2. Изучение состава и структуры. Для предприятий разных отраслей характерна

разная структура ОС, преобладание активной/пассивной части. Активная, н-

р, преобладает в текстильной отрасли, а пассивная, н-р, - в

электроэнергетике. Сравнение структуры ОС предприятий одной отрасли

позволяет судить о техоснащенности и условиях производства.

Функционирование ОС ограничено сроком их службы, по истечении которого

возникает необходимость их замены/обновления. Воспроизводство ОС

осуществляется в форме капвложений.

3. Изучение динамики. Результаты расширенного воспроизводства оцениваются

по показателям: прирост ОС за период, коэф-ты прироста, выбытия,

обновления. Своевременная реализация выбывающих ОС позволяет ускорять

процесс обновления, используя выручку на приобретение новых и

стимулировать расширенное воспроизводство.

В процессе управления стоимостной оценкой внеоборотных активов имеют

значение показатели фондоотдачи (=Выручка/ОС), фондоемкости (=ОС/Выручка),

фондовооруженности (=ОС/ССЧ) и рентабельности (=Прибыль/ОС).

В число других анализируемых внеоборотных активов входят: стоимость и

площадь земельных участков (как используются, дают ли доход), оборудование

к установке (установить), НЗС (достроить, нормальный ли переходящий объем),

НМА (степень износа).

Задача ФМ-ра состоит в том, чтобы, опираясь на а-з внеоборотных активов,

динамику их изменений, определить наиболее приоритетные направления

капвложений.

Билет №9

1. Денежные накопления и их участие в обороте средств предприятия.

2. Основные направления деятельности финансовой службы

3. Характеристика условий, вызывающих общее изменение (сдвиг) спроса и

предложения

4. Сформулируйте определение оборотных средств

1. Денежные накопления и их участие в обороте средств предприятия.

Денежные накопления – чистый доход общества, реализуемый в денежной форме

на предприятиях сферы материального производства. Чистый доход – связан с

делением труда на необходимый и прибавочный. В условиях товарно-денежных

отношений стоимость прибавочного продукта реализуется в денежной форме и

обособляется в самостоятельную категорию – денежные накопления. Чистый

доход и денежные накопления, хотя и основаны на прибавочном продукте,

являются самостоятельными категориями. Чистый доход присущ любому

общественному воспроизводству, денежные накопления реализуются только при

условии товарно-денежных отношений и являются распределительной категорией.

Денежные накопления реализуются в виде прибыли (большая часть), акцизов,

НДС, отчислений на соцстрах, медстрах и пр. Прибыль как важнейшая часть

денежных накоплений участвует в обороте средств предприятия, выполняя три

функции:

. Воспроизводственная – источник финансирования расширенного

воспроизводства.

. Стимулирующая – источник образования фондов матпоощрения и соцразвития

. Контрольная – показатель эффективности деятельности предприятия.

В отличие от других форм реализации денежных накоплений темпы роста прибыли

зависят не только от эффективности затрат живого труда, но и от размера

экономии овеществленного труда.

2. Основные направления деятельности финансовой службы

. исследование внешней среды

. анализ изменения госрегулирования финансовой деятельности (слежка за

государством)

. прогнозирование финансовой конъюнктуры рынка в своем сегменте

. разработка и материализация долгосрочного и краткосрочного

финпланирования, финстратегии и тактики предприятия

. принятие оперативных и инвестиционных решений с учетом оценки рисков и

эффективности проектов

. контроль за выполнением решений финслужбы, отслеживание эффективности и

влияния

3. Характеристика условий, вызывающих общее изменение (сдвиг) спроса и

предложения

Графики кривых спроса и предложения (…) отражают зависимость величины

спроса и предложения на товар от цены на этот товар.

Основное свойство спроса заключается в том, что при прочих равных

увеличение цены ведет к снижению величины спроса и наоборот. Здесь движение

идет по кривой спроса и изменяется величина спроса. В случае воздействия

неценовых факторов спроса изменяется сам спрос на товар и движется кривая

спроса. Если спрос падает, то кривая движется вниз-влево, если возрастает –

вверх-вправо. Неценовые факторы спроса:

. Вкусы потребителей

. Уровень доходов потребителей

. Цены на товары-заменители и дополняющие товары

. Ожидания рынка по цене, доходу потребителей и достаточности товара

. Количество покупателей

Основное свойство предложения заключается в том, что при прочих равных его

величина прямо пропорциональна цене на товар. Здесь движение идет по кривой

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5