Финансы предприятия

Распространенная форма обеспечения ссуды — банковская гарантия. Она

представляет собой данное по просьбе предприятия-заемщика (принципала)

письменное обязательство банка, иного кредитного учреждения или страховой

организации (гаранта) уплатить банку-кредитору принципала (бенефициару)

денежную сумму на условиях, изложенных в этом обязательстве. Отличие

банковской гарантии от поручительства состоит в том, что предусмотренное ею

обязательство гаранта перед бенефициаром не зависит от основного

обязательства, в обеспечение исполнения которого она выдана.

Для обеспечения возврата ссуды можно использовать перемену лиц в

обязательствах, не связанных с кредитной сделкой. В зарубежной

хозяйственной практике такая операция носит названий цессии, т.е. уступки

требования. Предприятие, будучи заемщиком по банковской ссуде, может быть

одновременно кредитором покупателя производимой им продукции, если эта

продукция отгружена, но еще не оплачена. В составе активов предприятия-

поставщика такая продукция числится как дебиторская задолженность. Право

требовать оплату и получить ее по этой задолженности может быть передано

банку в качестве гарантии возврата ссуды. Сделка по уступке требования

дополняет кредитную сделку.

К способам, обеспечивающим своевременное погашение ссуды, можно также

отнести страхование риска невозврата кредита. В странах с развитой рыночной

экономикой оно применяется крайне редко, поскольку банки покрывают свои

риски за счет создаваемых ими специальных фондов.

Важнейшим принципом краткосрочного кредитования является срочность,

конкретизирующая возвратность кредита во времени. Ссуда выдается на

определенный срок, после чего она должна быть возвращена банку. Срок

пользования ссудой зависит от времени существования действительной

потребности в кредите или объекта кредитования. Например, ссуда, выданная

под запасы товарно-материальных ценностей, должна быть возвращена после их

реализации и поступления выручки, достаточной для ее погашения.

Длительность кредитования может устанавливаться в виде его предельных

сроков, либо в виде конкретных дат и сумм погашения. В некоторых случаях,

например при кредитовании по обороту, сроки кредитования не оговариваются,

но заемщиком дается обязательство погасить кредит при первой же возможности

путем зачисления выручки от реализации и других поступлений на счет

заемщика.

Срок возврата ссуды предусматривается в кредитном договоре, либо в

срочном обязательстве, которым оформляется получение каждой ссуды в

пределах общей суммы, предусмотренной договором.

Сроки погашения ссуды могут быть конкретными, условными (когда при

заключении кредитной сделки еще не имеется возможности установить точные

даты и суммы погашения кредита, но есть возможность сделать это позднее),

по предъявлению — когда известен только период погашения, но не точные его

даты.

Принцип платности кредита предполагает уплату заемщиком процентов за

пользование банковской ссудой. Величина процента устанавливается в виде

годовых норм или ставок. Процентные ставки могут быть твердыми (неизменными

в течение всего срока ссуды), либо меняющимися, что характерно для периодов

с высоким уровнем инфляции.

виды банковского кредита

Механизм краткосрочного банковского кредитования характеризуется не

только методами и разновидностями применяемых ссудных счетов, но и другими

признаками. Среди них можно отметить степень доверия банка клиенту, наличие

или отсутствие обеспечения, порядок оформления и др. Современная система

краткосрочного кредитования отличается многовариантностью и возможностями

для каждого коммерческого банка и клиента выбирать свою схему.

Доверительный кредит предполагает использование простого ссудного

счета. Он выдается клиентам при возникновении у них временных финансовых

затруднениях на условиях полного доверия к ним со стороны банка. Кредит не

ограничивается лимитом, не требует представления сведений об обеспечении

или залога: оформляется только срочное обязательство. Однако доверительный

кредит является крайне непродолжительным. Возможность получения такого

кредита - зависит от степени информированности банка о состоянии дел

клиента и доверия к нему, которое клиент может заслужить только успешным

ведением своих хозяйственных дел в течение длительного времени. Полученная

в виде доверительного кредита ссуда зачисляется на расчетный счет заемщика

и принимает участие в общем кругообороте его средств. Таким образом, по

своему характеру доверительный кредит является универсальным,

удовлетворяющим самые разнообразные потребности клиента, вызванные

особенностями кругооборота его оборотных средств.

бланковый кредит как и доверительный, предоставляется банком без

обеспечения и только таким клиентам, которые отличаются высокой

платежеспособностью и у которых с банком сложились длительные деловые

отношения. По сути дела, к бланковым кредитам можно отнести кредитование по

контокорренту и овердрафту: поэтому бланковый кредит можно характеризовать

лишь как особый способ кредитования банком клиента.

Одной из разновидностей краткосрочных кредитов, вытекающих из различий

в определении сроков их погашения, является онкольный кредит. Он

представляет собой краткосрочную ссуду, погашаемую по первому требованию

банка-кредитора. Погашение кредита происходит обычно через два - семь дней

после предупреждения предприятия-заемщика банком.

Онкольный кредит выдается под обеспечение ценными бумагами и товарами и

представляет собой довольно удобную форму кредитования посреднических

организаций, брокеров и дилеров. Он может успешно применяться для

кредитования биржевых спекулятивных операций. Будучи по сути дела кредитом

до востребования, онкольный кредит для заемщика является в некоторой

степени рискованной операцией. Поэтому процентная ставка здесь ниже, чем по

срочным ссудам. Для банка же онкольный кредит с точки зрения качества его

обеспечения и сроков возврата считается наиболее ликвидной статьей активов

после наличности.

Первоклассные, надежные клиенты могут кредитоваться с использованием

контокоррента. Классность заемщика в данном случае играет большую роль

потому, что, в отличие от других форм кредитования, контокоррент связан со

значительным риском для банка.

При кредитовании по контокорренту предприятию открывается только один

счет — контокоррентный; расчетный счет при этом закрывается. Кредитуется

вся текущая производственная деятельность клиента. Финансирование

капитальных вложений с этого счета не производится. Таким образом,

контокоррент представляет собой единый активно-пассивный счет, на котором

концентрируются все текущие расчетные операции предприятия. Он сочетает в

себе свойства ссудного и текущего (расчетного) счета и может иметь

дебетовый или кредитовый остаток.

Поступление платежей в пользу предприятия отражается (в его учете) по

дебету контокоррентного счета, списание со счета — по кредиту. Периодически

(например, раз в квартал) по счету выводится сальдо. Если оно дебетовое — в

пользу предприятия, — начисляется процент по дебету счета, если кредитовое

— процент и комиссия начисляются в пользу банка по кредиту счета. Исходя из

коммерческого характера банковского кредитования, процент в пользу банка

начисляется по более высокой ставке, чем в пользу клиента.

Овердрафт является англо-американской разновидностью контокоррента. Он

представляет собой форму краткосрочного кредита, выдаваемого путем списания

средств с расчетного или текущего счета клиента сверх остатка на нем. В

результате такого списания образуется дебетовое в учете банка, кредитовое —

в учете клиента сальдо, по которому банк взимает процент. Погашение кредита

происходит путем зачисления на расчетный или текущий счет клиента всех

причитающихся ему от контрагентов сумм.

Кредитованию в форме овердрафта предшествует оформление соглашения

между клиентом и банком, в котором оговариваются все его условия, главным

из которых является максимальная сумма овердрафта. Являясь для банка

рискованным мероприятием, кредит в форме овердрафта предоставляется

наиболее надежным клиентам.

6. Активы предприятия. Собственный капитал. Заемный капитал. Чистый

оборотный капитал.

Активы — это средства для формирования производственного потенциала,

который предприятие использует и намеревается извлечь будущую экономическую

выгоду, в нем содержащуюся, т.е. потенциал на определенную дату, который

прямо или косвенно будет способствовать притоку денег или денежных

эквивалентов. Этот потенциал может быть как производственным, так и в форме

конвертируемости денег или денежных эквивалентов или обладать способностью

снижать денежные расходы, когда более совершенный производственный процесс

снижает производственные расходы.

В балансе отражаются внеоборотиые (долгосрочные) активы, приобретенные

для продолжительного пользования в процессе производства на предприятии, и

оборотные активы, — производственные запасы, дебиторская задолженность,

ценные бумаги, денежные средства и др. Это все те активы, которые не

предназначены для длительного и непрерывного пользования в производственном

процессе. Оборотные активы по своему экономическому содержанию непрерывно

возобновляют процесс производства путем полного переноса своей натуральной

формы на изготовляемую продукцию или обеспечения необходимых денежных

расчетов для производственного цикла.

В соответствии с международным стандартом № 5 по бухгалтерскому учету и

отчетности в общей стоимости активов выделяют неликвидные и текущие

(оборотные) активы. К неликвидньм активам относятся:

а) земля и здания;

6) машины и оборудование;

в) земельная собственность и активы, покупаемые в кредит;

г) другие неликвидные активы: долгосрочные капиталовложения в дочерних

компаниях, в ассоциированных компаниях и другие капиталовложения.

Текущие (оборотные) активы включают:

а) денежные средства на счетах и в кассе;

6) реализуемые ценные бумаги, кроме долгосрочных капиталовложений;

в) дебиторские займы: дебиторы по расчетам, прямые дебиторские займы;

межфирменные дебиторские займы; дебиторские займы ассоциированных компаний;

д) товарные запасы.

По международным стандартам бухгалтерского учета и отчетности

источниками формирования средств являются обязательства, капитал и резервы:

Инвестируемый капитал = Собственный капитал + Долгосрочные

обязательства + Краткосрочные кредиты банка под оборотные средства

Долгосрочные обязательства выступают как инвестируемый капитал, а

краткосрочные обязательства — как обязательства. Следовательно,

Активы = Источники средств = Капитал + Оборотные (краткосрочные)

пассивы

отсюда

Капитал = Активы — Оборотные (краткосрочные) пассивы.

Поэтому в мировой практике капитал рассматривается в пассиве баланса

как инвестируемый, а в активе — как функционируемый. Выделяется также и

рабочий капитал как сумма чистых оборотных (текущих) активов, равная

оборотным (текущим) активам за вычетом краткосрочных обязательств (текущих

пассивов).

Капитал = Собственный капитал + Заемный капитал.

Собственный капитал = стр. 390 пассива баланса

Заемный капитал = Долгосрочные обязательства + Краткосрочные кредиты

банка под оборотные средства

Чистый оборотный капитал = Оборотные активы – Краткосрочные

обязательства.

7. Определение потребности в оборотных средствах.

Эффективное использование оборотных средств во многом зависит от

правильного определения их потребности.

Для предприятия важно правильно определить оптимальную потребность в

оборотных средствах, что позволит с минимальными издержками получать

прибыль, запланированную при данном объеме производства.

При планировании оптимальной потребности в оборотных средствах во

внимание принимаются денежные средства, которые авансируются для создания

производственных запасов, заделов незавершенного производства и накопления

готовой продукции на складе. Для этого можно использовать три метода:

аналитический, коэффициентный и метод прямого счета.

Аналитический, или опытно-статистический метод нормирования отражает

сложившуюся практику организации производства, снабжения и сбыта. Сущность

его состоит в том, что при анализе имеющихся товарно-материальных ценностей

корректируются их фактические запасы и исключаются излишние и ненужные

ценности.

Метод прямого счета предусматривает научно обоснованный расчет запасов

по каждому элементу оборотных средств в условиях достигнутого

организационно-технического уровня предприятий с учетом всех изменений,

происходящих в развитии техники и технологии, в организации производства,

транспортировке товарно-материальных ценностей и в области расчетов.

при коэффициентном методе в сводный норматив предшествующего периода

вносятся поправки на планируемое изменение объема производства и на

ускорение оборачиваемости средств.

Основным методом нормирования является метод прямого счета по каждому

элементу оборотных средств в отдельности. Другие методы нормирования

используются в промышленности как вспомогательные.

Нормирование оборотных средств заключается: 1) в разработке и

установлении норм запасов всех оборотных средств по отдельным видам товарно-

материальных ценностей, 2) в разработке нормативов собственных оборотных

средств в целом и для каждого их элемента.

Норма оборотных средств выражается в относительных величинах (как

правило, в днях). Она рассчитывается по каждому элементу оборотных средств

и характеризует величину запаса товарно-материальных ценностей на

определенный период времени, который необходим для обеспечения

непрерывности производственного процесса.

Разработка норм запаса является наиболее сложной частью работы

определения потребности предприятия в оборотных средствах, поэтому нормы

могут использоваться в течение ряда лет. Необходимость их пересмотра

возникает при изменении условий производства, снабжения и сбыта,

номенклатуры выпускаемых изделий и т.п.

Норматив оборотных средств — это плановая сумма денежных средств,

постоянно необходимая предприятию для его производственной деятельности.

Общий норматив оборотных средств или совокупная потребность в оборотных

средствах предприятия определяется как сумма частных нормативов,

рассчитанных по отдельным элементам оборотных средств. По большинству

элементов оборотных средств частный норматив определяется:

Н = Р х Д

где Н – норматив оборотных средств по конкретному элементу;

Р – однодневный расход. Он равен частному от деления соответствующих

квартальных затрат на производство на 90 дней;

Д – норма запаса в днях для данного элемента оборотных средств.

Для определения норматива оборотных средств по сырью, основным

материалам, покупным полуфабрикатам используются данные о плановых затратах

на сырье, основные материалы и покупные полуфабрикаты в расчете на квартал.

Норматив оборотных средств по вспомогательным материалам, потребляемым на

большую сумму, по топливу, покупной таре определяется аналогично.

При определении норматива оборотных средств по незавершенному

производству и полуфабрикатам собственного изготовления в расчет

принимается плановая себестоимость незавершенного производства и норма

запаса в днях, зависящая от длительности производственного цикла.

При расчете норматива по готовой продукции на складе под Р понимается

однодневная плановая производственная себестоимость готовой продукции,

норма запаса в днях имеет свое содержание. Она складывается из времени,

необходимого для упаковки и маркировки продукции, подборки по ассортименту,

накопления до размеров транспортной партии и т.п.

На предприятиях с несезонным характером производства, где выпуск

продукции непрерывно нарастает в течение года и наибольший объем

производства приходится на последний квартал, потребность в оборотных

средствах определяется исходя из объема затрат в IV квартале или же в

квартале с наибольшем объемом производства. На предприятиях с сезонным

характером производства потребность в оборотных средствах устанавливается с

учетом затрат в квартале с наименьшим объемом производства. При этом

норматив собственных оборотных средств по сырью и основным материалам не

устанавливается, так как затраты на сезонное сырье целесообразно покрывать

кредитами банка.

В тех случаях, когда имеют место нерабочие периоды, нормативы

определяются по наименьшему рабочему периоду.

Остальные элементы оборотных средств могут быть рассчитаны следующим

образом.

По запасным частям расчет норматива определяется отраслевыми

особенностями предприятия. В зависимости от этого норматив рассчитывается

так же, как по большей части производственных запасов (умножением

однодневного расхода на норму запаса в днях), либо аналитическим методом в

рублях на 1000 руб. стоимости оборудования.

По малоценным и быстроизнашивающимся предметам норматив оборотных

средств зависит от их состава, который может включать малоценный и

быстроизнашивающийся инструмент и приспособления, малоценный и

хозяйственный инвентарь, специальную одежду и обувь, специальный инструмент

и приспособления и др. Расчет норматива выполняется методом прямого счета

или аналитическим методом (на одного работника или на 1000 руб. товарной

продукции).

8. Платежеспособность предприятия. Показатели ликвидности.

платежеспособность – возможность погашения предприятием в срок и в

полном объеме своих долговых обязательств.

Ликвидность – способность активов предприятия обращаться в денежные

средства для своевременного погашения обязательств.

Показатели ликвидности позволяют определить способность предприятия

оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы.

По степени ликвидности статьи текущих активов условно можно разделить

на три группы:

1) ликвидные средства, находящиеся в немедленной готовности к

реализации (денежные средства, высоколиквидные ценные бумаги);

2) ликвидные средства, находящиеся в распоряжении предприятия

(обязательства покупателей, запасы товарно-материальных ценностей):

3) неликвидные средства (требования к дебиторам с длительным сроком

образования (сомнительная дебиторская задолженность), незавершенное

производство).

Пропорция, в которой эти группы должны находиться по отношению друг к

другу, определяется: характером и сферой деятельности предприятия;

скоростью оборота средств предприятия; соотношением текущих и долгосрочных

активов; суммой и срочностью обязательств, на покрытие которых

предназначены статьи актива; «качеством» — степенью ликвидности текущих

активов.

В практике проведения финансового анализа используются следующие

показатели:

коэффициент текущей (общей) ликвидности или коэффициент покрытия;

коэффициент быстрой ликвидности или «критической оценки»;

коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей (общей) ликвидности отражает, достаточно ли у

предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих

краткосрочных обязательств в течение предстоящего года.

Текущие активы

К текущей ликвидности = ------------------------

Текущие пассивы

Согласно стандартам считается, что этот коэффициент должен находиться в

пределах между 1 и 2 (иногда 3). Нижняя граница обусловлена тем, что

текущих активов должно быть достаточно для погашения краткосрочных

обязательств. Превышение оборотных активов над краткосрочными

обязательствами более чем в два раза считается также нежелательным,

поскольку свидетельствует о нерациональном вложении компанией своих средств

и неэффективном их использовании.

Коэффициент быстрой ликвидности или «критической» оценки определяется

как отношение ликвидной части оборотных средств (т.е. без учета материально-

производственных запасов) к текущим обязательствам. Рекомендуемое значение

данного показателя — не ниже 1.

Текущие активы – Незавершенное

производство – Запасы

К быстройликвидности = -----------------------------------------------------

-------------------------

(критической оценки) Текущие

пассивы

Наиболее ликвидными статьями оборотных средств являются денежные

средства, которыми располагает предприятие на счетах в банке и в кассе, а

также в виде ценных бумаг. Отношение денежных средств к краткосрочным

обязательствам называется коэффициентом абсолютной ликвидности. Это

наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть

краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно.

Денежные средства

К абсолютной ликвидности = -----------------------------------

Текущие пассивы

Считается, что значение этого коэффициента не должно опускаться ниже

0,2.

9. Финансовая устойчивость предприятия. Показатели финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость характеризуется, соотношением собственных и

заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой

устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической

практике разработана система показателей, характеризующих состояние и

структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия

(пассивами).

Их можно разделить на две группы: показатели, определяющие состояние

оборотных средств, и показатели, определяющие состояние основных средств.

Показатели ликвидности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг

друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового

состояния предприятия:

Важнейшим показателем, характеризующим финансовую устойчивость

предприятия, является коэффициент автономии.

Собственный капитал

К = ---------------------------------

Активы

Для коэффициента автономии желательно, чтобы он превышал по своей

величине 50%.

Производными от коэффициента автономии являются такие показатели как

коэффициент финансовой зависимости и коэффициент соотношения заемных и

собственных средств.

Коэффициент финансовой зависимости показывает долю заемных средств в

финансировании предприятия.

Заемный капитал

К = ---------------------------------

Активы

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств — это отношение

всего привлеченного капитала к собственному:

Заемный капитал

К = --------------------------------

Собственный капитал

Он показывает, каких средств у предприятия больше — заемных или

собственных. Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше

зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень зависимости

определяется условиями работы каждого предприятия и, в первую очередь,

скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно к расчету

коэффициента необходимо определить скорость оборота материальных оборотных

средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если

дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных

средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных

средств на счета предприятия, т.е. в итоге — увеличение собственных

средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств

и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент

соотношения заемных и собственных средств может значительно превышать

единицу.

Коэффициент покрытия инвестиций характеризует долю собственного

капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия

Собственный капитал + Долгосрочные обязательства

К = -------------------------------------------------------------------

-------

Активы

Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом автономии.

Принято считать, что нормальное значение коэффициента равно около 0,9,

критическим считается его снижение до 0,75.

Состояние оборотных средств в основном отражается в показателях

обеспеченности оборотных средств и их составляющих собственными оборотными

средствами.

В финансовом анализе наиболее часто находит применение коэффициента

обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами,

показывающего какая часть оборотных средств предприятия была сформирована

за счет собственного капитала. Нормативное значение показателя не ниже 0,1.

Собственные оборотные средства

К = -----------------------------------------------

Текущие активы

Обеспеченность материальных запасов собственными оборотными средствами

- это частное от деления собственных оборотных средств на величину

материальных запасов, т.е. показатель того, в какой мере материальные

запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении

заемных. Нормативное значение – не менее 0,5.

Собственные оборотные средства

К = ------------------------------------------------------

Материально-производственные запасы

Другим показателем, характеризующим состояние оборотных средств,

является коэффициент соотношения материально-производственных запасов и

собственных оборотных средств

Материально-производственные запасы

К = ------------------------------------------------------

Собственные оборотные средства

По сути этот показатель - обратный показателю обеспеченности

материальных запасов.

Показатель соотношения материально-производственных запасов и

собственных оборотных средств находит применение в экономически развитых

странах. Его нормативное значение, как правило, больше 1, а с учетом

нормативного значения предыдущего показателя не должно превышать 2.

Значительное превышение этого критерия свидетельствует об ухудшении

положения, поскольку это означает, что имеет место непомерно высокая доля

омертвленного в запасах капитала.

Как указывалось ранее, материально-производственные запасы формируются

как за счет собственных оборотных средств, так и за счет краткосрочных ссуд

и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям. С

учетом этого для анализа представляет интерес показатель покрытия запасов

Собственные Краткосрочные Кредиторская

оборотные + кредиты банков + задолженность по

средства и займа товарным

операциям

К = --------------------------------------------------------------------

------------------

Материально-производственные запасы

Следующим показателем, характеризующим состояние оборотных средств,

является показатель маневренности собственного капитала.

Собственные оборотные средства

К = ---------------------------------------------------

Собственный капитал

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств

предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно

маневрировать этими средствами. Обеспечение собственных текущих активов

собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния

при неустойчивой кредитной политике. Высокие значения коэффициента

маневренности положительно характеризуют финансовое состояние.

Уровень показателя обеспеченности материальных запасов собственными

оборотными средствами оценивается прежде всего в зависимости от состояния

материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной

потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть

материальных запасов, т.е. показатель будет меньше единицы. Наоборот, при

недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного

осуществления деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не

будет признаком хорошего финансового состояния предприятия.

Уровень коэффициента маневренности зависит от характера деятельности

предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть

ниже, чем в материалоемких (т.к. в фондоемких значительная часть

собственных средств является источником покрытия основных производственных

фондов). С финансовой точки зрения чем выше коэффициент маневренности, тем

лучше финансовое состояние.

В числителе обоих показателей - собственные оборотные средства, поэтому

в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста

суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных

запасов и собственных источников средств. Зависимость можно определить и

исходя из того, что собственных оборотных средств у предприятия тем больше,

чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль

источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению

основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному их

росту) не всегда целесообразно.

Не менее важно иметь представление о самих оборотных средствах, а

точнее об их составе. Для этого особый интерес представляет показатель

маневренности функционального капитала (собственных оборотных средств).

Денежные средства + Краткосрочные финансовые

вложения

К маневренности = ------------------------------------------------------

-------------------------

функционального Собственные

оборотные средства

капитала

Показатель характеризует ту часть собственных оборотных средств,

которая находится в форме денежных средств и быстрореализуемых ценных

бумаг, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально

функционирующего предприятия этот показатель меняется в пределах от нуля до

единицы. При прочих равных условиях рост показателя в динамике

рассматривается как положительная тенденция.

Следующая группа показателей, характеризующих финансовую устойчивость

предприятия, включает показатели определяющие состояние основных средств.

Индекс постоянного актива - коэффициент, характеризующий долю основных

средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств.

Внеоборотные активы

И постоянного актива = -----------------------------------------------

Источники собственных

средств

Очень важным показателем финансовой устойчивости является коэффициент

реальной стоимости имущества (он называется еще коэффициентом реальной

стоимости основных и материальных оборотных средств в имуществе

предприятия). Он определяет, какую долю в стоимости имущества составляют

средства производства. Наиболее интересен этот коэффициент для предприятий,

производящих продукцию, хотя в известной степени он важен и для торговли.

Коэффициент рассчитывается делением суммарной величины основных средств (по

остаточной стоимости), производственных запасов, незавершенного

производства и малоценных и быстроизнашивающихся предметов (по остаточной

стоимости) на стоимость активов предприятия (валюту баланса).

Реальные активы

К = ----------------------------

Активы

По существу, этот коэффициент определяет уровень производственного

потенциала предприятия, обеспеченность производственного процесса

средствами производства. Он очень важен, если данное предприятие

предполагает установить договорные отношения с новыми партнерами —

поставщиками или покупателями. Коэффициент реальной стоимости имущества у

таких поставщиков или покупателей поможет предприятию создать представление

об их производственном потенциале и целесообразности заключения договоров с

ними с этой точки зрения.

На основе данных хозяйственной практики нормальным считается

ограничение, когда реальная стоимость имущества составляет более 0,5 от

общей стоимости активов.

В случае снижения значения показателя ниже критической границы

целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения

имущества производственного назначения (если финансовые результаты

деятельности предприятия в отчетном периоде не позволяют существенно

пополнить такие активы за счет собственных средств).

Коэффициент накопления амортизации определяет отношение суммы износа по

основным средствам и нематериальным активам к сумме первоначальных

стоимостей соответственно основных средств и нематериальных активов.

Износ основных средств и нематериальных активов

К = --------------------------------------------------------------------

---------------------------

Первоначальная стоимость основных средств и нематериальных

активов

Следует обратить внимание не величину износа основных средств. Хотя

абсолютная величина этого показателя совсем не означает, что предприятие

очень устарело, значительная величина этой доли от первоначальной стоимости

(20-25%) говорит о том, что оборудование, здания и сооружения компании

сильно изношены, и требуют обновления. Следует оценить динамику доли

амортизации в стоимости основных средств. Тенденция к ее сокращению говорит

о том, что руководство предприятия заботится о будущем и принимает активные

меры по техническому перевооружению основных фондов.

Помимо перечисленных показателей, можно выделить еще один обособленный

показатель, характеризующий финансовую устойчивость. Это коэффициент

соотношения текущих активов и недвижимости. Он определяется как частное от

деления стоимости текущих активов на стоимость недвижимого имущества.

Текущие активы

К = ------------------------------------

Внеобороттные активы

Оптимальная и критическая величина соотношения текущих активов и

недвижимости обусловлена отраслевыми особенностями предприятий. Исходя из

соображения, что минимальная финансовая стабильность предприятия

достигается в случае, когда обязательства гарантировано покрываются

текущими активами, признаком такой стабильности является выполнение

условия: коэффициент соотношения текущих активов и стоимости недвижимого

имущества больше коэффициента отношения заемных к собственному капиталу.

К соотношения текущих активов > К отношения заемных средств

и недвижимости к собственному

капиталу

В зависимости от соотношения величин показателей материально-

производственных запасов, собственных оборотных средств и источников

формирования запасов можно с определенной степенью условности выделить

следующие типы финансовой устойчивости.

Типы финансовой устойчивости

1 Абсолютная финансовая устойчивость

Материально-производственные запасы ( Собственные оборотные средства

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются

собственными оборотными средствами, т.е. предприятие не зависит от внешних

кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд

ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что

администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать

источники средств для основной деятельности.

2 Нормальная финансовая устойчивость

Собственные ( Материально- (

Источники

оборотные средства производственные запасы

формирования запасов

Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно

функционирующее предприятие использует для покрытия запасов различные

«нормальные» источники средств — собственные и привлеченные.

3 Неустойчивое финансовое положение

Материально - производственные запасы > Источники формирования

запасов

Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для

покрытия части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники

покрытия, не являющиеся в известном смысле «Нормальными», т.е.

обоснованными.

4 Критическое финансовое положение

приятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также

просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

Источники Собственные Краткосрочные Расчеты с

кредито-

формирования = оборотные + кредиты банков + рами по товарным

запасов средства и займы

операциям

Собственные

оборотные [Включая приравненные] = Текущие активы – Текущие

пассивы

средства

10. Банкротство предприятия. Определение неудовлетворительной структуры

баланса предприятия и анализ реальных возможностей восстановления

платежеспособности.

банкротство – несостоятельность, сопровождающаяся прекращением платежей

по долговым обязательствам.

Множество факторов являются причинами банкротства. Факторы принято

подразделять на внутренние, имеющие место внутри предприятия и связанные с

ошибками и упущениями руководства и персонала, и внешние, возникающие вне

фирмы и обычно находящиеся вне сферы влияния предприятия. В странах с

развитой рыночной экономикой банкротство предприятий на 1/3 обусловлено

внешними факторами и на 2/3 — внутренними факторами. В условиях переходной

экономики внешние факторы превалируют над внутренними.

К наиболее важным внешним факторам относятся: инфляция (значительный и

неравномерный рост цен как на исходное сырье, материалы, топливо,

энергоносители, комплектующие изделия, транспортные и другие услуги, так и

на продукцию и услуги предприятия), изменение банковских процентных ставок

и условий кредитования, налоговых ставок и таможенных пошлин, изменения в

отношениях собственности и аренды, в законодательстве по труду и введение

нового размера минимальной оплаты труда и др. Одни из указанных факторов

могут вызвать внезапное банкротство предприятия, другие постепенно

усиливаются и накапливаются, вызывая медленное, трудно преодолимое движение

предприятия к спаду производства и банкротству.

Не менее опасно для деятельности предприятия негативное влияние

внутренних факторов. Так, по оценкам западных экспертов, 90% различных

неудач малых фирм связано с неопытностью менеджеров, некомпетентностью

руководства, его неумением ориентироваться в изменяющейся рыночной

обстановке, злоупотреблениями служебным положением, консерватизмом

мышления, что ведет к неэффективному управлению фирмой, к принятию

ошибочных решений, потере позиций на рынке.

Определение неудовлетворительной структуры баланса проводится на основе

следующих показателей:

— коэффициента текущей ликвидности;

— коэффициента обеспечения собственными средствами;

— коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность

предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и

своевременного погашения срочных обязательств предприятия.

Текущие активы

К текущей ликвидности = ------------------------------------------

Текущие пассивы

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризуют

наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его

финансовой устойчивости

Источники собственных средств – Внеоборотные активы

К = --------------------------------------------------------------

-------------

Оборотные активы

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности

характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить

(либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности определяется как

отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному

значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма

фактического значения текущей ликвидности на конец отчетного периода и

изменения значения этого коэффициента между концом и началом отчетного

периода в пересчете на установленный период восстановления (утраты)

платежеспособности.

К 1ф + П в (у)/Т х (К1ф - К1н)

К = ----------------------------------------

К1норм

К 1ф – фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента

текущей ликвидности;

П в (у) – установленный период восстановления (утраты)

платежеспособности предприятия в месяцах;

Т – отчетный период в месяцах;

К1н – значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного;

К1норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности

(К1норм = 2)

Основанием для признания структуры баланса предприятия

неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным наступает при

условии, когда величина рассматриваемых коэффициентов оказывается ниже их

нормативных значений:

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет

значение менее 2;

коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного

периода имеет значение менее 0,1.

В том случае, если хотя бы один из указанных коэффициентов имеет

значение ниже нормативного, рассчитывается коэффициент восстановления

платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам.

Указанный коэффициент, принимающий значение больше 1, свидетельствует о

наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою

платежеспособность.

При значении коэффициента менее 1 можно говорить об отсутствии у

предприятия реальной возможности восстановить платежеспособность в

ближайшее время.

Если же коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными

средствами принимают значения, превышающие нормативные или равны им, то

рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период,

установленный равным 3 месяцам.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1,

свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время может быть

утрачена платежеспособность.

Использование системы неформализованных критериев

Помимо ранее рассмотренных формальных признаков (методика определения

неудовлетворительной структуры баланса), позволяющих причислить предприятие

к финансово несостоятельным, существуют различные неформальные критерии,

дающие возможность прогнозировать вероятность потенциального банкротства

предприятия. К их числу относятся:

- неудовлетворительная структура имущества предприятия, в первую

очередь текущих активов. Тенденция к росту в их составе труднореализуемых

активов (сомнительной дебиторской задолженности, запасов товарно-

материальных ценностей с длительным периодом оборота) может сделать такое

предприятие неспособным отвечать по своим обязательствам;

- замедление оборачиваемости средств предприятия (чрезмерное

накапливание запасов, ухудшение состояния расчетов с покупателями);

- сокращение периода погашения кредиторской задолженности при

замедлении оборачиваемости текущих активов;

- тенденция к вытеснению в составе обязательств предприятия дешевых

заемных средств «дорогостоящими» и их неэффективное размещение в активе;

- наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее

удельного веса в составе обязательств предприятия;

- значительные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки;

тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с

изменением высоколиквидных активов; падение значений коэффициентов

ликвидности;

- нерациональная структура привлечения и размещения средств,

формирование долгосрочных активов за счет краткосрочных источников средств:

убытки, отражаемые в балансе, и др.

На своевременное выявление указанных причин направлен анализ

ликвидности и текущей платежеспособности предприятия.

В качестве дополнительного (и весьма значимого) критерия благополучия

(неблагополучия) финансового положения следует назвать состояние

бухгалтерского учета на предприятии. Опыт показывает, что предприятия,

деятельность которых характеризуется низким качеством учетной работы

(неполным и несвоевременным отражением хозяйственных операций;

необеспеченностью учетных данных документальным подтверждением;

небрежностью и запутанностью учета и др.), в большей степени сталкиваются с

финансовыми трудностями, имеют меньшую свободу маневра именно из-за

отсутствия адекватной информации у лиц, принимающих управленческие решения.

Для предотвращения банкротства предпринимают прежде всего следующие

шаги: избавляются от убыточной продукции и подразделений; разрабатывают и

осуществляют программу сокращения затрат; улучшают управление активами.

В кризисной ситуации предприятию можно рекомендовать капиталовложения

заемным путем.

Другим направлением работы, направленной на предотвращение

банкротства, является проведение правильной маркетинговой политики.

И, наконец, третье направление - обеспечение быстрой оборачиваемости

капитала. Одна из распространенных причин, почему предприятия получают

невысокую прибыль, состоит в том, что слишком большая сумма средств у них

неподвижна. Слишком много не используется оборудования, слишком большой

запас сырья, слишком много зданий и т.п. Все это означает бездействующий

капитал. Иногда бывает, что две трети капитала омертвело, и вся нагрузка

ложится на оставшуюся треть. Нет никакой выгоды придерживать товар, кроме

тех случаев, когда цены растут. Ценность оборудования или здания зависит от

их использования, а не от того, сколько они стоят. Сущностью бизнеса

является обмен. Норма прибыли больше зависит от скорости продаж, чем от

высоты цены. Поэтому завышение цены - прямой путь к банкротству, а более

высокая скорость оборачиваемости капитала поможет избежать банкротства.

Страницы: 1, 2, 3