Управление финансами

порядке (для федерального бюджета - подписания Президентом РФ). В

Российской Федерации устанавливается казначейское исполнение бюджетов. На

органы исполнительной власти возлагается организация исполнения бюджетов,

управление счетами бюджетов и бюджетными средствами.

Особая роль определена Федеральному казначейству Министерства финансов

РФ - именно этот орган обеспечивает соблюдение принципа единства кассы -

зачисление всех поступающих доходов и поступлений из источников

финансирования дефицита бюджета на единый счет бюджета и осуществление всех

предусмотренных расходов с единого счета бюджета.

За исполнение доходной части бюджета отвечают налоговые органы и

Государственный таможенный комитет (и их органы на местах), которые, помимо

сбора налогов и других платежей в бюджет обязаны представлять информацию об

исполнении бюджетов в Казначейство, а также органы, распоряжающиеся

государственным (муниципальным) имуществом.

Рассмотрение и утверждение отчета об исполнении бюджетов является одной

из форм финансового контроля, осуществляемого законодательными

(представительными) органами власти (последующий контроль).

Для контроля за исполнением бюджета ФС РФ образует специальный орган -

Счетную палату (данный орган участвует также в предварительном контроле -

при рассмотрении и утверждении проекта федерального бюджета).

ФЗ «О федеральном бюджете на 1999 год»: ст.138 "Счетная палата РФ по

согласованию с ГД РФ осуществляет разработку, утверждение и введение форм

обязательной для участников бюджетного процесса финансовой отчетности,

необходимой Счетной палате для контроля за исполнением федерального бюджета

на 1999г."

Ответственным за составление отчета об исполнении федерального бюджета

является Министерство финансов РФ.

Отчет об исполнении федерального бюджета представляется в

Государственную Думу и Счетную палату Правительством РФ в форме

федерального закона вместе с отчетами об исполнении внебюджетных фондов и

другими документами и материалами.

Счетная палата проводит проверку отчета об исполнении федерального

бюджета за отчетный год, используя материалы и результаты проведенных

проверок и ревизий. Государственная Дума рассматривает отчет об исполнении

федерального бюджета после получения заключения Счетной палаты, после чего

принимает решение об утверждении или отклонении отчета .

2.3. Управление государственным долгом

Управление государственным внутренним долгом, установление порядка,

условий выпуска и размещения долговых обязательств РФ осуществляется

Правительством РФ.

Обслуживание государственного внутреннего долга РФ производится

Центральным Банком и Минфином.

Верхний предел внутреннего долга устанавливается законом о федеральном

бюджете.

ФЗ «О федеральном бюджете на 1999 год»: ст.92 "Установить верхний

предел государственного внутреннего долга РФ на 1 января 2000г.: по

долговым обязательствам РФ – 648,3 млрд. руб.; по целевым долговым

обязательствам РФ – 30 млрд. долговых рублей".

Операции с государственным внешним долгом регламентируются федеральным

законом и другими нормативно-правовыми актами.

Право на осуществление государственных внешних заимствований находится

в компетенции Правительства РФ. К примеру, Минфин разрабатывает проекты

программ внешних заимствований и с участием заинтересованных федеральных

органов исполнительной власти организует работу по привлечению в экономику

иностранных кредитных ресурсов.

Предельный размер государственных внешних заимствований ежегодно

устанавливается в законе о федеральном бюджете.

ФЗ «О федеральном бюджете на 1999 год»: ст.103 "Установить предельный

размер государственных внешних заимствований РФ на 1999 год в сумме 9,5

млрд. долларов США".

21 Управление налогообложением.

В управлении налогообложением Федеральное собрание принимает лишь

законотворческое участие – принятие налогового законодательства (изменения

и дополнения к Налоговому кодексу, законы о федеральных законах и сборах и

др.)

Президент РФ издает такие нормативные акты как Указ "О мерах по

повышению собираемости налогов и других налоговых платежей и упорядочиванию

наличного и безналичного денежного обращения, Указ "Об укреплении

финансовой дисциплины".

Непосредственно управление налогообложением осуществляет Правительство

РФ. Своим законотворчеством оно лишь косвенно регулирует налогообложение,

например такими постановлениями как "Положение о составе затрат включаемых

в издержки производства и обращения" или внесением в государственную думу

законопроекты о введении налогов и сборов, об изменениях и дополнениях в

отдельные законы РФ о налогах Посредством своих министерств и ведомств

Правительство осуществляет прямое управление налогообложением.

Министерство финансов осуществляет налоговое прогнозирование. Основной

задачей налогового прогнозирования является определение экономически

обоснованного размера поступлений налогов в соответствующий или

консолидированный бюджет. Различают оперативное, краткосрочное,

среднесрочное налоговое прогнозирование.

В частности оперативное прогнозирование осуществляется Минфином и

финансовыми органами на месяц или квартал с целью обеспечить реальную

оценку поступления налогов на ближайшее время для определения лимитов

финансирования (в рамках утвержденного бюджета) в разрезе экономической

классификации, а также министерств, ведомств, территорий и государственных

программ.

Налоговое прогнозирование играет активную роль при разработки

бюджетной и налоговой политики. Кроме того, в процессе налогового

прогнозирования разрабатываются меры по совершенствованию контрольной

работы налоговых органов.

На Минфин также возложена задача разработки совместно с МНС РФ и

другими федеральными органами исполнительной власти предложений о налоговой

политики государства, развитии налогового законодательства и

совершенствовании налоговой системы страны.

За полноту поступления налогов и сборов в бюджеты непосредственно

отвечает Министерство РФ по налогам и сборам. О его деятельности подробнее

в следующем вопросе.

Министерство финансов и другие ведомства управления финансами.

Основные положения и сущность функций и задач МФ РФ, а также МНС РФ и

ФСНП были изложены выше. А теперь попытаемся раскрыть механизм реализации

этих функций и задач.

Деятельность Министерства финансов РФ определяется и регулируется

положением "О Министерстве финансов" утвержденным постановление

Правительства РФ.

Согласно положению МФ РФ издает в пределах своей компетенции на основе

законодательства РФ приказы, инструкции и иные нормативные правовые акты.

Минфин проводит в своей компетенции комплексные ревизии и тематические

проверки поступлений и расходования средств федерального бюджета;

контролирует в установленном порядке рациональное и целевое использование

средств государственных внебюджетных фондов и других федеральных средств.

Также органы министерства проводят документальные проверки финансово-

хозяйственной деятельности организаций по заданиям правоохранительных

органов, организуют ревизии и финансовые проверки в организациях по

обращениям органов государственной власти и органов государственной власти

субъектов РФ и органов местного самоуправления.

Министерство финансов имеет право:

- ограничивать, приостанавливать, а в необходимых случаях и прекращать

в соответствии с законодательством финансирование из федерального

бюджета организаций при выявлении фактов нецелевого использования

ими средств федерального бюджета;

- взыскивать в установленном порядке с организации средства

федерального бюджета, израсходованные ими не по целевому

направлению, с наложением штрафа;

- выдавать ссуды за счет средств федерального бюджета;

- предоставлять отсрочки (рассрочки) платежей по налогам в федеральный

бюджет;

- осуществлять лицензионную деятельность.

В соответствии с положением Министерство финансов для осуществления

своих полномочий может создавать в установленном порядке свои

территориальные органы.

Центральный аппарат Министерства финансов включает следующие

подразделения:

1) Департамент бюджетной политики – составляет проект бюджета и организует

его исполнение.

2) Департамент отраслевого финансирования – определяет направление

финансирования отдельных отраслей промышленности, АПК, выделение

инвестиций, финансирование транспорта, связи.

3) Департамент межбюджетных отношений – регулирует взаимоотношения с

бюджетами субъектов федерации.

4) Департамент управления государственным внутренним долгом – занимается

эмиссией внутренних государственных займов, выплатой процентов и

погашением.

5) Департамент управления государственным внешним долгом – производит

выпуск внешних займов и их погашение.

6) Департамент аудита – осуществляет регламентацию и лицензирование

аудиторской деятельности, аттестацию аудиторов, а также выполняет функции

упраздненного Контрольно-ревизионного управления.

7) Департамент бухгалтерского учета и отчетности – разрабатывает методы,

принципы и формы бухгалтерского учета и отчетности, а также нормативные

документы по формам учета и отчетности (План счетов, формы бухгалтерского

баланса и отчет о прибылях и убытках и др.)

8) и другие департаменты.

В составе Министерства финансов на основании Указа президента РФ "О

Федеральном казначействе", Постановления Правительства РФ "О Федеральном

казначействе Российской Федерации", утвердившим Положение о нем действует

Федеральное казначейство РФ, которое представляет собой единую

централизованную систему.

Структура территориальных органов казначейства является трехуровневой:

1. Главное управление федерального казначейства (ГУФК). Осуществляет

сводный систематический, полный и стандартизированный учет операций

и управление движением средств на счетах казначейства, информирует

высшие законодательные и исполнительные органы власти о результатах

исполнения федерального бюджета по доходам и расходам. Руководит

работой нижестоящих органов казначейства, получает от них

оперативную информацию и отчетные данные о доходах и средствах

федерального бюджета и обеспечивает исполнение ими бюджета в

соответствии с действующим законодательством.

2. Управления федерального казначейства (УФК) по республикам в составе

РФ, краям, областям, автономным образованиям, городам Москве и С.-

Петербургу. Обеспечивают через нижестоящие органы казначейства

исполнение всех решений о формировании доходной части и расходованию

средств федерального бюджета.

3. Отделения федерального казначейства (ОФК) по городам, районам и

районам в городах, кроме городов районного подчинения. Осуществляют

формирование доходной части федерального бюджета на территории и

обеспечивают целевое финансирование расходов по бюджетополучателям.

Выполняют учет операций по движению средств на счетах в банках и

лицевых счетах бюджетополучателей, открытых в органах казначейства,

и представляют вышестоящим органам казначейства информацию об

исполнении доходов и расходов федерального бюджета на территории.

ОФК осуществляют текущий контроль за целевым расходованием средств

федерального бюджета бюджетополучателями.

Исполнение бюджетов органами федерального казначейства происходит на

основании закона о федеральном (или иного уровня) бюджете на

соответствующий год и представляет собой два параллельно осуществляемых

процесса: исполнение бюджета по доходам и исполнение бюджета по расходам.

Налоговые органы РФ – единая система контроля за соблюдением

налогового законодательства РФ, правильностью исчисления, полнотой и

своевременности внесения в соответствующий бюджет налогов и других

обязательных платежей, а также за соблюдением валютного законодательства.

Деятельность налоговых органов регламентируется и определяется на

основании закона "О налоговых органах РФ" и Налогового кодекса.

Задачи контроля со стороны налоговых органов:

1) Выявление суммы сокрытого от налогообложения дохода, сокрытой

(заниженной) прибыли.

2) Изыскание дополнительных платежей в доходы бюджета.

Налоговые органы обязаны вести в установленном порядке учет

налогоплательщиков, проводить разъяснительную работу по применению

налогового законодательства, информировать налогоплательщиков о действующих

налогах и сборах; обязаны осуществлять возврат или зачет излишне уплаченных

и взысканных сумм налогов пеней и.

Налоговые органы вправе:

1. Производить в органах государственной власти и органах местного

самоуправления, организациях, у граждан РФ, иностранных граждан и

лиц без гражданства проверки денежных документов, бухгалтерских

книг, отчетов, деклараций и других документов, связанных с

исчислением и уплатой налогов и других обязательных платежей в

бюджет; получать необходимые сведения по вопросам возникающим при

проверках.

2. Обследовать любые используемые для извлечения доходов либо

связанные с содержанием объектов налогообложения производственные,

складские, торговые и иные помещения предприятий, организаций и

граждан.

3. Требовать от руководителей и других должностных лиц, а также

граждан устранения выявленных нарушений.

4. Приостанавливать операции по расчетным и другим счетам в банках и

иных финансово-кредитных учреждениях в случаях непредставления

налоговым органам документов связанных с исчислением и уплатой

налогов и платежей.

5. Выносить решения о привлечении органов, организаций и граждан к

ответственности за совершение налоговых правонарушений.

6. Взыскивать недоимки и пени по налогам.

7. Предъявлять в суде и арбитражном суде иски о ликвидации предприятий

любой организационно-правовой формы, о признании сделок

недействительными и взыскании в доход государства всего полученного

по таким сделкам.

8. Налагать административные штрафы.

МНС РФ является органом валютного контроля и выполняет функции,

связанные с осуществлением им валютного контроля.

Налоговые органы несут ответственность за полный и своевременный учет

всех налогоплательщиков.

Единая централизованная система налоговых органов состоит из

Министерства Российской Федерации по налогам и сборам и его территориальных

органов.

МНС РФ подчиняется Президенту РФ и Правительству РФ.

Управления МНС РФ (УМНС) по субъектам РФ осуществляют руководство

территориальными государственными налоговыми инспекциями. И обеспечивают

через них решение задач налоговых органов. Также УМНС занимается контролем

крупных налогоплательщиков имеющих межрегиональную структуру.

Территориальные государственные налоговые инспекции (ТГНИ)

осуществляют непосредственную работу с налогоплательщиками. Проводят

камеральные проверки (на основании отчетных данных предприятий и

поступивших отчетов по налогам по налогам), документальные (с выходом на

предприятие, не реже одного раза в год), комплексные – проверяются все

стороны деятельности предприятия), тематические.

Методы проведения проверок: сплошной, выборочный, формальный,

арифметический, встречные проверки.

Федеральные органы налоговой полиции выполняют свои функции по

предупреждению, выявлению, пресечению и расследованию нарушений

законодательства о налогах и сборах, являющихся преступлениями или

административными правонарушениями, а также иные функции возложенные на них

законом РФ "О федеральных органах налоговой полиции".

Органы налоговой полиции полномочны:

1) производить в соответствии с уголовно-процессуальным

законодательством РФ дознание по делам о преступлениях, производство

дознания по которым отнесено к компетенции указанных органов;

2) по запросам налоговых органов участвовать в налоговых проверках;

3) осуществлять иные полномочия, предусмотренные законом "О федеральных

органах налоговой полиции"

Финансовый менеджмент.

23 Финансовый механизм. Сущность финансового менеджмента. Основные цели,

функции, задачи и методы финансового менеджмента.

В целях управления финансами предприятий применяется финансовый

механизм.

Финансовый механизм предприятий – это система управления финансами

предприятия, предназначенная для организации взаимодействия финансовых

отношений и фондов денежных средств с целью эффективного их воздействия на

конечные результаты деятельности.

Прежде всего, с его помощью достигается обеспеченность предприятия

необходимыми средствами.

Финансовая деятельность на предприятиях осуществляется финансовым

отделом, службой – на крупных и средних предприятиях, либо только

финансовым директором или главным бухгалтером, который занимается не только

вопросами бухгалтерского учета, но и вопросами финансовой стратегии, на

малых предприятиях.

Свою работу данные структуры осуществляют в соответствии с целями,

функциями, задачами, и методами финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент – это профессиональная управленческая

деятельность по оценке производственных и финансовых направлений

деятельности хозяйствующего субъекта в контексте окружающей среды,

организации денежных потоков предприятия, формированию и использованию

капитала, денежных доходов и фондов, необходимых для достижения

стратегических и тактических целей развития предприятия.

Целью финансового менеджмента являются выработка и применение методов,

средств и инструментов для достижения целей деятельности фирмы в целом или

её отдельных производственно-хозяйственных звеньев.

Такой системой целей может быть:

- выживание компании в условиях конкурентной борьбы;

- избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

- максимизация прибыли;

- минимизация расходов;

- устойчивые темпы роста экономического потенциала компании;

- рост объемов производства и реализации;

- увеличение доходов руководящего состава и владельцев компании;

- обеспечение рентабельности деятельности и др.

В конечном итоге все эти цели ориентированы на повышение доходов

вкладчиков (акционеры) или владельцев (собственников капитала) компании.

Функции финансового менеджмента:

- Планирование. Включает в себя стратегическое и текущее финансовое

планирование. Составление различных смет и бюджетов для любых

мероприятий.

- Участие в определении ценовой политики и прогнозировании сбыта.

- Оценка возможных изменений структуры (слияние, разделение или

поглощение фирм).

- Обеспечение источниками финансирования. Поиск внутренних и внешних

источников кратко- и долгосрочного финансирования. Выбор

оптимального их сочетания.

- Управление финансовыми ресурсами. Управление денежными средствами на

счетах и в кассе, в расчетах. Управление портфелями ценных бумаг.

Управление заемными средствами.

- Учет, контроль и анализ. Выбор учетной политики. Обработка и

представление учетной информации в виде финансовой отчетности.

Анализ и интерпретация результатов. Сопоставление отчетных данных с

планами и стандартами. Внутренний аудит.

В задачи финансового менеджмента входит нахождение оптимального

соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития фирмы и

принимаемыми решениями в краткосрочном и долгосрочном финансовом

управлении.

Задачей финансового менеджмента является определение приоритетов и

поиск компромиссов для оптимального сочетания интересов различных

хозяйственных подразделений в принятии инвестиционных проектов и выборе

источников их финансирования.

Тактические задачи финансового менеджмента: обеспечение

сбалансированности и сроков поступления денежных средств; обеспечение

необходимых объемов поступлений; обеспечение рентабельности продаж

(конкурентоспособности на оперативном уровне). Таким образом, оперативное

(тактическое) управление сводится, по существу к управлению оборотным

капиталом предприятия.

В конечном итоге основная задача финансового менеджмента – принятие

решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов

между фирмой и источниками её финансирования как внешними, так и

внутрифирменными.

Конкретные формы и методы реализации функций и решения задач

финансового менеджмента определяются финансовой политикой предприятия.

Разработка и осуществление финансовой политики занимают существенное место

в общем механизме централизованного управления. Её роль в централизованном

управлении фирмой определяется тем, что она затрагивает все стороны

экономической деятельности фирмы – научно-техническую, производственную,

материально-техническое снабжение, сбыт – и отражает в концентрированном

виде влияние многочисленных внутренних и внешних факторов. В рамках единой

финансовой политики, разрабатываемой на высшем уровне управления,

определяются в глобальном масштабе источники финансовых ресурсов и их

распределение в рамках фирмы.

Методической основой при разработке финансовой политики в конкретной

фирме может служить Приказ Минэкономики РФ «Методические рекомендации по

разработке финансовой политики предприятия» от 01.01.97 №118, в котором

предусмотрены следующие элементы:

. учетная политика;

. кредитная политика;

. политика управления денежными средствами;

. политика в отношении управления издержками;

. дивидендная политика.

Выбор варианта учетной политики предприятие должно осуществлять в

соответствии с национальными стандартами бухгалтерского учета. В РФ таким

документом является Положение по бухгалтерскому учету.

В рамках кредитной политики решается вопрос об обеспеченности

оборотными средствами - определение величины собственных средств,

потребности в заемных средствах.

Политика управление денежными средствами связана с оптимизацией

остатков средств на счетах, минимизации разрывов между поступлением средств

и их использованием, применением различных схем расчетов, предусматриваемых

в договорах.

Политика в отношении управления издержками реализуется с помощью

разработки системы бюджетирования, предусматривающей разработку бюджетов

(смет) по всем основным элементам затрат и осуществления эффективного

контроля за их исполнением.

Дивидендная политика должна уравновешивать защиту интересов

собственников с интересами менеджеров и инвесторов с целью максимизации

цены предприятия. Возможны следующие варианты дивидендной политики:

. дивиденды как постоянный процент от прибыли;

. политика форсированных дивидендных выплат – дивиденды

выплачиваются в фиксированном размере на каждую акцию;

. политика выплат гарантированного минимума и экстра дивидендов;

. капитализация дивидендов – выплата дивидендов акциями (при

финансовых затруднениях).

В современных условиях главная особенность финансовой политики фирм

состоит в комплексном использовании финансовых инструментов, причем в

зависимости от конкретных условий преобладающее значение в отдельные

периоды может придаваться тому или иному инструменту.

Выделяют три основные категории финансовых инструментов: денежные

средства (средства в кассе и на расчетном счете, валюта); кредитные

инструменты (облигации, форвардные контракты, фьючерсы, опционы и др.); и

способы участия в уставном капитале (акции и паи).

Основными методами финансового менеджмента, реализуемыми в ходе

проведения финансовой политики, являются: прогнозирование, планирование,

налогообложение, страхование, кредитование, самофинансирование, система

расчетов, система финансовых санкций, система производства амортизационных

отчислений, система стимулирования, принципы ценообразования, трастовые

операции, трансфертные операции, залоговые операции, аренда, лизинг,

факторинг.

Для осуществления этих методов используются приемы финансового

управления: кредиты, займы, процентные ставки, дивиденды, котировка

валютных курсов, дисконтирование и др.

Основой информационного обеспечения системы финансового менеджмента

служит любая информация финансового характера:

- бухгалтерская отчетность;

- сообщения учреждений банковской системы;

- информация товарных, фондовых и валютных бирж;

- прочая информация.

Функционирование любой системы финансового управления осуществляется в

рамках действующего правового и нормативного обеспечения: законы, указы

Президента, постановления Правительства, приказы и распоряжения министерств

и ведомств, лицензии, уставные документы, нормы, инструкции, методические

указания и др.

В условиях рыночной экономики финансовый менеджер становится одной из

ключевых фигур в компании. Он ответственен за постановку проблем

финансового характера, анализ целесообразности выбора того или иного

способа их решения и иногда за принятие окончательного решения по выбору

наиболее приемлемого варианта действий. Финансовый менеджер – как правило,

ответственный исполнитель принятого решения, а также осуществляет

оперативную финансовую деятельность.

24 Управление капиталом – максимальная прибыль и минимальный риск.

Прибыль – это денежное выражение основной части денежных накоплений,

создаваемых, создаваемых предприятиями любой формы собственности.

Как экономическая категория она характеризует финансовый результат

предпринимательской деятельности. И что особо важно – конечный результат. А

следовательно – это один из основных показателей плана и оценки

деятельности предприятий. Прибыль является показателем, наиболее полно

характеризующим эффективность производства, объем и качество произведенной

продукции, состояние производительности, уровень себестоимости. Во многом

конечные показатели прибыли, а также производные от нее показатели

рентабельности, определяют управленческие решения в рамках принятой

финансовой политики.

Абсолютное увеличение прибыли не всегда объективно отражает повышение

эффективности производства. Для реальной оценки уровня прибыльности

используются методы комплексного анализа прибыли.

Прежде всего валовую прибыль анализируют по ее составным элементам,

главным из которых является прибыль от реализации продукции (услуг, работ).

Затем анализируются укрупненные факторы изменения прибыли от выпуска

товарной продукции (затраты на денежную единицу товарной продукции, объем и

структура реализации, изменение уровня цен на реализованную продукцию, а

также на приобретенные сырье, топливо материалы, затраты на оплату труда и

др. затраты). Наряду с этим проводится анализ изменения прибыли от прочей

реализации и внереализационных операций.

Также широко используются показатели рентабельности.

Которые отражают уровень прибыльности относительно определенной базы

(полная себестоимость реализованной продукции, стоимость производственных

фонов и др.).

Важнейшими факторами роста прибыли являются рост объема производства и

реализации продукции, повышение производительности, снижение себестоимости.

Приоритетной задачей каждого хозяйствующего субъекта – получить больше

прибыли при наименьших затратах путем соблюдения строго режима экономии в

расходовании средств и наиболее эффективного их использования.

Основным результативным показателем эффективности деятельности

служит чистая прибыль компании.

C позиции финансового управления деятельностью коммерческой

организации чистая прибыль зависит: во-первых, от того, насколько

рационально использованы предоставленные предприятию финансовые ресурсы,

т.е. во что они вложены, и, во-вторых, от структуры источников средств.

Ниже будет изложена деятельность финансовых менеджеров по

управлению капиталом с целью обеспечения максимальной прибыли при

минимальном риске.

Риск и доходность в финансовом менеджменте рассматриваются как две

взаимосвязанные категории. Риск – это вероятность потенциальной потери

вложенных средств, либо недополучения дохода по сравнению с прогнозом или

планом. На практике широкое применение нашли способы оценки риска с помощью

концепции левериджа.

Текущая деятельность сопряжена с риском, в частности производственным

и финансовым, который следует принимать во внимание в зависимости оттого, с

какой позиции характеризуется компания. Характеристика может быть выполнена

либо с позиции активов, которыми владеет и распоряжается предприятие, либо

с позиции источников средств. В первом случае возникает понятие

производственного риска, во втором — финансового риска.

Производственный риск — это риск, в большей степени обусловленный

отраслевыми особенностями бизнеса, т.е. структурой активов, в который фирма

решила вложить свой капитал. Достаточно очевидно, что производство основных

продуктов питания, без которых не может прожить человек и спрос на которые

сравнительно легко предсказуем, гораздо менее рисковый бизнес по сравнению

с пошивом ультрамодной обуви, хотя, возможно, и не такой прибыльный.

Производственный риск определяется многими факторами: региональные

особенности, конъюнктура рынка, национальные традиции, инфраструктура и

т.п. К примеру, очевидно, что при прочих равных условиях оценки риска

вложения средств в организацию производства зонтиков от дождя в

Великобритании и на Ближнем Востоке принципиально различаются ввиду

неодинаковости климатических условий.

Риск, обусловленный структурой источников, называется финансовым. В

этом случае речь уже не идет о том, куда вложены денежные средства, а о

том, из каких источников получены средства и каково соотношение этих

источников.

В данном случае важен, прежде всего, вопрос о том, как соотносятся

между собой собственный и заемный капиталы. С позиции финансового риска

компания, осуществляющая свою деятельность лишь за счет собственных

средств, и компания, 90% совокупного капитала которой представляют собой

банковские кредиты, диаметрально различаются.

Количественная оценка риска и факторов, его обусловивших,

осуществляется на основе анализа вариабельности прибыли. В терминах

финансов взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат активов

или фондов, понесенных для получения данной прибыли, характеризуется с

помощью показателя «леверидж».

Производственный леверидж количественно характеризуется соотношением

между постоянными и переменными расходами в общей сумме и вариабельностью

показателя «прибыль до вычета процентов и налогов». Именно этот показатель

прибыли позволяет выделить и оценить влияние изменчивости операционного

левериджа на финансовые результаты деятельности фирмы.

Если доля постоянных расходов велика, то даже незначительное изменение

объемов производства может привести к существенному изменению прибыли,

поскольку постоянные расходы компания вынуждена нести в любом случае,

производится продукция или нет.

Чем выше уровень производственного левериджа, тем выше

производственный риск компании.

Финансовый риск находит отражение в соотношении собственных и заемных

средств как источников долгосрочного финансирования, целесообразности и

эффективности использования последних. Использование заемных средств

связано для коммерческой организации с определенными, порой значительными

издержками. Оптимальное сочетание между собственными и привлеченными

долгосрочными финансовыми ресурсами и его влияние на прибыль

характеризуется категорией финансового левериджа.

Количественно эта характеристика измеряется соотношением между заемным

и собственным капиталом; уровень финансового левериджа прямо

пропорционально влияет на степень финансового риска компании и требуемую

акционерами норму прибыли. Чем выше сумма процентов к выплате, являющихся,

кстати, постоянными обязательными расходами, тем меньше чистая прибыль.

Таким образом, чем выше уровень финансового левериджа, тем выше финансовый

риск компании.

Исходя из вышеизложенного становится понятно, почему такое большое

внимание с позиции стратегического планирования уделяется операционному и

финансовому левериджу — именно условно-постоянные расходы производственного

и финансового характера в значительной степени определяют конечные

финансовые результаты деятельности предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия зависит не только то умелого

управления рисками, но и от организации оборотных средств: определение

состава и структуры оборотных средств; определение потребности предприятия

в оборотных средствах (определение нормативов оборотных средств); изыскание

и грамотное соотношение источников формирования оборотных средств

(собственных и привлеченных); распоряжение и маневрирование оборотными

средствами; эффективное использование оборотных средств (ускорение оборота

оборотных средств, рациональная организация производственных запасов).

В заключение выше сказанного считаю возможным привести пример

реализации функций и задач финансового менеджмента в российской организации

– Сберегательном Банке Российской Федерации (Сбербанк России). Естественно

банковская сфера обладает своими особенностями и спецификой сильно

отличающими ее от сферы производства. Но дает возможность раскрыть основные

принципы, механизмы и содержание финансового менеджмента.

В настоящее время Сбербанк РФ является универсальным коммерческим

банком с организационно-правовой формой – открытое акционерное общество.

Крупнейший акционер банка – государство в лице Центрального Банка России.

Главная специализация Сбербанка – это рынок розничных услуг, где он также

является и лидером. В свою очередь это обуславливает некоторые моменты

финансового управления.

Рис.2 Структура акционеров на 01.01.2000г.

[pic]

Необходимо отметить, что финансовые менеджеры банка, независимо от их

уровня, руководствуются в своей деятельности принципами, приемами и

методами, которые излагает общая наука об управлении – менеджмент.

В Сбербанке обеспечивается единая процентная политика, учитывающая

региональные особенности, действует централизованная система контроля,

учета и управления рисками, управления финансовыми потоками и ликвидностью.

Банк проводит процентную и тарифную политику, исходя из рентабельности

операций и оценки рыночных условий. Значительные объемы продаваемых

продуктов и предоставляемых услуг снижают себестоимость отдельных операций

и тем самым обеспечивают наиболее конкурентные цены для клиентов Банка.

Основные направления деятельности банка.

Привлечение

В качестве основных источников привлечения средств Банк определяет:

1. Сбережения населения – главный и наиболее стабильный инвестиционный

ресурс.

2. Средства юридических лиц – наиболее динамично растущая составляющая

пассивов Банка.

3. Средства, привлекаемые на международных финансовых рынках, –

долгосрочный пассив для расширения финансирования инвестиционных

проектов.

Рис.3 Структура привлеченных ресурсов на 01.01.2000 г.

[pic]

Политика Банка в области привлечения будет направлена на сохранение

лидирующего положения на рынке вкладов физических лиц. Сбережения населения

по-прежнему будут являться основой ресурсной базы.

В числе приоритетов процентной политики будет увеличение доли

долгосрочных депозитов. Реализация такой процентной политики позволит Банку

существенно сократить процентный и валютный риски. Оптимизируя структуру

вкладов по срокам привлечения, Банк будет учитывать риск возможности

безусловного досрочного отзыва депозита вкладчиком, что предусмотрено

Гражданским Кодексом.

С целью улучшения структуры привлеченных ресурсов и предоставления

конкурентоспособных ценовых условий для инвестиций в реальный сектор

экономики, Банк ставит одной из основных задач в области привлечения

средств сохранение и увеличение доли на рынке банковского обслуживания

корпоративных клиентов. Что также будет способствовать снижению процентного

риска и повышению объемов непроцентных доходов Банка.

Банк продолжит практику привлечения средств физических и юридических

лиц путем эмиссии долговых обязательств и выпуска банковских сертификатов и

предполагает сохранить долю данного вида ресурсов на уровне 6-7% от объема

привлеченных Банком средств.

Банк планирует сохранить долю этих инструментов привлечения на

постоянном уровне для диверсификации ресурсной базы, будет повышать их

привлекательность как средства накопления и расчетов.

Роль лидера банковской системы России, высокие показатели ликвидности

и надежности дают Банку конкурентные преимущества в работе на межбанковском

рынке и позволяют использовать инструменты привлечения средств с целью

обеспечения краткосрочной ликвидности, удешевления финансирования текущих

платежей, более эффективного использования остатков на счетах Банка.

Заимствования среднесрочных и долгосрочных ресурсов у коммерческих

банков как существенные источники формирования ресурсной базы Банка не

рассматриваются.

Размещение

Для достижения основных стратегических целей Банк будет поддерживать

оптимальное соотношение между тремя основными направлениями деятельности в

области размещения ресурсов:

1. Кредитование физических лиц - перспективный сегмент рынка

размещения ресурсов.

2. Кредитование, проектное финансирование и вложения в долговые ценные

бумаги юридических лиц - главное направление размещения ресурсов,

содействующее развитию национальной экономики, поддержке

отечественного производителя товаров и услуг.

3. Инвестиции в государственные ценные бумаги, кредитование и участие

в реализации целевых государственных и региональных проектов —

основная форма поддержки экономических программ государства.

В рамках стратегии в области управления рисками при формировании

активов Банк будет стремиться к поддержанию достаточного уровня

ликвидности, сбалансированности структуры активов и пассивов Банка по

срокам и видам валют, обеспечению необходимого уровня диверсификации по

регионам, отраслям, клиентам и размерам инвестиций. Развитие активных

операций Банка будет осуществляться с учетом оценки эффективности различных

сегментов рынка.

Рис.4 Структура размещенных ресурсов на 01.01.2000 г.

[pic]

Основными направлениями оптимизации структуры высоколиквидных активов

будут:

1. минимизация остатков наличности в кассе, средств на

корреспондентских счетах в Банке России, не приносящих доход;

2. повышение уровня доходности размещения средств на счетах в банках-

корреспондентах и в межбанковских депозитах;

3. создание высоколиквидных торговых портфелей ценных бумаг

первоклассных российских и иностранных эмитентов, обеспечивающих

доходность на уровне выше ставок денежного рынка; размещение

средств в краткосрочные финансовые инструменты международного

финансового рынка с фиксированными параметрами риска и доходности.

Главной задачей Банка в области кредитования является увеличение

качественного и высокодоходного кредитного портфеля на основе минимизации и

диверсификации кредитных рисков. Банк продолжит кредитование всех основных

групп клиентов: населения, корпоративных клиентов, федеральных структур и

органов исполнительной власти субъектов Российской Федерации, кредитно-

финансовых организаций.

Рис.5 Структура кредитного портфеля по направлениям кредитования на

01.01.2000 г.

[pic]

По мере стабилизации экономической ситуации в стране и роста

платежеспособного спроса населения планируется увеличить долю кредитов

физическим лицам в кредитном портфеле Банка за счет наращивания объемов

предоставляемых кредитов и услуг. Банк предполагает повысить свою долю на

рынке кредитования населения до 30%.

Определяющими факторами при принятии решений о кредитовании будут

оставаться эффективность бизнеса заемщика, рентабельность финансируемого

проекта, а также поддержание стабильных оборотов по счетам в Банке

Кредитование корпоративных клиентов будет осуществляться по следующим

основным направлениям: краткосрочное коммерческое кредитование,

инвестиционное кредитование и проектное финансирование.

Краткосрочное кредитование корпоративных клиентов в рублях и

иностранной валюте на срок до одного года будет ориентировано на

удовлетворение потребностей клиентов в оборотных средствах. В качестве

целевых групп по данному виду кредитования выделяются клиенты с наиболее

высокой оборачиваемостью средств, которые представлены предприятиями легкой

и пищевой отраслей, службы быта, торговыми и торгово-посредническими

предприятиями.

Торговый портфель ценных бумаг создается как эффективный инструмент

снижения затрат на поддержание краткосрочной ликвидности Банка, необходимое

условие для развития клиентских операций.

Сбербанк России рассматривает инвестиционные вложения в ценные бумаги

как один из основных активов Банка, способ эффективного вложения

собственных средств и ресурсов, привлеченных у клиентов.

Финансовые результаты и капитал

Собственный капитал (млрд. руб.)

[pic]

В качестве одной из стратегических задач Банк определяет значение

отношения прибыли к капиталу на уровне не менее 20%, что позволит

обеспечить акционерам Банка уровень доходности, соответствующий рыночным

условиям, при сохранении умеренного риска вложений.

Прибыль (млрд. руб.)

[pic]

Обеспечение роста прибыли Банка будет являться основным источником

наращивания капитала. Банк рассматривает увеличение капитала как

необходимое условие для соответствия возрастающим потребностям российских

предприятий в получении кредитных ресурсов значительных объемов и сроков.

Необходимость увеличения капитала также вызвана внедрением современных

информационных технологий и совершенствованием материально-технической базы

Банка.

Источниками увеличения собственных средств могут стать как

дополнительная эмиссия акций, так и конвертируемые облигации,

субординированный кредит и другие.

И подводя итог можно отметить, что рост рыночной цены и

привлекательности акций Сбербанка будет обеспечиваться высокими финансовыми

результатами и ростом рейтинга банка, повышением прозрачности финансовой

информации, проведением рациональной и стабильной дивидендной политики.

Список использованной литературы и нормативно-правовых актов

1) Бюджетный кодекс РФ. №145-ФЗ, от 31.07.98.

2) Конституция Российской Федерации, 1993г.

3) Налоговый кодекс РФ. Часть первая, №146-ФЗ

4) Постановление Правительства РФ "Об утверждении Положения о Министерстве

финансов РФ", №273, от 06.03.98.; "Положение о Министерстве финансов РФ".

5) Федеральный закон Российской Федерации "О федеральном бюджете на 1999

год", №36-ФЗ, от.23.02.1999г.

6) Федеральный закон РФ "О налоговых органах РФ", №151-ФЗ, от 08.07.99

7) Герчикова И.Н. Менеджмент: Учебник. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

8) Годовой отчет Сбербанка России за 1999. –М.: 2000.

9) Дадашев А.З., Черник Д.Г. Финансовая система России. Учебное пособие.

–М.: Инфра-М, 1997.

10) Концепция Развития Сбербанка России до 2005 года. – М.: 2000.

11) Ковалев В.В. Управление финансами. Учебное пособие – М.: ФБК-ПРЕСС,

1998.

12) Лекции по курсу "Общая теория финансов". Кеменова З.А. –М.: АБиК, 2000.

13) Общая теория финансов. /Под ред. Дробозиной Л.А. – М.: Банки и биржи,

ЮНИТИ, 1995.

14) Пансков В.Г. Налоги и налогообложение в Российской Федерации. Учебник

для вузов. – М.: Книжный мир, 1999.

15) Тосунян Г.А. Государственное управление в области финансов и кредита в

России. Учебное пособие. –М.: Дело, 1997.

16) Финансы. /Под ред. Ковалевой А.М. Учебное пособие. –М.: Финансы и

статистика, 1996.

17) Финансы в управлении предприятием. /Под ред. Ковалевой А.М. – М.:

Финансы и статистика, 1995.

18) Финансы. /Под ред. Родионовой В.М, -М.: Финансы и статистика, 1995.

19) Финансы. Денежное обращение. Кредит. /Под ред. Дробозиной Л.А. – М.:

Финансы, ЮНИТИ, 1997.

20) Шахов В.В. Страхование: Учебник для вузов. – М.: Страховой полис,

ЮНИТИ, 1997.

-----------------------

Страхование предпринимательских рисков

Страхование ответственности

Имущественное страхование

Личное страхование

Социальное страхование

Финансы страхования

Финансы учреждений и организаций, осуществляющих некоммерческую

деятельность

Финансы предприятий, функционирующих на коммерческой основе

Финансы предприятий, организаций, учреждений

Внебюджетные фонды

Государственный бюджет

Государственный кредит

Государственные финансы

Финансовая система РФ

Страницы: 1, 2