Лекции по Финансам

Лекции по Финансам

7.02.1997 Лекция 1.

Финансы, как стоимостная категория .

1) Экономическое содержание и признаки категории финансов.

2) Место и роль финансов в системе денежных распределительных отношений.

3) Функции финансов.

4) Дискуссионные вопросы сущности и функций финансов.

1) Термин “финансы” появился в Западной Европе в XVII веке и в переводе

на русский означает “денежный платеж”, “платеж в срок”. Финансовые

отношения возникли раньше и историки точно не называют дату их зарождения.

Одни считают, что это произошло, когда государство стало собирать налоги и

дань в денежной форме - Древний Рим, Вавилон, Египет - где определенная

часть доходов государства формировалась засчет налогов в денежной форме.

Иные полагают, что это произошло еще раньше - при уплате обязательных

денежных взносов в религиозные организации. В России (Киевская Русь)

финансовые отношения слабо развиты, в основном ресурсы государства

формировались засчет натуральных податей. С приходом на Русь монголо-

татаров произошли изменения; Золотая Орда требовала уплату дани(выкупа) в

форме драгоценных металлов - золота, серебра, что в какой-то степени

стимулировало развитие финансовых отношений.

Финансовая наука длительное время рассматривала категорию “финансов”

упрощенно, как некую сумму денежных средств, используемую государством и

некоторыми другими участниками денежных отношений. В дореволюционном

словаре приведено следующее определение финансов: финансы - совокупность

средств, необходимых для удовлетворения потребностей государствами

различных общественных групп. В Советское время: советские финансы -

денежные ресурсы, сосредоточиваемые в распоряжении советского государства

для осуществления его функций по хозяйственно-организационной и культурно-

воспитательной работе, охране социалистической собственности и обороне

страны.

Для научного определения сведение финансов к денежным средствам

неправомерно, ведь на самом деле подразумеваются определенные операции с

денежными средствами, их движение. Любая финансовая операция имеет ввиду

перемещение денежных средств между субъектами хозяйства, пользователями

денежных средств или перемещение денежных средств в те или иные денежные

фонды. В процессе этого перемещения возникают экономические отношения

(например при выплате пенсий, уплате налогов). Таким образом, финансы -

экономическая категория, она выражает часть экономических отношений.

Ошибочно также мнение, что к финансам следует относить только бюджет, его

формирование, ведь помимо области государственных финансов существует

множество отношений, не связанных с формированием государственного бюджета,

ведь существуют и отношения по формированию фондов на предприятии.

Однако, государство играет большую роль, т.к. :

I. Государственные финансы - очень обширная область в системе финансовых

отношений.

II. Государство регулирует, управляет финансовыми отношениями практически

во всех сферах.

Участвуя в экономических отношениях, финансы взаимодействуют с различными

экономическими категориями, поэтому на поверхности выделяют границы

финансовых отношений - т.е. какая операция, инструмент экономики относится

к финансовой сфере. Чтобы определить границы финансовых отношений,

финансовой науке потребовалось найти отличительные признаки финансов,

присущие финансовым отношениям и отражающие их специфику:

1. Финансы - денежная категория ( связана с денежными средствами). Хотя и

в период военного коммунизма существовала продразверстка,выплата

налогов производилась в натуре. И сейчас на региональном уровне уплата

в бюджет части продукции предприятия, которое работает за “черный нал”

или по бартеру. Эти отношения не относятся к финансовым.

2. Финансы связаны не с любыми формами движения денежных средств.

Существуют 2 основные формы - обмен и распределение. Обмен - когда

происходит замен денежной формы на товарную, или навстречу товарному

эквиваленту движется денежный. При распределении происходит движение

только денежного эквивалента, причем только в одностороннем порядке,

хотя и допускается возврат денежных средств через определенное время.

Финансы связаны только с распределением.

3. Финансы связаны с распределительным процессом, осуществляемым на

безэквивалентной, безвозвратной основе, а кредит - на основе срочности.

платности, возвратности. E.g. в законодательстве Германии налог

определяется как взнос,который не влечет определенных обратных

обязательств со стороны государства.

4. Распределение, осуществляемое с помощью финансов, связано с понятиями

“финансовые ресурсы” и “денежные фонды”. Распределение происходит путем

формирования и использования денежных фондов, т.е. финансы используют

фондовый метод распределения.

Различают два основных свойства денежного фонда :

= Определенное целевое назначение. Денежные средства, попавшие в фонд,

используются только на установленные цели.

= Денежные фонды, порядок их формирования и использования

регламентируется определенными нормативными актами.

Def : Финансы - экономическая категория, связанная с распределением

финансовых ресурсов путем формирования и использования денежных фондов на

безэквивалентной основе. Пример : выплата заработной платы - нефинансовые

отношения, выплата премий - финансовые отношения).

Лекция 2.

2) В распределительном процессе участвуют также такие категории как цена,

заработная плата (фонд оплаты труда). При отклонении от стоимости цена

выступает в роли инструмента распределения, а не обмена. Если цена

отклоняется от стоимости вниз. то выигрывает покупатель. Если отклонение в

значительных размерах и длительное время, то необходимы специальные

финансовые инструменты. Например :

I. Отклонение цены от стоимости вверх влечет за собой установление

специальной надбавки к цене в форме налогов: НДС, акцизы и таможенные

пошлины - все они приводят к увеличению цены. После осуществления

операции купли-продажи продавец должен из образовавшейся выручки

перечислить государству причитающиеся косвенные налоги.

II. В случае когда монополист завышает цену и получает монопольную

сверхприбыль ( ограничение государством в 90-х годах торговой надбавки

уровнем в 25%). В 1992-93 годах государство изымало предприятий-

монополистов в бюджет всю прибыль , превышающую нормативную

рентабельность - для большинства отраслей - 25% от себестоимости -

отменен в 1994 году. Это один из вариантов взаимодействия цены и

специальных финансовых рычагов.

III. В СССР для поощрения выпуска наукоемкой продукции были поощрительные

надбавки к цене - специальные инструменты, фонды экономического

стимулирования.

При отклонении цены ниже себестоимости, государство обязывает продавать

по низкой цене, возмещая при этом потерю, разницу в ценах, обеспечивая

дотации, предоставляемые из внебюджетных фондов. В более широких размерах

производится возмещение разницы в ценах на поставку минеральных удобрений,

сельскохозяйственной техники, государство обязуется возместить 20% цены (

также для средств химической защиты).Очень большой канал дотирования -

угольная промышленность. Государство, сделав цены на уголь свободными (они

ниже реальной стоимости), обязуется компенсировать угольным предприятиям

убытки путем предоставления дополнительных льгот.

Но не только финансовые расчеты, связанные с бюджетом, участвуют в

распределительном процессе, т.к. на предприятии создаются специальные

резервные фонды, возмещающие убытки в результате конъюнктурного отклонения

цены от стоимости вниз. Некоторые предприятия прибегают к страхованию

рисков, связанных с возникновением убытков, связанных с изменением цен. В

различных объединениях, министерствах, ФПГ создаются специальные фонды для

оказания поддержки.

Цена влияет на финансовое распределение, как измеритель стоимости. Общая

величина финансовых ресурсов зависит от номинального уровня цен в стране.

Цены распределяют некоторые стоимостные пропорции распределения ВВП,

часть их идет на возмещение основного производства.

Следующая категория - заработная плата. Она связана с формированием и

использованием фондов распределения. Зарплата - более узкие границы

распределения, чем финансы, распределяющие большую часть общественного

продукта. Распределение заработной платы предполагает эквивалентность

труду, который был затрачен. Финансы и з/пл тесно взаимодействуют друг с

другом в распределительном процессе. Финансы косвенным образом участвуют в

механизме распределения фонда оплаты труда. С помощью финансового механизма

распределяется выручка на предприятии. А в бюджетных организациях фонд

оплаты труда создается засчет бюджетных средств, определяющих его размер.

З/пл может распределяться с помощью финансовых ресурсов.

У предприятия постоянно возникает задолженность по заработной плате

перед работниками. В связи с этим используют понятие устойчивые пассивы,

как средства , постоянно находящиеся в финансовом обороте. С заработной

платы производятся отчисления в бюджет, многие граждане осуществляют

добровольные финансовые операции, заключая договоры страхования, производя

операции с ценными бумагами.

Кредит - еще одна категория, наиболее связанная с финансами. В западной

литературе эти понятия очень часто объединяются. Однако:

1. Кредит - на условиях платности, срочности, возвратности и

обеспеченности, финансы же - наоборот.

2. Разные источники. Финансы определяются из стоимости общественного

продукта и части национального богатства уже на первичной стадии

распределения; кредитные ресурсы создаются засчет временно свободных

денежных средств.

В распределительном процессе финансы и кредит могут взаимозаменять друг

друга в тех или иных хозяйственных процессах. Пути добивания денег :

. выпуск ценных бумаг

. целевое финансирование

. кредиты в банке.

В определенных случаях финансовые ресурсы могут превращаться в кредитные и,

наоборот ( долгосрочные кредиты банка на строительство, банки платят налоги

в бюджет , т.е. перелив банковских средств в бюджетные; получение кредитов

от ЦБ Минфином для погашения бюджетного дефицита.

4) Дискуссионные вопросы сущности и функций финансов прежде всего касаются

границ финансовых отношений. Выделяют 2 момента, по которым не совпадают

точки зрения :

- на каких стадиях возникают финансовые отношения :

1) Распределительная концепция ( сводит финансовые отношения только к

стадии распределения). Финансы влияют опосредственно на производство,

потребление, там учитываются только материально-вещественные факторы).

2) Воспроизводственная концепция. Финансы возникают на всех стадиях

воспроизводственного процесса + обмен. Основной их аргумент - мощное

влияние финансов на производство, потребление, обмен.

- включать ли личные распределительные отношения :

Некоторые считают, что распределительные отношения существуют только на

общественном уровне, другие - что следует включать также и личные финансы

(бюджет). У нас идет созревание необходимости включения таких финансов.

По отличительным признакам - расхождение в вопросе о том, следует ли в

качестве свойств финансовых отношений указывать признак императивности

(проф. Вознесенский) - это значит. что финансовые отношения

регламентируются государством через нормативно-правовые документы.

20.02.1997

Лекция № 3. Финансовая система.

Имея ввиду финансовую систему, рассматривается вся совокупность

финансовых отношений, как система, в которой выделяются отдельные сферы и

звенья финансовых отношений.

Наиболее крупными подразделениями финансовой системы являются сферы

финансовых отношений. Большинство выделяют 3 сферы :

* государственные финансы ;

* страхование ;

* финансы предприятий и организаций народного хозяйства ;

Ведущее место в системе финансовых отношений занимают государственные

финансы, т.к. они аккумулируют и перераспределяют большую часть финансовых

ресурсов страны. Особо сильное влияние оказывается и на остальные сферы

финансовых отношений, а для для некоторых отраслей - это основной источник,

обеспечивающий их функционирование - отрасли непроизводственной сферы.

Исходная сферой системы финансовых отношений являются финансы

предприятий и организаций, т.к. эта сфера ближе всего расположена к

производственным отношениям. Именно здесь создаются первичные финансовые

ресурсы, которые затем распределяются по различным каналам финансовой

системы. Эти сферы имеют наибольший потенциал воздействия на производство.

Страхование выделено в отдельную группу в силу специфики страховых

отношений, включающих механизм формирования фондов страховых организаций,

их использование методами, отличными от применяемых в других сферах

финансовых отношений.

Каждой сфере финансовых отношений соответствуют свои денежные фонды,

которые формируются и используются с помощью этих финансовых отношений, а

также органы, осуществляющие управление финансовыми отношениями. Поэтому

финансовая система включает не только совокупность финансовых отношений, но

и денежные фонды, и органы управления, отсюда определение :

Финансовая система - совокупность сфер и звеньев финансовых отношений,

связанных с ними денежных фондов и органов управления финансами.

Внутри каждой сферы финансовой системы выделяются отдельные звенья. В

составе госфинансов обычно выделяют 3 звена :

o бюджетная система;

o внебюджетные фонды;

o государственный кредит.

Каждое из звеньев в соответствии современному гос. устройству РФ

подразделяется на 3 уровня, соответствующие уровням государственной власти.

Бюджетная система : федеральный бюджет + бюджеты субъектов федерации +

местные бюджеты (самая многочисленная часть бюджетной системы).

Бюджетная система - самое крупное звено госфинансов, в которой

аккумулируется основная часть налоговых поступлений, через нее

осуществляется финансирование важнейших направлений государственной

политики (расходы, связанные с содержанием государственных органов власти,

оборону, экономические и социальные цели).

Внебюджетные фонды подразделяются на 3 уровня государственной власти.

Их основное назначение в РФ в настоящее время - решение социальных задач

(содержание нетрудоспособных, оказание помощи безработным, финансирование

жизненно важных расходных статей. Выделяют 4 звена :

= Пенсионный фонд РФ;

= Государственный фонд социального страхования;

= Обязательные фонды медицинского образования;

= Фонды занятости населения.

В отдельные годы до 2/3 всех поступлений приходится на эти 4 фонда.

Исключительная особенность внебюджетных фондов - то, что они осуществляют

финансирование ограниченного круга целей по сравнению с бюджетными фондами.

Государственный кредит - объединяет в себе специфические финансовые

отношения, существующие для мобилизации государством дополнительных

финансовых ресурсов, а также предоставления средств предприятиям,

организациям, другим государствам на условиях срочности, платности,

возвратности. В основном государственный кредит - это финансовые отношения,

связанные с использованием, мобилизацией дополнительных финансовых ресурсов

для бюджетной системы.

В сфере страхования(2500 страховых компаний) финансовые отношения

возникают по поводу формирования страховых фондов, засчет страховых

взносов, уплачиваемых страхователю с целью возмещения ущерба, возникающего

у участников страхования при наступлении страховых случаев. Страхование

объединяет большое количество отношений, отсюда разделение на звенья :

- социальное страхование ( объект - потеря доходов и дополнительные

расходы населения в результате потери трудоспособности, безработицы,

а также в связи с материнством и др. выплаты)

- медицинское страхование ( финансовые отношения, возникающие по поводу

возмещения затрат на оказание медицинской помощи застрахованным

гражданам - предоставление помощи в натуре, а оплачивает страховая

компания медпредприятию - производителю).

- личное страхование ( связано со страхованием жизни и здоровья граждан

- т.е. страхуется только свое здоровье - учитывается та сумма, в

которую оценивается ваша жизнь).

- имущественное страхование ( объект - имущество физических и

юридических лиц; гибель, повреждение, пропажа - все это может быть

основанием для выплаты страхового взноса. Это самое древнее звено).

- страхование предпринимательских рисков ( объект - убытки.

недополученная прибыль, дополнительные расходы, возникшие в

результате хозяйственной деятельности застрахованного предприятия).

- страхование ответственности ( объект - ущерб, нанесенный

застрахованным третьим лицам (“физики и юрлица”) - например,

страхование гражданской ответственности владельца транспортных ср-в).

Финансы предприятий и организаций - очень большая сфера финансовых

отношений(в РФ - ок. 3 млн. предприятий). Точно систематизировать эту

совокупность достаточно сложно. Классификация производится по ряду

признаков :

1) Отдельные звенья финансовых отношений в зависимости от форм

собственности и ОПФ хоз-ва. Выделяют финансы товариществ,обществ,

госпредприятий, учреждений, общественных организаций, общественных

фондов.

2) В зависимости от степени централизации :

= финансы предприятий;

= финансы объединений, корпораций, холдингов, ФПГ;

= финансы министерств и ведомств ( здесь речь идет о фактических

отношениях, связанных с формированием и использованием на основе

централизованного распределения финансовых ресурсов по фондам).

= финансы филиалов, дочерних предприятий.

7) Отраслевой признак : финансы промышленных, с/х, транспортных

предприятий. Отраслевые особенности - большое влияние (е.g., обязательно

создание резервного фонда в таких отраслях, как с/х и др. сезонные

работы).

8) В зависимости от характера хоз. деятельности выделяют некоммерческие и

коммерческие (1. Главная цель - прибыль 2. Она распределяется между

учредителями) финансы предприятий и организаций.

Между отдельными звеньями существуют тесные взаимосвязи.

Госфинансы и финансы предприятий и организаций - при уплате налогов,

выплате отчислений во внебюджетные фонды, покупке государственных ЦеБу,

дающих дополнительные поступления финансовых ресурсов в госсферу из сферы

предприятий и организаций. С другой стороны - выделение средств на

содержание некоммерческих организаций; в ограниченных размерах бюджетные

средства предоставляются коммерческим организациям, прежде всего

государственным, на развитие, капвложения, на покрытие убытков некоторых

государственных коммерческих организаций (угольная пр-сть, Ж-К хозяйство);

также погашение госзаймов, размещенных среди предприятий и организаций -

дополнительные источники средств для развития последних.

Госфинансы и страхование - уплата в бюджет налогов страховыми компаниями.

Страхование и финансы предприятий - уплата страховых взносов предприятиями

и организациями и уплата страховых возмещений.

Внутри каждой сферы также существуют финансовые отношения. Например, внутри

бюджетной сферы осуществляется предоставление средств из одних бюджетов в

другие для сбалансирования бюджетов, предоставления финансовой помощи более

экономически слабым бюджетам. Реально просмотреть и связь бюджета с

внебюджетными фондами - ПФ получает из бюджета деньги для выплаты пенсии

военнослужащим, а многие внебюджетные фонды размещают свои свободные

ресурсы в государственные ЦеБу - привлечение части фондов. Внутри финансов

предприятий - покупка ЦеБу одного предприятия у другого, участие в

образовании предприятия в качестве учредителя. выплата неустоек,

образовавшихся в результате взаимных расчетов.

??? - Привести свои примеры взаимоотношений внутри и между сферами.

Между коммерческими и некоммерческими организациями - очень много социально-

культурных учреждений состоят на балансе крупных предприятий, а в недавнем

прошлом были широко распространены и градообразующие предприятия(особенно в

ВПК). Эти учреждения функционируют засчет прибыли предприятий-гигантов,

засчет их коммерческой деятельности. Финансовые отношения - плата за аренду

имущества и оборудование.

21.02.1997

Лекция № 4. Использование финансов в условиях рыночного хозяйства.

1. Предпосылки использования финансов в общественном воспроизводстве.

2. Финансовые ресурсы, их состав, источники и основные направления

использования финансовых ресурсов.

3. Финансовый рынок, как инструмент финансового распределения.

4. Финансовое обеспечение воспроизводственных затрат.

5. Финансы как инструмент регулирования экономики и экономического

стимулирования.

2) Финансовые ресурсы - материально-вещественный носитель финансовых

отношений. Финансовое распределение охватывает общественный продукт и часть

стоимости НБ, поэтому к финансовым ресурсам относим ту часть стоимости

общественного продукта и НБ, которая распределяется и перераспределяется с

помощью финансов. Финансовые ресурсы - денежные доходы и накопления,

формируемые в руках субъектов хозяйствования и государства и

предназначенные для целей расширенного воспроизводства, материального

стимулирования, удовлетворения социальных потребностей, нужд обороны и

госуправления.

Финансовые ресурсы являются одной из составных частей всех денежных

ресурсов, обращающихся в стране, которые кроме них включают также кредитные

ресурсы, денежные доходы населения, оборотные средства предприятий.

Провести грань между финансовыми ресурсами и денежными доходами нетрудно.

т.к. финансовые ресурсы находятся в распоряжении государства и субъектов

хозяйствования, а вторые - в руках граждан и используются для обеспечения

жизненных потребностей.

Кредитные и финансовые ресурсы имеют разные источники, а во II, -

кредитные используются на условиях срочности, платности, возвратности.

Оборотные средства также не включаются в состав финансовых ресурсов,

т.к. особенности использования оборотных средств на предприятии

предполагают постоянное, неразрывное их обращение в форме натурально-

вещественного слагаемого. Предприятие не может оборотные средства даже

временно направить на другие цели, т.к. ОС всегда должны строго

использоваться на обслуживание кругооборота предметов труда на предприятии.

Финансовые ресурсы не обладают большей независимостью от натурально-

вещественной формы стоимости создаваемого продукта. Они могут

распределяться и перераспределяться по различным каналам и денежным фондам,

поэтому специалисты не включают оборотные средства в состав финансовых

ресурсов.

Состав финансовых ресурсов : основу составляет СОП (на микроуровне -

выручка). Он подразделяется на ВНП и возмещение фонда оборотных средств.

Возмещение фонда оборотных средств - закупка товарно - материальных

ценностей, предметов труда для возобновления производственного процесса,

здесь финансовые ресурсы формируются засчет излишка основных средств.

В состав ВНП на стадии первичного распределения включаются : возмещение

основных средств, фонд оплаты труда и чистый доход общества.

Возмещение основных средств происходит засчет амортизационного фонда

(только реновация), ремонтного фонда и нематериальных активов; - все эти 3

элемента являются отдельными видами финансовых ресурсов)

Фонд оплаты труда не относится к финансовым ресурсам, но из з/пл

удерживаются налоги(т.е. часть ФОТ через вторичное распределение

превращается в финансовые ресурсы) и добровольные платежи (страховые

взносы, покупка ЦеБу).

Чистый доход общества включает 3 категории :

1) Косвенные налоги (НДС, акцизы, таможенные пошлины).

2) Отчисления во внебюджетные фонды и другие платежи, включаемые в

себестоимость продукции.

3) Прибыль. И все эти 3 элемента входят в состав финансовых ресурсов.

Т.е. к финансовым ресурсам относится большая часть созданного обществом

продукта. По данным Минфина, в 1996 году объем финансовых ресурсов составил

1624 трлн. рублей, а ВВП - 2300 трлн. рублей; прогноз на 1997 год - 2100 и

2720 трлн. руб. соответственно. Структура финансовых ресурсов :

27 % - амортизационные отчисления (из-за переоценки);

24% - прибыль;

18% - косвенные налоги;

15% - во внебюджетные фонды.

Пути увеличения финансовых ресурсов :

I. Внешние займы - привлечение финансовых ресурсов других государств.

II. Своеобразный источник финансовых ресурсов - денежная эмиссия. Обращаясь

к печатному станку, государство облагает нас незримым косвенным налогом.

Еще один путь - национальное имущество, оцениваемое в $3,5 трлн., которое

лишь частично входит в состав финансовых ресурсов через выручку от

реализации государственного имущества и приватизации, от продажи ненужного

имущества юридических лиц, остатков неиспользованных финансовых фондов,

созданных в прошлые годы(бюджетные, внебюджетные, резервные, экономического

стимулирования), выручка от реализации бесхозного, конфискованного

имущества, возврат кредитов некоторыми странами- должниками. По прогнозам

на 1997 год, доходы от продажи имущества - 14 трлн рублей - около 0,5%.

Источники финансовых ресурсов стоимость общественного продукта и НБ :

Виды - конкретные формы, в которых осуществляется финансовое распределение

этих источников (конкретные платежи, отчисления, доходы, накопления,

которые мы относим к финансовым ресурсам.

Объем финансовых ресурсов в первую очередь зависит от объема ВВП,

создаваемого в стране, их номинальная величина также зависит и от масштаба

цен, а также от соотношения отдельных частей общественного продукта, и

прежде всего необходимого и прибавочного продукта( чем больше прибавочный,

тем больше величина финансовых ресурсов. Увеличение финансовых ресурсов

также может происходить засчет увеличения стоимости основных фондов в

результате изменения нормы амортизации или переоценки основных фондов.

Факторы, влияющие на величину отдельных видов финансовых ресурсов :

1) На величину амортизации влияют : уровень амортизационных норм,

балансовая стоимость основных фондов, соотношение между отдельными

элементами основных фондов.

2) Отчисления во внебюджетные фонды, т.к. они установлены в % от ФОТ, то

зависят от величины ФОТ, ставок страховых взносов, уровня собираемости.

3) Прибыль зависит от уровня рентабельности(издержек), объема производства

и реализации, структурных сдвигов и цены - как основного фактора.

4) Косвенные налоги зависят от объема облагаемого оборота, уровня ставок

косвенных налогов, собираемости(налоговой дисциплины) и уровня налоговых

льгот.

Нехватка финансовых ресурсов, с 1 стороны в результате прямого сокращения

их реального объема из-за спада производства, а с другой стороны - резкое

увеличение потребности в финансовых ресурсах всех сфер финансовых

отношений, вызванных необходимостью инвестирования структурной перестройки

экономики (демилитаризация, демонополизация); дезынтеграция производства и

социальная защита малоимущих, кроме того увеличение затрат в результате

обнищания большой группы населения.

Дополнительные источники финансовых ресурсов, из-за чего недополучаем -

несовершенство законов; - ошибки принятия управленческих решений (уход за

рубеж огромных капиталов, в больших масштабах оказывается экономическая

помощь другим странам.

Потеря финансовых ресурсов происходит в результате продажи крупных

предприятий за мизерные цены во времена ваучеризации ( e.g. Англия в свое

время от этого получила $100 млрд., а Россия - около $2-3 млрд.

Огромный источник финансовых ресурсов заключен в полезных ископаемых,

которые по разным данным оцениваются в $29 трлн.

Кроме того, огромный финансовый потенциал заключается в

высококвалифицированной рабочей силе, однако государство не создает

благоприятных условий для ее экспорта, в то время как во многих других

странах грамотно поставленный экспорт рабочей силы значительно пополняет

государственную казну. У нас же в стране в 1995 году за рубеж выехало11000

чел.

Лекция № 5. (bad).

Продолжение:

Резервы увеличения финансовых ресурсов : увеличение их реального объема

и рациональное их использование. Помимо утечки большой части капитала за

рубеж, Россия оказывает весьма солидную помощь другим странам, огромные

потери - около $10 млрд. - принесла война в Чечне. Кроме того,

запланированы очень большие затраты на предстоящие крупные проекты (ж/д

магистраль С.-Петербург - Москва; Олимпийские игры в С.-Петербурге).

Основные направления использования финансовых ресурсов :

1. Расходы (использование финансовых ресурсов на обеспечение

воспроизводственного процесса - средства коммерческих предприятий.

Сюда относятся : расходы на финансирование капвложений, затраты на

ремонт, на приобретение нематериальных активов, восполнение

недостатка и финансирование прироста оборотных средств; выплата

премий работникам для стимулирования труда; предоставление дотаций

убыточным предприятиям; формирование резервного фонда; выплата

страхового возмещения предприятиям и организациям, финансирование

НИОКР.

2. Финансирование социально-культурных расходов. Выплаты

нетрудоспособным, малоимущим, финансирование социально-культурных

учреждений некоммерческого типа; страховые возмещения по личному

страхованию, выплачиваемые гражданам страховыми органами, оказание

материальной помощи, различные социальные льготы.

3. Использование финансовых ресурсов на нужды обороны ,

правоохранительных органов, органов госвласти.

Расходы на выполнение финансовых обязательств перед учредителями,

инвесторами ( расходы по обслуживанию государственного внешнего и

внутреннего долга); выплата дивидендов акционерам; % по акциям промышленных

предприятий).

3) Современный финансовый рынок включает 2 части : рынок ссудных

капиталов и рынок ценных бумаг. Такое деление финансового рынка на 2 части

вызвано делением производственного капитала на оборотный, для обслуживания

которого в первую очередь, существует рынок ссудных капиталов, и основной

капитал, для которого требуется долговременное инвестирование финансовых

ресурсов и использование специальных инструментов - ЦеБу.

По ГК ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением

установленной формы обязательных реквизитов имущественные права,

осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. К

ценным бумагам относятся : государственная облигация, облигация, вексель,

чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная

книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и

другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими

порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Однако, с точки зрения финансов под ЦеБу понимаются лишь инвестиционные

ЦеБу - денежные документы, свидетельствующие о предоставлении займа или

приобретении владельцем ЦеБу права на часть имущества (долговые и долевые

ЦеБу). Основные представители долевых - акции, долговых - облигации

(вексель рассматривается как суррогат денег, долговое обязательство; чек -

не получил в РФ широкого распространения, в то время как на Западе до 90%

всех денежных расчетов производится с помощью чеков); все остальные - лишь

производные от этих основных типов.

Основные отличия долговых от долевых :

1) Долговая ЦеБу не дает право на управление предприятием, долевая же

предоставляет это право.

2) Долговая обязывает эмитента погасить ее в установленный срок.

3) Долговая гарантирует получение дохода (? в принципе и долевая тоже -

например, привилегированная акция).

Помимо отмеченных ЦеБу в обращении также находились и специфические бумаги

- такие как ваучеры (относятся к долевым).

По действующему Российскому законодательству все акции - именные, они

подразделяются на обычные и привилегированные(не > 25 % от фиксированного

дохода уставного капитала);разрешается конвертация из одного вида в другой.

Основной эмитент облигаций - государство. При выпуске предприятием,

номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна превышать размера

уставного капитала, иначе, при превышении должно быть обеспечение

имуществом и капиталом третьих лиц. Облигации - это инструмент,

гарантирующий выплату обязательств перед кредиторами, т.е предприятие

предоставляет таким образом денежные гарантии кредиторам.

Облигации бывают именные и на предъявителя. Выпуск облигаций

осуществляется после полной оплаты уставного капитала АО, обеспечиваясь

залогом. Выпуск без обеспечения может производиться не ранее третьего года

существования АО. По способу размещения ЦеБу (ОАО - среди учредителей; ЗАО

- помимо сотрудников предприятия и остальным желающим ).

Субъекты рынка ЦеБу : эмитент, выпускающий ЦеБу и инвестор, их

приобретающий. В качестве посредников выступают брокеры, дилеры. Брокеры

сводят продавцов и покупателей ЦеБу за комиссионное вознаграждение засчет

инвесторов. Дилер приобретает ЦеБу за свой счет для последующей продажи, в

этой роли часто выступают коммерческие банки. Кроме того, в качестве дилера

могут выступать и инвестиционные фонды ( где 30% уставного капитала

составляют привлеченные ЦеБу). Стоит упомянуть о чековых инвестиционных

фондах (ЧИФ), специализировавшихся на приобретении ваучеров (now - ок.

350). В паевых инвестиционных фондах пайщик может получить в ПИФ свою долю,

дивиденды не выплачиваются. зато постоянно проводятся операции по

увеличению уставного фонда.

Особую роль на рынке ЦеБу играют фондовые биржи, принимающие обычно не

все ЦеБу, а лишь отвечающие определенным требованиям - те, которые

считаются наиболее доброкачественными. Кроме того, фондовая биржа

предоставляет важную информацию о том, как изменяется в целом ситуация на

рынке ценных бумаг. В отличие от США, где действуют 7 фондовых бирж (причем

основной объем операций проходит на трех крупнейших), в России фондовые

биржи очень децентрализованны.

На самом деле, рынок ЦеБу - очень важный инструмент, с помощью которого

осуществляется гибкое перераспределение финансовых ресурсов, регулирование

их избытка, при этом, сопровождающееся быстрым развитием.

Касательно специфики России стоит отметить, что по объемам продаж в

настоящее время лидирует рынок государственных ценных бумаг, в то время как

корпоративный привлекателен своими высокими доходами.

Лекция 6. 6.03.1997.

СОП - это стоимость общественного продукта, созданного всеми

предприятиями и организациями, включающая повторный счет.

СОП состоит из :

- материальные затраты ( стоимость сырья, материалов, покупных п/ф,

комплектующих. возмещение фонда оборотных средств)

- ВНП (в РФ= ВВП), состоящий из амортизационных отчислений на ремонт и

амортизация нематериальных активов (С) и НД= фонд оплаты труда (V) +

чистый доход(M)..

На Западе из НД также вычитают косвенные налоги. Есть точка зрения, когда

под материальными затратами понимают и возмещение оборотных средств, и

возмещение основных средств.

I. В РФ рынок ценных бумаг сосредотачивается на федеральных ЦеБу.

Огромное количество финансовых ресурсов вместо того, чтобы быть

направленными на производство, идет на обслуживание бюджета,т.е. на

непроизводственное потребление. Поэтому государство сейчас ставит задачу

переориентировать инвесторов на корпоративные ЦеБу путем снижения

доходности государственных ЦеБу, отменены льготы по налогу на прибыль от

государственных ЦеБу. Хотя. с другой стороны, государству необходимо

привлекать дополнительные финансовые ресурсы. Эту проблему можно решить

только путем укрепления бюджета, т.е. путем сокращения потребностей бюджета

во временно свободных финансовых ресурсах.

II. Проблема защиты интересов инвесторов. Первые годы развития рынка ЦеБу

показали, что действующая законодательная база дает очень много лазеек для

различных махинаций финансовых компаний, посредников на рынке ЦеБу. Это

является социальной проблемой, т.к. большая часть нас стала жертвами этих

махинаций, следовательно потеря доверия к рынку ЦеБу со стороны как

российских, так и иностранных инвесторов.

Чтобы упорядочить финансовые отношения на рынке ЦеБу :

С принятием закона об АО уточнены законодательные нормы, определяющие

условия выпуска ЦеБу. АО в частности предусмотрено увеличение min величины

уставного капитала ЗАО до 100 min окладов, а ОАО - >=1000. До этого закона

действовало правило : min уставной капитал ОАО - 10000 руб,, ЗАО - 100000

руб.

Кроме того, по Указу Президента от 1994 года “О защите прав инвесторов”

для АО, осуществляющих публичное размещение ЦеБу, кроме приватизированных,

оплаченный капитал должен быть не менее 10000 min окладов. Запрещается

выпускать ЦебУ кроме акций, облигаций и их производных.

В 1995 году по Указу Президента создан Федеральный общественно-

государственный фонд по защите прав вкладчиков и акционеров : это

некоммерческая организация. Он должен осуществлять компенсационные выплаты

лицам, которым нанесен ущерб на финансовом рынке, ведет учет пострадавших

вкладчиков и акционеров, осуществляет управление имуществом несостоятельных

предприятий для удовлетворения исков пострадавших. Осуществляет

деятельность засчет взносов учредителей (Госкомимущество).

В фонд направляются доходы от приватизации в размере 2% + добровольные

взносы. Для регулирования отношений на рынке ЦеБу по Указу Президента была

создана Федеральная комиссия по ЦеБу и фондовому рынку (1994 г.).Основные

задачи :

1. Разработка направлений развития рынка ЦеБу.

2. Утверждение стандартов эмиссии ЦеБу, требований по листингу.

3. Лицензирование деятельности профессиональных учстников рынка ЦеБу (

дилеры, брокеры, фондовые биржи).

4. Назначает инспекторов для проверки фондовых бирж, инвестиционных

фондов и других профессиональных участников рынка. В случае нарушений

отзывает лицензии.

5. Создает региональные комиссии по ЦеБу и фондовым рынкам.

Временное положение о требованиях .предъявляемых к организаторам

торговли на рынке ЦеБу. Организаторы торговли :

* фондовая биржа - организатор торговли, имеющий лицензию и созданный в

форме некоммерческого партнерства.

* организаторы внебиржевой торговли - различные брокеры и дилерские

Страницы: 1, 2, 3, 4