Актуальность
темы дипломной работы определяется необходимостью возрождения отечественной
золотопромышленности, ориентированной на деятельность в условиях рыночных
отношений, и создания рынка драгоценных металлов, в первую очередь рынка золота
в России. При этом базой решения данной проблемы служит как отечественный, так
и зарубежный опыт в области добычи, переработки, производства и распределения
золота, а также в области организации операций с драгоценным металлом,
проводимых на товарном и финансовом рынках.
История
мировой цивилизации показывает, что эволюция национальных и мировых денежных систем,
в том числе развитие и формирование валютной политики тесно связаны с
процессами, происходящими не только в кредитно-финансовой сфере, но и с
процессами, характеризующими экономику, развитие научно-технического прогресса,
состояние промышленного производства. И в этих процессах важную роль играло и
играет золото - на первых этапах в качестве мировых денег, платежного средства
и средства обращения. В настоящее время оно является товаром, но товаром
специфическим, пользующимся постоянным и устойчивым спросом при неизменном
повышении цены драгоценного металла.
Во всем
мире вот уже почти 15 последних лет наблюдается «золотой бум», а общие объемы мировой
добычи драгоценного металла из года в год возрастают. С высокой степенью
эффективности функционируют мировые рынки золота в Великобритании, Швейцарии и
США. Развиваются международные и региональные рынки золота.
В
России же происходит катастрофический спад производства золота. В связи с
ухудшением положения в золотопромышленности, отсутствием ее финансирования,
действующей, ранее установленной системы движения золота и ценообразования,
которая не соответствует требованиям цивилизованных рыночных отношений, жесткой
налоговой политики, проблемы, связанные с драгоценным металлом, находятся в центре
внимания государственных органов, коммерческих банков, финансово - промышленных
структур и компаний.
Коммерческие
банки, испытывая потребность в расширении структуры активов и развитии новых
финансовых инструментов для поддержки ликвидности и доходов, заинтересованы в
формировании рынка драгоценных металлов, и прежде всего рынка золота.
Ассоциация российских банков предпринимает активные шаги к созданию условий для
более решительного привлечения банковского капитала в золотодобычу и
организации рынка драгоценного металла.
В
отношении формирования российского рынка золота, который должен быть обеспечен
в качестве ориентиров аналитическими данными тенденций развития западных рынков
золота. Основными направлениями в области исследования проблем, связанных с
золотом являются вопросы инвестирования золотопромышленности, организация
производства золота в период реформирования экономики и распределение
драгоценного металла в условиях рынка, вопросы ценообразования, порядок
проведения операций с золотом, контроль и регулирование всех видов
деятельности, связанной с золотом.
Моя дипломная работа состоит из двух частей
и целью данной работы является теоретическое обобщение накопленного мирового
опыта в области добычи, переработки, производства, распределения золота, а
также организации мирового рынка золота, выявлении тенденций развития мирового
рынка золота и его возможные перспективы. Вторая часть работы ставит перед
собой цель исследовать современное состояние отечественной
золотопромышленности и установить причины снижения производства золота в России
за последние годы, выявить дальнейшие перспективы России в этой области и
указать основные факторы для осуществления успешного становления и развития отечественного
рынка золота.
I.Состояние мировой золотодобывающей
промышленности и ее перспективы
Добыча
золота относится к горнодобывающей отрасли промышленности, которая тесно
связана с проведением горно-геологических работ, геохимических исследований и
эксплуатационной геолого-геохимией в процессе разработки месторождения,
признанного рентабельным для промышленного освоения.
Эта
отрасль промышленности является как основной, так и дополнительной сырьевой
базой для других различных отраслей промышленности, включая ювелирную
промышленность, электронное приборостроение, автоматику, телемеханику, связь,
аэрокосмический комплекс, медицину, ядерную технику, металлургию драгоценных и
редких металлов, химическое машиностроение и приборостроение.
В связи
с этим, развитие золотодобычи во всем мире отмечает динамичный рост
производства, применение для добычи золота новых приемов горных разработок, а
для его извлечения из породы - как применение старых и хорошо испытанных,
например промывку, так и новых технологий, включая такие тонкие технологии, как
ионный катализ мелкодисперсных фракций золота из пород с его сверхнизким
содержанием.
Таким
образом, золотодобычу можно уверенно отнести к современным наукоемким отраслям
промышленного производства.
Особую
роль золотодобыча играет в государственной политике, как отрасль производства
занятая воспроизводством высоко ликвидных валютообразующих ресурсов, что
особенно важно для государств с низким уровнем экономического развития,
поскольку наряду с другими отраслями промышленного производства золотодобыча
имеет наибольшую инвестиционную привлекательность, что, в свою очередь,
позволяет быстро и эффективно создавать новые рабочие места в целых регионах
попутно снимая, тем самым, социальную напряженность на фоне слаборазвитой
экономики и промышленности. Таким образом золото, как продукт золотодобычи,
играет двоякую роль: во-первых, оно является промышленным сырьем, а во-вторых -
предметом инвестиций.
В последние годы ежегодная добыча золота во всем
мире колеблется в пределах 2500 тонн плюс/минус 4,5 - 5%, при этом спрос на
золото значительно превышает объемы его добычи.
1.
РЕСУРСЫ
Мировые
прогнозные ресурсы золота оцениваются в 105000 - 180000 тонн, при этом,
основная их часть приходится на глубокие горизонты золотоносных конгломератов,
не вскрытых шахтами, а также во фланговых, недостаточно изученных однотипных
месторождениях района Витватерсранд (ЮАР).
В Азии
главные ресурсы золота (33000 - 51000 тонн) сосредоточены в недрах России,
Китая (7000 - 10000 тонн) и Киргизии (5000 - 7000 тонн).
Американские
континентальные прогнозные ресурсы оцениваются в 24000 - 45000 тонн. Основная
части их распределена между Бразилией (5000 - 10000 тонн), США (5000 - 7000
тонн), Канадой (3000 - 5000 тонн), Чили и Венесуэлой (по 2000 - 5000 тонн в
каждой).
Мировые
запасы золота (без России) за пятилетие 1992-1996 годов оцениваются следующим
образом:
Таблица №1
Запасы
Всего
(тонн)
Рост
(тонн)
Процент
роста
Общие
87100
6857
+
8,5 %
Подтвержденные
48875
3250
+
7,1 %
База
запасов составляет для (в тоннах золота на 1997г.):
США
5900
Австралия
3700
России
3400
Канады
3300
Узбекистана
3300
Бразилии
1200
Между
общими и подтвержденными запасами в мире установилось соотношение 1: 0,56.
1.1. Добыча
Двадцать ведущих
золотодобывающих стран
Таблица
№.2
Распределение
мест
Страна
Объем
добычи (тонн)
1996
1997
1996
1995
1
Южная
Африка
489
495
522
2
США
351
329
319
3
Австралия
311
289
254
4
Канада
168
164
150
6
Россия
137
130
142
5
Китай
157
145
136
7
Индонезия
101
92
74
10
Бразилия
59
64
67
8
Узбекистан
82
71
63
12
Папуа-Новая
Гвинея
50
53
55
13
Гана
56
51
52
9
Перу
75
65
11
Чили
53
56
49
14
Филиппины
34
31
28
15
Зимбабве
24
27
26
17
Колумбия
21
23
24
16
Мексика
26
25
20
18
Венесуэла
21
20
17
19
Боливия
18
15
16
20
Северная
Корея
17
14
Крупнейшие
золотодобывающие компании мира
Таблица
№ 3
Место
Компания
Страна
Объем
добычи (тонн)
1995
1996
1
Anglo
American Corp.
Южная
Африка
253
235
2*
GFSA
Южная
Африка
124
105
3
Barrick
Gold
Канада
72
98
4*
Gencor
Южная
Африка
67,5
63
5
Newmont
США
52
58
6
Placer
Dome
Канада
53,5
58
7
RTZ-CRA
Великобритания
51
53
8
Homestake
США
50
51
9
JCI
Южная
Африка
53
47
10
Freeport-McMoRan
США
24
41
11
Anglovaal
Южная
Африка
39
35,5
12
Randgold
Южная
Африка
37,5
35
13
Normandy
Poseidon
Австралия
29,5
32
14
Ashanti
Goldfilds
Гана
26,5
29
15
Santa
Fe Pacific Gold
США
29
26
*
- эти компании со 2 февраля 1998 года объединены
Прирост
добычи золота в размере 66 тонн резко контрастировал с показателем снижения объемов
добычи на 28 тонн, зафиксированного в предыдущие 2 (два) года.
Объем
добычи продолжал расти в Латинской Америке и Азии, восстановил свой уровень в
Северной Америке и резко подскочил в Австралии после 3-х лет стагнации. Совокупный
показатель подъема в этих регионах более чем компенсировал некоторый спад
добычи в Южной Африке и странах СНГ.
После
двухлетнего периода снижения добычи мировая добыча выросла на 3-4% в 1996 году
– до 2346 тонн. Производство в странах с развитыми рыночными отношениями (ОЭРС)
выросло на 68 тонн до 1959 тонн, вызванное главным образом ростом производства
в трех странах, относящихся к «большой четверке» традиционно добывающих золото
стран, а именно в Австралии, Канаде и США. Добыча выросла также у молодых
фигурантов этого рынка их Латинской Америки и Юго-Восточной Азии. Напротив,
добыча в Южной Африке, которая была главным производителем в ХХ веке,
опустилась ниже 500 тонн в первый раз с 1956 года. Среди стран, не
принадлежащих к ОЭРС, Китай и Узбекистан наилучшим образом осуществляли добычу
и в каждой из этих стран добыча выросла почти на 10 тонн. Добыча в России
продолжала падать и опустилась на 12 тонн или на 9%.
1.1.1.
Южная Африка
Добыча
золота на южноафриканских месторождениях падала три года подряд: в 1996 году добыча
упала до 495 тонн, что на 5% ниже показателей 1995 года, что привело к падению
добычи более чем на 20% с 1993 года. В сравнение с 11% падением добычи в 1995
году, однако, результаты прошлого года могут рассматриваться, как некоторое
выправление ситуации. В промышленности, на самом деле, появляются тенденции к
слиянию в попытке совладать с эффектом от повышения цен в сочетании с добычей
на все возрастающих глубинах и в попытке противодействовать проблемам,
связанными со снижением производительности труда. Однако, взглянув на
золотодобычу Южной Африки, можно отметить, что она достигла своей низшей точки
и что добыча стабилизируется близко к теперешнему уровню.
1.1.2.
Северная Америка
Добыча в
Канаде росла в течение двух последних лет, достигнув 164 тонн, что явилось
результатом существенного роста добычи на существующих месторождениях (такие
как Golden Giant
и Eskay Creek).
Три средних месторождения начали коммерческий выпуск продукции в течение года:
Troilus,
Holloway
и Komis,
но их реальный вклад в добычу начнется с 1997 года.
1.1.3. Австралия
После
четырех лет небольшого роста добычи производство золота в Австралии выросло на
35 тонн (на 14% ) в прошлом году достигнув рекордного показателя - 289 тонн.
Этот большой рост добычи был достигнут, частично, благодаря вводу в
эксплуатацию новых месторождений: Henty, BrocksCreek,
White Devil,
но это, главным образом, было результатом выхода на полную проектную мощность
нескольких месторождений, которые начали выдавать первую коммерческую продукцию
еще в 1995 году (Jundee, Nimary,
Tanami).
Их доля в годовом приросте продукции составляет 15 тонн.
Стабильное
функционирование индустрии может показаться удивительным, учитывая тот факт,
что австралийский доллар укрепился на 7% против американского доллара, что
привело к падению реальных местных цен до уровня 1977 года. Многие компании,
однако, оградили себя от этих неприятностей и, в результате, они могут
продолжать работать даже в условиях, когда их общие затраты превысили
существующие цены.
1.1.4.
Страны СНГ
В 1996
году добыча золота в странах СНГ снизилась на 4 тонны по сравнению с 1995 годом
или до 223 тонн. Хотя общая добыча почти не изменилась, наблюдалось
существенное перераспределение среди основных золотодобывающих республик.
Добыча
в России упала на 9% до 130 тонн, отражая продолжающийся финансовый кризис, нашедший
яркое отражение добывающей индустрии страны. Заинтересованность зарубежного
бизнеса в российском золотодобывающем секторе, не смотря ни на что, продолжает
усиливаться. Так, например, Amax Gold
начала выпускать продукцию на месторождении Кубака в начале 1997 года.
Напротив,
добыча золота в Узбекистане выросла почти на 12% или на 71 тонну - главным образом,
как результат усилий Newmont в Заравшане, где
перерабатываются запасы руды с низким содержанием золота, накопившиеся за
предыдущие 27 лет.
1.1.5.
Другие страны
Добыча
в Индонезии выросла на 24% в 1996 году и достигла рекордного уровня - 92
тонны. Самый большой вклад в этот впечатляющий рост внес комплекс в Grasberg
и открытый карьер Kelian. В золотодобывающей
индустрии Индонезии весь прошлый год главной новостью являлось развитие месторождение
Busang
в западном Калимантане после того, как канадская Bre-X
объявила о находке 1995 года, которая была названа самым крупным месторождением
золота в мире.
2. ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ ЗАТРАТЫ
За
последние три года мировые производственные издержки выросли к 1996 году. Для
облегчения проведения сравнительного анализа, как в ценах, так и между
отдельными странами, Гоулд Филд Минерал Сервис подсчитывает издержки в долларах
США. Прямые издержки, требующие уплаты наличных средств в 1996 году были US$262
на унцию и общие затраты US$317 за унцию.
Несмотря
на небольшое усиление канадского доллара прямые издержки, требующие наличных средств,
в Канаде были в 1996 году на 11% ниже, чем в 1995 году, что привело к тому, что
у Канады сейчас самая низкая общая стоимость добычи среди главных
золотодобывающих стран. Эти результаты были достигнуты благодаря более
высокому содержанию золота на тонну руды и доведение технологических процессов
производства до более высокого уровня путем увеличения их производительности.
В Южной
Африке прямые издержки, требующие уплаты наличных средств, снизились на 10% в
1996 году, что явилось результатом обесценения ренда относительно доллара.
Принимая во внимание то, что производители продолжали сталкиваться с
техническими проблемами, связанными с шахтами глубокого заложения, со снижением
содержания золота в руде, недовольством рабочих и низкой производительностью
труда, не удивительно, что 19%-ное снижение средней стоимости ренда
относительно доллара в 1996 году не привело к более существенным изменениям
издержек. Тем не менее, снижение издержек обеспечило южноафриканских
производителей ценными особенно необходимым «глотком воздуха» после особенно
напряженного 1995 года, когда пятая часть производителей золота в Южной Африке
приостановили производство, так как общие издержки превысили средние цены.
Наверное
наиболее драматические изменения были в 1996 году в Австралии, когда прямые издержки
выросли на 13% и в этом же году добыча золота достигла максимального уровня.
Рост издержек был вызван, отчасти, усилением местной валюты относительно
доллара в течение года, хотя производственные факторы оказывали понижающее
воздействие на издержки. В результате Австралия опередила Южную Африку,
сделавшись производителем золота с самыми высокими издержками производства
среди крупных золотодобывающих стран.
В США
на производственные издержки на месторождениях с открытым способом добычи отрицательным
образом повлияли сильные снегопады в первой половине1996 года, что подняло
прямые издержки на 5% в первом квартале. Рост производственных издержек был
также вызван переходом от добычи в поверхностных горизонтах к добыче на больших
глубинах. Мировая добыча золота в 1998 году увеличилась на 57 тонн и достигла
рекордного уровня в 2529 тонн, хотя темпы ее роста заметно снизились по
сравнению с 1997 годом. Средневзвешенные суммарные издержки производства
золотодобывающих предприятий в период с января по сентябрь 1998 года резко
сократились примерно до 210 долларов за унцию, а затем и до 200 долларов. Хотя
в значительной степени снижение издержек было обусловлено валютными факторами,
продуценты не сомневаются в том, что в условиях теперешних цен на золото они
могут продолжать производство на действующих рудниках и даже открывать новые.
3.ОРГАНИЗАЦИЯ РЫНКА ЗОЛОТА
Основными
покупателями золота являются в основном Национальные и коммерческие банки, а
также фирмы и компании, имеющие соответствующие государственные лицензии.
Свободная скупка золота имеет весьма ограниченный характер, поскольку во всем
мире для операций с золотом приняты условия абсолютной и полной легальности и
легитимности, что определяет условия и технологию продаж и покупки, а также
проведения иных сделок с золотом в специальных условиях, которым отвечают условия
банковских хранилищ и биржевых торгов на специально для этого созданных биржах
металлов.
Существенной
особенностью рынка золота является торговля, которая привязана к месту нахождения
металла (Location). Основными центрами торговли являются:
Лондон -
крупнейший мировой центр торговли золотом, который является местом оплаты стандартных
золотых контрактов, то есть местом осуществления поставки золота независимо от
того, где была осуществлена сделка. Такие сделки относят к категории “Локо
Лондон”, то есть - “с поставкой в Лондоне”.
·
Loco London (Локо Лондон, Великобритания)
·
Loco Zurich (Локо Цюрих, Швейцария)
·
Loco
New York (Локо Нью-Йорк, США)
·
Loco Tokyo (Локо Токио, Япония).
Функционирование
этих центров происходит круглосуточно, не прекращается ни на минуту благодаря
отлаженной банковской системе связи по телефонным каналам и компьютерным
каналам INTERNET. Функционирование торгов начинается на Дальнем Востоке в Новой
Зеландии (Веллингтон), проходя последовательно часовые пояса: Сидней, Токио,
Гонконг, Сингапур, Москва, Франкфурт, Цюрих, Лондон, Нью-Йорк и Лос-Анджелес.
Отсчет времени торгов ведется от линии GMT (Greenwich Meridian Time), которое
имеет название Мирового Времени.
В
зависимости от объема проводимых операций и их разновидности можно выделить
виды рынков золота:
·
Международный или Мировой Рынок
·
Региональный Рынок
·
Внутренний Рынок.
Международный
(мировой) Рынок - наиболее всеобъемлющий, на нем совершаются наиболее
крупные сделки в связи с отсутствием ограничительных налогов и таможенных
барьеров. Правила проведения торгов не кодифицированы и устанавливаются самими
участниками рынка, операции носят оптовый характер и проводятся круглосуточно.
В расчетах используется только американский доллар. Рынок ориентирован на
крупные банки и компании завязанные на золото и соблюдающие жесткие финансовые
правила и требования.
Региональные
Рынки примыкают к Международному и имеют в основном
такой же характер. В своей основе они ориентированы на более мелких местных
клиентов, менее персонифицированы, более открыты. Котировки цен проводятся
менее регулярно, в расчетах, наряду с американским долларом, используются
местные валюты.
Внутренние
Рынки - это рынки одного или нескольких государств.
На них осуществляется полномасштабное государственное регулирование путем
установления цен, налогов, акцизов, тарифов, квот на ввоз-вывоз, а также
используются административные методы, меры и правила. Расчетная единица -
только местная валюта. Внутри таких рынков условно можно выделить Свободные
Внутренние Рынки, где государство не ограничивает ввоз-вывоз налогов, применения
квот и лицензий и Закрытые Внутренние Рынки, где свободный ввоз-вывоз запрещен,
а регулирование имеет “жесткий” характер за счет установления таких
экономических условий, когда свободная торговля золотом становится невыгодной в
связи с тем, что операции подпадают под действие прогрессивных налогов за счет
которых цены на золото становятся выше мировых.
Для стран с
закрытым внутренним рынком золота используется государственный буфер в виде
фискальной сдачи добытого золота по твердой цене Национальному Банку, что
призвано для сохранения золотодобычи и создания условий инвестиционной
привлекательности этой отрасли промышленности.
Оптовая
торговля - это межбанковский рынок и поставка золота от межбанковского рынка
торговым компаниям, занимающимся дальнейшей его перепродажей конечным
промышленным потребителям на внутренних рынках.
Мелкооптовая
торговля - межбанковский инструмент региональных рынков, использующийся в тех
же целях.
Розничная
торговля - инструмент инвестирования в золото и обращения золота через продажи
населению мерных (1 - унциевых) слитков и монет различного достоинства, что по
объему спроса позволяет оценивать уровень тезаврационной функции золота более
точно, нежели чем по объему продаж ювелирных изделий из золота, что также
относится к его розничной торговле.
4.ТРЕБОВАНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ
К
основным требованиям потребителей золота относится подтверждение предложенного
качества золота как товара, точное соблюдение объемов и сроков поставки золота,
неизменное удержание цены на уровне закрепленного контрактом ценового фиксинга,
обязательность выполнения контрактов в целом и его отдельных условий в
частности.
Золото,
как объект торговли, представляет собой мерные слитки со стандартными
параметрами, прошедшие аффинаж и имеющие стандартную пробу. Такие слитки
принято называть банковскими или финансовыми слитками.
Кроме
того, золото может продаваться в виде золотого песка или самородков, а также
слитков, получаемых предварительной плавкой золотого песка и самородков
непосредственно на месте его добычи (так называемые “слитки Доре”).
Требования стандарта London Good Delivery Bars к
золотым слиткам:
·вес слитка 350 - 400
тройских унций или 11,5 - 13 кг
·аффинажная фирма,
которая ставит свое клеймо на слитке, должна быть включена в список лондонского
рынка (London Good Delivery List-List of Acceptable Melters and Assayers)
·чистота
металла должна быть не ниже 995 долей химически чистого золота на 1000 долей
лигатурной массы
·на
слитке должны быть установлены - серийный номер, проба, клеймо изготовителя,
клеймо пробирного надзора с указанием веса с точностью 0,025 тройской унции
·слиток
должен быть гладким, без пор и углублений на его поверхностях, с ровными и
гладкими краями.
Некоторые
распространенные торговые сертификаты в соотношении
со
слитками лондонского сертификата
Таблица
№4
Место
проведения торгов
Тип
слитков
Проба
Лондон
Большие
слитки - 400 унций
999,9
Лондон
Слитки
в 1кг - 32,148 унций
999,9
Цюрих
Большие
слитки - 400 унций
995
Цюрих
Большие
слитки - 400 унций
999,9
Сингапур
Большие
слитки - 400 унций
999,9
Токио
Слитки
в 1 кг - 32,148 унций
999,9
Гонконг,
Тайвань
Слитки
массой 1, 5 и 10 таелов
(1,203,
6,017 и 12,034 унции)
990
Индия,
Ближний Восток
Слитки
весом 10 тола
(3,75
унции)
999,9
Таиланд
Бахт
(0,47 унции)
990
Нью-Йорк
Варраны
(100 унций)
995
Перт
Большие
слитки - 400 унций
995
Слитки
весом менее 1килограмма в международном обороте не фигурируют, а
изготавливаются для внутреннего потребления и распространяются там, где на них
есть спрос. Такого рода слитки предназначены для внутренних рынков.
4.1. Продавцы и покупатели на
рынке золота
Участниками рынка золота являются:
· Золотодобывающие
компании, прииски, шахты и рудники, аффинажные предприятия, ассоциации
производителей золота
·
Профессиональные дилеры и посредники
·
Центральные (Национальные) Банки
·
Биржи драгоценных металлов
·
Инвесторы
·
Промышленные потребители
Основное
количество первичного золота поставляется на рынок золотодобывающими компаниями,
которые действуют как в свободном предложении, так и через профессиональных
дилеров.
Профессиональные
дилеры
это
главным
образом
банки
и
специализированные
компании, такие
как Bank
of England, Standard Chartered Bank, Deutsche Bank, Midland Bank PLC, Union
Bank of Switserland, Внешторгбанк России,
Deutsche Bundesbank, US Federal Reseve System(FED), Sauth Africa Reserve Bank,
Sentral Bank du Brasilia, Columbian Central Bank, Central Bank Equador,
Central Bank de Venesuela, Philippinian Central Bank, central Bank of Zimbabve и
другие.
Компании,
торгующие золотом в слитках, действуют как в качестве брокеров для покупателей,
так и в качестве первичных дилеров для продавцов, формируя свои прибыли за счет
динамики цен. Лондонская Ассоциация Рынка Драгоценных Металлов (London Billion
Market Association - LBMA), представляющая интересы участников торгов на
оптовом рынке, делит их на две категории:
- участники, формирующие
рынок - “маркет мейкеры”(Market Makers), которые присутствуют на рынке
постоянно и непрерывно, обеспечивая котировки цен для покупателей и продавцов
одновременно, что обеспечивает формирование рыночных цен.
- обычные участники,
которые присутствуют на рынке постоянно, но устанавливают цены только для своих
агентов и в формировании рыночных цен не участвуют. В настоящее время
официально зарегистрировано 14 “маркет мейкеров” и 48 обычных участников.
Большинство
“маркет мейкеров” признаются международными банками как субъекты, оказывающие
влияние на динамику цен на золото в рамках валютной системы.
Специализированных
бирж драгоценных металлов в мире не существует. В ряде
стран, например в США, функционируют биржи, на которых осуществляется торговля
фьючерсами на золото, при этом, основной задачей таких торгов является
хеджирование цен на золото. Вклад хеджирования продуцентами в 1998 году был относительно
умеренным и составил 109 т. Впервые в текущем десятилетии форвардные
нетто-продажи в прошлом году снизились по сравнению с предыдущем годом. При
этом остались популярными опционы.
Главная
Искусство и культура