Управление заемными средствами

Управление заемными средствами

Ессентукский институт управления, бизнеса и права.

филиал Санкт-Петербургской государственной инженерно-экономичесой академии

Кафедра менеджмента

Курсовая работа

по дисциплине: Управление финансами

по теме: «Управление заемными средствами»

Выполнил

студентка

5 курса

очного

отделения

группы

ДЭБ-303

Третьяков

а С. Ю.

Проверил:

Харитонен

ко Л.А.

г. Ессентуки, 1997 год.

Оглавление

Введение………………………………………………………………………………………….3

1. Характеристика предприятия………………………………………………………………4

2. Финансы предприятия. Управление финансами:………………………………………6

1. Финансовые отношения предприятия;…………………………………………6

2. Финансовые механизмы;………………………………………………………….8

3. Управление финансами;……………………………………………………….…8

4. Методы управления финансами;………………………………………………10

3. Привлечение внешних (заемных) источников финансирования:…………………..12

1. Виды финансирования извне:………………………………………………….12

1. Коммерческий кредит;…………………………………………………………...12

2. Банковская ссуда;………………………………………………………………...13

3. Факторинг;………………………………………………………………………….14

4. Инвестиционный налоговый кредит;………………………………………….14

5. Ипотечный кредит;……………………………………………………………….15

6. Лизинг;……………………………………………………………………………...15

7. Фрэнчайзинг;………………………………………………………………………15

8. Процентные свопы……………………………………………………………….15

9. Международные источники;…………………………………………………….15

10. Страхование;……………………………………………………………….16

11. Форвардные и фьючерские контракты;………………………………..16

12. Операции РЕПО……………………………………………………………16

2. Анализ источников средств (ПСФ «Содружество»):………………………..17

1. Общая оценка источников средств предприятия;…………………………..17

2. Анализ источников долгосрочных и нематериальных активов;………….19

3. Анализ источников текущих активов;………………………………………...22

3.3 Балансовые модели управления источниками финансирования……………..24

4. Эффективность использования заемных средств:…………………………………..30

1. Анализ показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности

предприятия;…………………………………………………………………………….30

2. Цена, структура капитала, оптимальная структура капитала…………….31

Заключение……………………………………………………………………………………..33

Приложения:

1. Баланс – ф. №1.

2. Отчет о прибылях и убытках – ф. №2

3. Отчет о движении денежных средств – ф. №4

4. Пояснение к ф. №2

5. Список литературы.

Введение.

Любое предприятие, действующее в условиях рыночной экономики, по

принципам хозрасчета и самофинансирования, должно осуществлять управление

финансами. Для обеспечения динамичности и эффективности деятельности

руководство предприятия должно управлять активами предприятия, а для их

покрытия- пассивами, т.е. источниками средств.

Заемные средства – это часть средств финансирования деятельности

предприятия, отличающаяся от других источников кругом их владельцев,

альтернативными вариантами использования (и привлечения), срочностью,

формами возврата, ценой и др. критериями. Специалисту необходимо реально

оценивать все эти составляющие заемного финансирования с целью снижения

финансовых рисков и получения большей отдачи от использования.

Поэтому данная работа содержит все вопросы , решение которых

необходимо для управления заемными средствами. Управленческие решения

принимаются на основе аналитических данных в форме прогнозов и планов.

Для достижения целей данной работы используется данные деятельности

закрытого акционерного общества «Содружество».

1. Характеристика предприятия.

Предприятие ПСФ ЗАО "Содружество" имеет несколько мест расположения

производства и управления. Заводы- БРЗ, ЗЖБИ , арматурный цех,

деревообрабатывающий, цех металлоизделий , полигон № 1,2,3 и УПТК, база

механизации и другие подразделения по производству и реализации

стройпродукции располагаются на производственной базе предприятия на

окраине г. Минеральные Воды по ул. Московская, 27, Александровский

кирпичный завод (филиал предприятия) находится на территории

Ставропольского края в с. Александровское Георгиевского района.

Строительство объектов (жилые дома -49-квартирный,109-квартирный, 252-

квартирный) производится в районе третьего километра (станция ж\д) в

пригороде города Минеральные Воды, производится собственными силами за счет

инвестиций граждан и организаций, подразделениями СМУ-21. Административно-

гостиничный центр, где располагаются службы по управлению и генеральная

дирекция, гостиничный центр , бар, столовая, сауна, массаж и салон-

выставка , находится в центре г. Минеральные Воды.

Транспортные связи предприятия характеризуются особой сложностью и

многочисленностью из-за специфики производства, производимых работ, а так

же зависят от пунктов реализации продукции, пунктов снабжения. Для

ритмичной, непрерывной деятельности предприятие наладило и продолжает

налаживать прочные транспортные связи с Управлением Северо-Кавказской

железной дороги, с предприятиями - поставщиками, имеющими мощный автопарк.

Но, в основном, используют транспортные связи на железной дороге, что

объясняется особыми характеристиками перевозимой продукции (инертные грузы

большого объема). Связи поддерживаются взаимовыгодными договорами и

взаиморасчетами. Для обслуживания собственных подразделений и объектов

строительства, пунктов реализации (организации и частные лица, объекты

благотворительности) и снабжения используются автомашины базы механизации,

которая продолжает расширяться.

Пунктом реализации готовой продукции предприятия являются все объекты

собственного строительства, организации и предприятия, покупающие продукцию

для собственного строительства, а также частные лица, покупающие продукцию

для индивидуального строительства. Собственное строительство находится на

значительном удалении от подразделений (заводов предприятия, но так как оно

обслуживается собственной базой механизации, то все затраты, связанные с

удаленностью, входят в себестоимость продаваемых объектов и могут

управляться эффективно.)

В состав ПСФ "Содружество" входят подразделения:

1. Бетонно- растворный завод (БРЗ)

2. Завод железобетонных изделий (ЗЖБИ).

3. Кирпичный завод керамического кирпича (КЗ).

4. Строительно-монтажное производство, монтажные и специальные работы

(СМП).

5. Управление производственно-технической комплектации (УПТК).

6. База механизации с автопарком, участком землеройной техники и участком

грузоподъемных механизмов (БМ).

7. Учебный центр по подготовке и переподготовке, переквалификации

работников.

8. Гостиничный комплекс, включающий в себя гостиницу, сауну, лечебный

массаж.

9. Отдел реализации готовой продукции.

10. Торговый центр (бар, столовая, салон-выставка).

В 1994 году были введены новые объекты хозяйствования .Гостиничное

хозяйство, оздоровительные услуги, торговая деятельность не имеют здесь

своего конкретного назначения. Это виды деятельности, которые обеспечивают

всей деятельности предприятия организационно-хозяйственную, экономическую

законченность, цикличность и независимость от партнеров.

В целом предприятие можно охарактеризовать, как крупное растущее

предприятие (увеличение объемов производственной продукции, увеличение

среднегодовой стоимости основных производственных фондов, увеличение

численности работников). В то же самое время вызывают опасения результаты

от реализации и финансовые результаты деятельности фирмы. Можно сделать

вывод, что предприятие проводит политику расширения, экстенсивно

развиваясь, т.е. не за счет эффективного использования средств

производства и организации труда на предприятии, а за счет увеличения

средств производства и численности работников.

2. Финансы предприятий. Управление финансами.

2.1. Финансовые отношения предприятия:

Финансы предприятий и коммерческих организаций представляют собой

часть общей системы финансовых отношений и связаны со всеми звеньями

финансовой системы. Это экономические, денежные отношения, возникающие в

результате движения денег: на их основе на предприятиях функционируют

различные денежные фонды.

Механизм управления финансами предприятий представлен на рисунке 1.

Финансовые отношения при осуществлении хозяйствующими субъектами

производственной и инвестиционной деятельности возникают, когда на денежной

основе происходит формирование собственных средств предприятий и

коммерческих организаций, и их доходов, привлечение заемных источников

финансирования, распределение доходов, их использование на цели накопления

и потребления.

Источники создания и финансирования хозяйственной деятельности

предприятий делятся на собственные и заемные.

Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом

кругооборота средств, вложенных в производство, и относятся к собственным

внутренним финансовым ресурсам предприятия.

К числу собственных средств относятся также дополнительные взносы в

складочный капитал участников товариществ и дополнительный акционерный

капитал, который мобилизуется акционерными обществами посредством эмиссии

акций, размещаемых среди учредителей и сторонних инвесторов. На основе

возвратности предприятием привлекаются заемные средства – кредиты банков,

средства других организаций, облигационные займы. В отдельных случаях могут

быть использованы бюджетные средства на возвратной и безвозвратной основе

для финансирования определенных инвестиционных программ или в качестве

краткосрочной финансовой поддержки. Перечисленные виды финансовых ресурсов

используются в процессе производственной (предусмотренной учредительным

договором в товариществах и уставом в обществах, государственных,

муниципальных предприятиях) и инвестиционной деятельности, связанной с

вложением средств в различные активы длительного пользования.

Заемные средства предприятия поступают в результате финансовых

отношений с финансово-кредитной системой (на рисунке1: Это- с бюджетами

разных уровней, с банками, со страховыми организациями, с внебюджетными

фондами, с фондовым рынком, с инвестиционными фондами). Эти средства

направляются для создания добавочного капитала, инвестиционного фонда,

других фондов денежных средств (для погашения кредитов банков, освоения

новой техники, научно- исследовательских работ, отчислений вышестоящей

организации). Уже из этих фондов создаются все остальные фонды предприятия.

2.2. Финансовые механизмы.

В целях управления финансами применяют финансовый механизм.

Финансовый механизм – это система управления финансами предприятия

предназначенная для организации взаимодействия финансовых отношений и

фондов денежных средств, с целью эффективного их воздействия на конечные

результаты производства, установленная государством в соответствии с

требованиями экономических законов.

Организация взаимодействия финансовых отношений достигается путем

использования финансовых категорий (прибыль, налоги, оборотные средства,

амортизация, безналичные расчеты) и нормативов (рентабельность, платежи в

бюджет, оборотные средства), различного рода стимулов, санкций и других

финансовых рычагов.

Финансовый механизм предприятий должен способствовать наиболее полной и

эффективной реализации финансами своих функций и их взаимодействию. Прежде

всего с помощью механизма управления финансами предприятия достигается

обеспеченность их необходимыми денежными средствами. При этом в рыночной

экономике источником денежных средств предприятий служат собственные

доходы, за счет которых должны покрываться все расходы. Дополнительная

временная потребность в средствах удовлетворяется с помощью кредита.

2.3. Управление финансами

Вообще управление финансами на предприятии, так называемый финансовый

менеджмент, - это управление денежными потоками в целях получения прибыли в

перспективе и обеспечении текущей платежеспособности. Он предполагает

разработку определенной финансовой стратегии и тактики на основе анализа

финансовой отчетности и прогнозирования доходов в зависимости от изменения

структуры активов и пассивов предприятия. Финансовый менеджер принимает

инвестиционные решения (изменение структуры активов) и выбирает источники

из финансирования (изменения структуры пассивов).

Одной из функций, осуществляемой финансовым менеджером, является

изучение возможных источников финансирования и их структуры, выбор

источника финансирования в зависимости от его целесообразности и

эффективной отдачи от использования.

Финансовый менеджер действует в заданных извне обстоятельствах

(налоги, проценты за кредит, валютное законодательство, состояние

финансового и валютного рынков и др.) и исходит из тех возможностей,

которые определяются действующим законодательством в стране. Управление

финансами требует не только высокой квалификации менеджера – понимания

основ рыночной экономки, профессионального образования в области финансов и

кредита , знания бухгалтерского учета, налогового законодательства,

особенности банковского и биржевого дела, умения анализировать финансовую

отчетность предприятия, но и соответствующего мышления и интуиции.

Финансовый менеджер для управления финансами осуществляет прежде

всего управление ликвидностью источников финансирования, оценку затрат на

капитал, управление денежным оборотом, расчеты с покупателями, организацией

взаимоотношений с банками и другими инвесторами, диверсификацией

инвестиционной деятельности.

При управлении заемными средствами финансовый менеджер

взаимосвязывает свои решения с состоянием финансового рынка и государством

и возможностями предприятия (рис. 2)

Рис. 2 Управление денежными потоками.

1. – привлечение средств на финансовом рынке;

2. – денежные средства инвестируются в производство;

3. – денежные средства, полученные в результате хозяйственной деятельности.

4. – денежные средства, возвращенные на финансовый рынок в виде платы за

ранее мобилизованные ресурсы;

5. – денежные средства, реинвестированные в производство;

6. – денежные средства, направленные на финансовые вложения;

7. – налоги.

Финансовый рынок является основным источником внешнего финансирования

(фондовый рынок – получение средств путем выпуска акций и облигаций и их

продажи; денежный рынок – краткосрочные ссуды; Рынок капиталов –

долгосрочные ссуды).

Решение о выборе источников сопровождается оценкой затрат на

привлекаемый капитал. Стоимость капитала – доступный индикативный

показатель уровня риска предприятия. Это по существу ответ на вопрос:

сколько стоит привлекаемый капитал? По кредитам необходимо писать издержки

в виде процентов, по выпущенным облигациям (кроме суммы их погашения по

номиналу) – доход владельцами в течение срока облигационного займа;

дополнительный акционерный капитал потребует в будущем выплаты дивидендов

на весь срок существования АО – эмитента. Если при инвестировании

привлеченных средств не достигается минимально необходимый экономический

эффект для покрытия затрат на капитал, то потери могут быть значительными –

от снижения объема производства до банкротства.

Для этого финансист должен правильно рассчитать структуру источников

финансирования и структуру активов предприятия в зависимости от

продолжительности использования и по объектам инвестирования.

При возвращении средств на финансовый рынок (дивиденды по акциям,

проценты по облигациям, проценты за краткосрочные и долгосрочные ссуды) в

зависимости от эффекта их использования устанавливается дивидендная

политика предприятия.

Вообще, средства, полученные в результате хозяйственной деятельности,

должны оборачиваться с отдачей. Но, если оборот денежных средств –

медленный, то привлекаются заемные средства. По этому потребность в них

определяется также оборачиваемостью оборотных средств.

Необходимо в этом случае также рассчитывать излишек (недостаток)

денежных средств. Временно свободные средства направляются на краткосрочные

высоколиквидные финансовые активы.

2.4. Методы управления финансами

Как любой управленческий процесс, включающий в себя принятие решения,

управление финансами предполагает проведение анализа, затем прогноза и

планирования, затем выработку стратегии финансирования.

Анализ позволяет выявить структурные сдвиги и темпы роста в активах и

источниках финансирования предприятия, определить показатели по

направлениям:

- анализ ликвидности

- анализ текущей деятельности;

- анализ финансовой устойчивости (оценивается состав источников

финансирования и динамика соотношений между ними; анализ основывается на

том, что источники средств различаются уровнем себестоимости, степенью

доступности, уровнем надежности, степенью риска и др);

- анализ рентабельности (оценка общей эффективности вложения средств в

данное предприятие. Основные показатели – рентабельность авансированного

капитала и рентабельность собственного капитала).

- анализ положения и деятельности на рынке капиталов.

После проведения анализа составляются прогнозы по соответствующим

показателям или по направлениям анализа. Перспективный анализ финансового

состояния предприятия даст информацию о будущем для решения задач

стратегического управления, составленную на основе признания некоторой

преемственности изменения показателей от одного периода к другому. При

прогнозировании в группу экспертов привлекаются практические работники,

что снижает риск нереальности прогноза. Одним из ключевых моментов для

разработки прочных оценок является учет: а) уровня и динамики инфляции; б)

состав и структура товарооборота. В результате прогнозирования строится

прогнозная отчетность , учитывающая обороты по статьям и сальдо на начало

планируемого периода, и используемая для исчисления необходимого объема

дополнительных финансовых ресурсов из внешних источников и других целей.

Когда определена потребность в финансах и источники их пополнения

составляется финансовый план. Он отражает синхронность поступления и

расходования денежных средств. При этом должна сохранятся идентичность

показателей годового и оперативного планов.

Каждый план по управлению финансами постоянно корректируется согласно

выработанной на предприятии финансовой стратегии, которая включает в себя

налоговую, учетную, дивидендную политику, политику в области ценных бумаг.

3. Привлечение внешних (заемных источников финансирования

3.1 Виды финансирования извне:

Потребность в привлечении заемных средств может возникнуть в

результате отклонений в нормальном ходе кругооборота средств по независящим

от предприятия причинам: необязательность партеров, чрезвычайные

обстоятельства, и т.д.; в ходе проведения реконструкции и технического

перевооружения производства; из-за отсутствия достаточного стартового

капитала; из-за наличия сезонности в производстве, заготовках, переработке,

снабжении и сбыте продукции и по другим причинам.

Вопрос о том, как финансировать те или иные активы предприятия – за

счет краткосрочного или (долгосрочного заемного и собственного) капитала,

можно обсуждать в каждом конкретном случае. Однако предприятия часто

следует правилу, согласно которому элементы основного капитала, а также

наиболее стабильная часть оборотного капитала (например страховые запасы,

часть дебиторской задолженности) должны финансироваться за счет

долгосрочного капитала. Остальная часть оборотных активов, величина которых

зависит от товарного потока, наоборот, финансируется за счет краткосрочного

капитала.

Все внимание источники финансирования попадают в две категорий:

финансирования путем получения кредитов (кратко и долгосрочных) и выпуска

ценных бумаг (кроме акций (рис. 3).

3.1.1. Коммерческий кредит:

Предприятие может получить его при выпуске товаров или создании

производственного запаса у поставщиков. Для многих мелких предприятий он

является важнейшим источником финансирования. Хотя упущенная выгода при

использовании коммерческого кредита не отражается в учете, тем не менее она

может представлять собой значительную величину, если поставщик

предоставляет покупателю скидку с цены при плате сделки в более короткие

сроки, чем определенно в договоре. Здесь нужно обратить внимание на то, что

предприятие, получающее коммерческий кредит, должно обратить внимание на

проблему зависимости. Поставщик может назвать фирму навязать фирме

невыгодные цены или товар более низкого качества, потребовать прекращения

деловых контактов с конкурентами.

3.1.2 Банковская ссуда:

Комбанки наиболее часто используются предприятиями в качестве

источников краткосрочных и долгосрочных источников кредитов. При взятии у

банка заемных средств предприятие заключает с ним кредитный договор в

котором определяются условия предоставления ссуды (срок кредита, условия

его погашения), однако еще до заключения договора предприятие должно

определить возможности его погашения, т.е. оценить источники, из которых

будет погашаться ссуда. Источниками могут быть как собственные средства,

имеющиеся при взятии кредита, так и вырученные от реализации продукции.

Для определения возможности предприятия рассчитаться со своими

долгами применяют показатели платежеспособности или, иными словами,

структуры капитала:

1.) Коэффициент собственности: [pic]

Этот коэффициент характеризует соотношение интересов. Коэффициент,

который обеспечит достаточно стабильное финансовое положение в глазах

кредиторов, считается равным 60%.

Различают следующие формы банковских кредитов:

1) текущие (лимитируемые) кредиты- используются, когда потребность в

капитале у заемщиков непостоянна (направленная для финансирования

товарного запаса, запаса готовой продукции);

2) кредит по простому ссудному счету – выдается вся сумма кредита

полностью. Используется для финансирования элементов основного капитала.

3.1.3 Факторинг:

Основной принцип – покупка фактор – фирмой (банком) у своего клиента-

поставщика требований к его покупателям. Фактически фактор (банк покупает

дебиторскую задолженность. В течении 2-3 дней он оплачивает от 70 до 80%

требований в виде аванса. Оставшаяся часть выплачивается клиенту банка

после поступления средств.

Т.о., банк фактически финансирует клиента. Факторинг обеспечивает следующие

преимущества:

1) осуществляется финансирование клиента сразу же, не дожидаясь срока

платежа;

2) дает 100%-ную гарантию на получение всех платежей, уменьшая финансовый

риск предприятия;

3) предприятие уменьшает свои расходы за счет сокращения персонала

бухгалтерии, т.к. фактор- фирма берет на себя обязательства по ведению

дебиторского учета;

4) факторы – фирмы (банки) могут регулярно информировать своих клиентов о

платежеспособности покупателей, т. к. банки связаны между собой и через

компьютерную систему могут круглосуточно получать сбытовую, финансовую

информацию покупателей.

Стоимость факторинговых услуг складывается из 2х элементов:

- комиссионные, которые зависят от размера оборота и платежеспособности

покупателей; колеблются от 0,5 до 2% от суммы счетов;

- обычная рыночная процентная ставка для кредитов, т.к. банк выплачивает

клиенту деньги раньше, чем покупатель оплачивает свои счета.

3.1.4 Инвестиционный налоговый кредит:

Под инвестиционным налоговым кредитом понимается отсрочка налогового

платежа. Предоставляется малым и приватизированным предприятиям (Закон «О

налоговом инвестиционном кредите» от 20 декабря 1991г. №2071-1) для

финансирования замены оборудования, проведения НИОКР, защиты окружающей

среды, автоматизации производства, создания рабочих мест инвалидов и др.

При этом сумма льготы не может превышать 50% всей суммы налога на прибыль

(льгота=10% скидка с платежа) за календарный год. Срок погашения – 5 лет,

но начало погашения – через 2 года после предоставления льготы.

3.1.5 Ипотечный кредит:

Получив в начале операции определенную сумму, заемщик затем выплачивает

ее равными, обычно ежемесячными, взносами. К концу срока долг должен быть

оплачен. Срок ипотеки может достигать 30 лет. Как гарантия возврата кредита

составляется закладная на имущество предприятия – заемщика.

3.1.6 Лизинг:

Это косвенная форма финансирования деятельности (долгосрочная аренда

движимого и недвижимого имущества) и применяется в случае, когда

предприятия в случае, когда предприятие не желает приобретать данный вид

основных средств или не имеет финансовых возможностей сделать это. По

окончанию срока аренды право собственности на имущество переходит

арендатору.

Известны две формы лизинга - операционный и финансовый лизинг. Они

различаются целевыми установками субъектов лизинговой операции

(лизингодатель, поставщик оборудования, лизингополучатель), объемом их

обязанностей, сроком использования имущества.

Лизинговые операции выгодны всем участникам. Арендатор получает

возможность обновить свою материально-техническую базу, не отвлекая из

оборота финансовые средства.

3.1.7 Фрэнчайзинг:

Эта операция по существу не является операцией прямого финансирования

предприятия. Это выдача компанией лицензии (фрэнчайзы) на производство или

продажу товаров или услуг под фирменной маркой данной компании и/или по его

технологии. Однако здесь обеспечивается финансирование косвенное, за счет

сокращения рынка и др. По контракту оговаривается период изучения, форма

платежа, территория действия лицензии.

3.1.8 Процентные свопы:

Свопы (обмен) представляет собой договор между двумя субъектами по обмену

обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижения

рисков и издержек. Наиболее распространенные свопы - процентные и валютные.

Суть процентного свопа: стороны перечисляют друг другу разницу процентных

ставок от оговоренной суммы, называемой основной. Это происходит при

объединений нескольких кредитов с разными процентными ставками платежа для

уменьшения расходов по каждому из них.

3.1.9 Международные источники:

Необходимые ресурсы для организации международной экономической

деятельности можно получить с помощью международных валютно-кредитных

организаций, крупных банков, фондовых бирж.

Основными способами получения иностранных долгосрочных инвестиций

являются: прямое валютное инвестирование, создание совместных предприятий,

эмиссия евроакций и еврооблигаций, открытие кредитной линии, процентные и

валютные свопы, опционы.

3.1.10 Страхование:

Позволяет не только обеспечить предприятие необходимыми оборотными

средствами, но и в определенной мере уменьшить риск финансово-хозяйственной

деятельности. В финансовых операциях риск учитывается в норме дохода – чем

выше степень риска, тем выше норма дохода. В частности, выдавая ссуду под

процент, можно приобрести страховой полис на выданную сумму, а процент за

пользование ссудой можно установить таким образом, чтобы обеспечить

гарантированный равный доход в любом случае, когда должник платежеспособен

или нет.

3.1.11 Форвардные и фьючерсные контракты:

Иными словами, это – соглашения о купле – продаже товара или финансового

инструмента с поставкой и расчетом в будущем. Этот вид краткосрочного

финансирования предполагает в качестве процента за использование уплату

средств в качестве гарантии исполнения соглашения. Обычно он составляет 18

– 20% суммы контракта.

3.1.12 Операции РЕПО:

Представляют собой договоры об обратном выкупе ценных бумаг. Договором

предусматривается 2 противоположных обязательства для его участников-

обязательство продажи и обязательство покупки. Прямая операция РЕПО

предусматривает, что одна из сторон продает другой пакет ценных бумаг с

обязательством купить его обратно по заранее оговоренной цене. Обратная

покупка осуществляется по цене, превышающей первоначальную цену. Разница

между ценами, отражающая доходность операции, как правило, выражается в

процентах годовых и называется ставкой РЕПО. Назначения прямой операции

РЕПО – привлечь необходимые финансовые ресурсы. Существует также обратная

операция РЕПО. В определенном смысле договор РЕПО может рассматриваться как

выдача кредита под залог.

3.2 Анализ источников средств (ПСФ «Содружество»):

3.2.1 Общая оценка источников средств предприятия:

Таблица 1: Оценка источников собственных и заемных средств тыс.

рублей.

| |№ |Сумма на |на конец |Изменения |Темп |Удел. вес в источниках,|

|Показатели |стр|начало |периода, |за год (+;|прирост|% |

| |оки|периода, |тыс. руб. |-) |а % | |

| | |тыс. руб. | | | | |

| | | | | | |на нач. |на конец |

| | | | | | |периода |периода |

|А |5 |1 |2 |3 |4 |5 |6 |

|Источники |01 |31.376.825|37.212.612|+5.835.787|+18,5 |100,0 |100,0 |

|средств | | |. | | | | |

|предприятия | | | | | | | |

|всего | | | | | | | |

|- собственных |02 |20.201.975|21.261.153|+1.059.178|+5,3 |64,4 |57,1 |

|средств их них: | | | | | | | |

|уставной капитал|03 |100.650 |100.650 |0 |0 |0,32 |0,27 |

|добавочный |04 |19.162.491|19.162.491|0 |0 |61.1 |51,5 |

|капитал | | | | | | | |

|резервный |05 |25.163 |25.163 |0 |0 |0,08 |0,06 |

|капитал | | | | | | | |

|фонды накопления|06 |913.352 |1.709.982 |+796.630 |+87,2 |2,9 |4,6 |

|целевые |07 |319 |106 |-213 |-66,8 |0 |0 |

|финансирования и| | | | | | | |

|поступления | | | | | | | |

|- заемных |08 | | | | | | |

|средств из них: | | | | | | | |

|долгосрочные |09 |- |- |- |- |- |- |

|кредиты и займы | | | | | | | |

|краткосрочные |10 |1.307.574 |746.826 |-560.748 |-42,8 |4,2 |2,0 |

|кредиты и займы | | | | | | | |

|кредиторская |11 |9.174.736 |14.422.832|+5.248.096|+57,2 |29,2 |38,7 |

|задолженность | | | | | | | |

|в т.ч. | | | | | | | |

|поставщики и |12 |2.619.324 |3.750.314 |+1.130.990|+43,2 |8,3 |10,1 |

|подрядчики | | | | | | | |

|по оплате труда |13 |962.096 |1.373.329 |+411.233 |+42,7 |3,1 |3,7 |

|по социальному |14 |399.648 |6.755.322 |+275.648 |+68,9 |1,3 |1,8 |

|страхованию и | | | | | | | |

|обеспечению | | | | | | | |

|задолженность |15 |2.193.491 |2.342.916 |+149.425 |+6,8 |7,0 |6,3 |

|перед бюджетом | | | | | | | |

|авансы |16 |2.971.061 |6.255.548 |+3.284.532|+110,6 |9,5 |6,8 |

|полученные | | | | | | | |

|прочие кредиты |17 |20.191 |25.393 |-3.798 |-13,0 |0,09 |0,07 |

|Расчеты по |18 |5.715 |15.735 |+10.020 |+175,3 |0,02 |0,04 |

|дивидендам | | | | | | | |

|продолжение таблицы №1 |

|фонды |19 |315.392 |8.577 |-306.815 |-92,3 |1,0 |0 |

|потребления | | | | | | | |

|прочие |20 |371.433 |757.489 |+386.056 |+103,9 |1,2 |2,0 |

|краткосрочные | | | | | | | |

|пассивы | | | | | | | |

|Собственные |21 |20.312.745|21.605.203|+1.292.458|+6,4 |Х |Х |

|источники | | | | | | | |

|средств для | | | | | | | |

|формирования | | | | | | | |

|основных активов| | | | | | | |

|тоже в %-х |22 |100,5 |101,6 |+1,1 |+1,09 |Х |Х |

|собственных | | | | | | | |

|средств | | | | | | | |

|(21:02Х100%) | | | | | | | |

|наличие |23 |110.770 |344.050 |+233.280 |+210,6 |Х |Х |

|собственных | | | | | | | |

|оборотных | | | | | | | |

|средств | | | | | | | |

|тоже в %-х к |24 |0,5 |1,6 |1,1 |+223,6 |Х |Х |

|собственным | | | | | | | |

|средствам | | | | | | | |

|(23:02Х100%) | | | | | | | |

Выводы: Увеличение источников средств предприятия произошло в результате

увеличения собственных средств на 5,3% (однако доля их ко всем источникам

средств предприятия сократилась до 57,1% с 67,4%). Все же они занимают

большую долю чем заемные средства.

Заемные средства увеличились на 42,7%, их доля в источниках средств

предприятия возросла с 35,6% до 42,8%.

Изменение собственных средств произошло за счет увеличения фонда

накопления на 87,2% и уменьшения целевого финансирования на 66,8%. В

результате этого, доля уставного, резервного и добавочного капитала

снизилась. Уставной и резервный капитал занимают незначительную часть

источников средств, значительная доля – добавочный капитал (т.е. результаты

переоценки средств, результаты увеличения уставного капитала путем

дополнительной эмиссии акций и повышения их номинала, дисконты,

безвозмездные средства).

Изменения заемных средств произошло за счет уменьшения краткосрочных

кредитов и займов на 42,8% (их доля в источниках снизилась с 4,2% до 2,0%),

увеличениЯ кредиторской задолженности на 57,2% (ее доля в источниках

увеличилась с 29.2% до 38,7%), увеличения расчетов по дивидендам на 175,3%

(их доля увеличилась с 0,02% до 0,07%), уменьшения фонда потребления на

93,3% (доля стала совсем незначительной; 8.577 тыс. руб) увеличения прочих

краткосрочных пассивов на 103,9% (их деятельность возросла с 1,2% до 2,0%).

Так как значительную долю в заемных средствах занимает кредитная

задолженность, то необходим анализ ее. Так, увеличение кредитной

задолженности произошло за счет: увеличения задолженности поставщикам и

подрядчикам на 43,2% (ее доля возросла с 8,3% до 10,1%), увеличения

задолженности по полученным авансам на 110,6% (ее доя возросла с 9,5% до

16,8%), возросла задолженность по оплате труда (+42,7%) и социальному

страхованию (+68,9%) их доля увеличилась соответственно с 3.1% до 3,7% и с

1,3% до 1,8%. Перед бюджетом задолженность возросла но 6,8%, на ее доля

сократилась с 7,0 до 6,3%.

Т. О. за период 1-го полугодия собственные средства предприятия

увеличивались только за счет фонда накопления и роста добавочного капитала,

что свидетельствует о политике расширенного производства и активизации

финансовой деятельности предприятия.

Однако, доля заемных средств значительно возросла и в основном за

счет кредиторской задолженности, где значительную часть занимают авансы

полученные, затем расчеты с подрядчиками. Все это свидетельствует о доверии

предприятию со стороны поставщиков и подрядчиков, со стороны заказчиков, и

о политике предоплаты.

Увеличение задолженности по оплате труда и социальному страхованию

говорит о том, что система оплаты труда напрямую зависит от работы

предприятия и при существовании незавершенного производства и строительства

оплата труда задерживается.

Снижение задолженности бюджету говорит о дисциплинированности

предприятия перед бюджетом, об оптимизации налогов.

3.2.2 Анализ источников долгосрочных и нематериальных активов:

Для глубокого понимания процессов формирования и изменения пассивов,

происходящих на предприятии, необходимо более детальное их изучение,

включающее сравнительный анализ источников и средств предприятия по

различным направлениям. Сравнение активов и пассивов предприятия открывает

возможность делать заключения об эффективности финансовой политики за

изучаемый период. Для решения этой задачи целесообразно изучать источники:

долгосрочных и нематериальных активов с различной степенью детализации,

оборотных активов; текущей хозяйственной деятельности, внутренних и внешних

Страницы: 1, 2