Финансы. Денежное обращение. Кредит

урегулирования задолженностей предприятий и налоговых выплат.

5. Облигации валютного займа, выпускаемые Правительством РФ по линии

Внешэкономбанка для выплаты валютных платежей по замороженным ранее

валютным счетам физических и юридических лиц (первая выплата (первый транш)

состоялась в мае 1995 г. ).

6. Полуценные или квазиценные бумаги (приватизационный чек, или

ваучер), действовавший на рынке со 2 октября 1992 г. по 1 июля 1994 г.

7. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), выпускаемые

Правительством РФ с 1995 г. для покрытия дефицита бюджета.

8. Облигации федерального займа (ОФЗ), выпускаемые с 1995 г. для

финансирования бюджетного дефицита.

1. Финансовые инструменты, выпускаемые банками: сберегательный сертификат;

11 инвестиционный сертификат; депозитный сертификат. 10. Финансовые

инструменты фондовой биржи:

12 опцион — продажа права на покупку или приобретение ценных бумаг;

13 фьючерсы — заключение срочного контракта по ценным бумагам из

расчета изменения их курса.

Как следует из этой классификации, существуют сравнительно

разнообразные виды ценных бумаг, что свидетельствует о наличии различных

сфер вложения для юридических и физических лиц.

Российский рынок ценных бумаг продолжает оставаться противоречивым:

на фондовой бирже действуют старые финансовые инструменты, кредиты,

ваучеры, акции;

несмотря на определенное движение вперед рынок не обеспечивает

финансирование экономики, так как идет продажа и перепродажа, игра на

курсовой разнице;

инфляция продолжает обесценивать рынок в целом и сдерживает его

развитие;

рынок не отражает состояние экономики;

рынок ведет к созданию новой волны обогащения: первая волна —

образование коммерческих банков, вторая — развитие рынка ценных бумаг, где

продолжается не мобилизационный, а спекулятивный поток;

развитию рынка мешают кризис платежей и разрыв хозяйственных связей,

что делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так

и иностранного капитала.

19. 4 Совершенствование рынка ценных бумаг в РФ

В настоящее время рынок ценных бумаг РФ является еще довольно аморфным.

Нет пока четкого разграничения между первичным и вторичным, биржевым

рынком. Представлен он в основном фондовыми и товарными биржами, которые

поглощают основной поток частных ценных бумаг.

• Развитие первичного рынка ценных бумаг в структуре всего рынка

возможно лишь при развитии следующих условий:

более широкой и активной приватизации предприятий, компаний и

ассоциаций;

создании посредников — инвестиционных банков и брокерских фирм, которые

могли бы осуществлять посредническую функцию между эмитентами и

покупателями так, как это принято в мировой практике, в частности США,

Канаде, Англии, Японии;

более широкой реализации облигаций компаний и предприятий. На Западе

основная часть финансирования (70—95%) рынка ценных бумаг осуществляется за

счет выпуска облигаций корпораций и компаний. Именно первичный рынок там

базируется на облигациях, а главным посредником размещения являются

инвестиционные банки. Такой рынок в Российской Федерации почти отсутствует;

главным институтом размещения облигаций на первичном рынке должны стать

инвестиционные банки. Хотя в РФ в 1991 — 1992 гг. и появились

инвестиционные банки, но подлинной своей сущности они не отражают.

Характерная черта этих банков — функция долгосрочного кредитования, а не

посредничество при размещении ценных бумаг.

В мировой практике сложилось два типа инвестиционных банков:

специализирующиеся на размещении ценных бумаг (США, Канада, Англия,

Япония); специализирующиеся на предоставлении среднесрочных и долгосрочных

кредитов (страны Западной Европы и развивающиеся страны). Но в условиях

интернационализации производства и капиталов многие инвестиционные банки в

зависимости от специфики государственного регулирования на национальных

рынках ценных бумаг осуществляют и тот, и другой вид операций.

• Фондовые биржи также нуждаются в определенных структурных изменениях, в

значительной степени зависящих от массы поступления ценных бумаг. Не

следует забывать, что биржа — вторичный рынок, на котором покупаются и

продаются, как принято в мировой практике, ценные бумаги старых выпусков,

т. е. уже прошедших через первичный рынок. В России новые выпуски ценных

бумаг (в основном акции) продолжают поступать на фондовые и товарные биржи,

минуя и не образуя таким образом первичный рынок. Как показывает мировая

практика, фондовые биржи в основном специализируются на "переработке"

старых выпусков ценных бумаг, в основном акций, хотя через них проходит

определенное количество также частных и государственных облигаций. В то же

время на фондовых биржах (в основном континентальной Западной Европы)

реализуются новые выпуски ак ций. Однако это объясняется прежде всего

огромным объемом эмитируемых ценных бумаг.

Фондовые биржи имеют несколько рынков. В будущем при условии создания

как крупного акционированного корпоративного сектора, так и мелкого

акционированного сектора в российской экономике могут возникнуть несколько

рынков внутри самих фондовых бирж. Акции мощных и крупных российских

компаний и предприятий будут котироваться на основном рынке биржи, а ценные

бумаги средних и мелких компаний, в зависимости от их финансового

состояния, — на вторичном и третичном рынках из-за низкой

конкурентоспособности этих ценных бумаг.

Главная причина отсутствия такой структуры фондовой биржи РФ — пока еще

низкие объемы выпуска ценных бумаг, а также нехватка наличия их различных

классификаций и модификаций по сравнению с ценными бумагами западных стран.

Эти же причины в определенной степени определяют и отсутствие в структуре

рынка ценных бумаг РФ такого внебиржевого рынка, как уличный рынок (или

рынок через прилавок).

• Другая негативная сторона существующего рынка ценных бумаг в России —

отсутствие эффективной его законодательно-правовой базы, который продолжает

функционировать на основании 14 инструкций, выпущенных Минфином от имени

Правительства. Практически рынок ценных бумаг действовал почти пять лет,

однако полноценного закона о ценных бумагах и бирже не было. Закон о ценных

бумагах был принят Государственной Думой только 20 марта 1996 г.

Наличие относительно рыхлого законодательного регулирования привело к

серьезным мошенничествам в 1993 — 1994 гг., что вынудило преобразовать

Комиссию по ценным бумагам при Президенте РФ в Федеральную комиссию по

рынку ценных бумаг при Правительстве РФ.

Указом Президента РФ от 14 августа 1996 г. Федеральная комиссия по

рынку ценных бумаг преобразована в Государственный Комитет РФ по рынку

ценных бумаг.

В 1995 — 1996 гг. на рынке ценных бумаг преобладают государственные

ценные бумаги. В перспективе их значение, так же, как и займов местных

органов самоуправления, должно возрасти наряду с повышением роли

корпоративных ценных бумаг (акций, облигаций и других инструментов

финансового рынка).

Глава 20. Валютно-финансовый и кредитный механизм внешнеэкономических

связей

20. 1. Мировая валютная система и ее модификация

РФ все более включается в мировое хозяйство. Она стала членом

Международного валютного фонда (МВФ), группы Международного банка

реконструкции и развития (МБРР), Европейского банка реконструкции и

развития (ЕБРР), в 1997 г. должна стать членом Всемирной торговой

организации (ВТО).

В связи с этим важная роль принадлежит валютно-финансовому механизму

внешнеэкономических связей и форме организации международных валютных

отношений, закрепленной межгосударственными соглашениями.

В условиях интернационализации хозяйственной жизни, резкого расширения

внешнеторговых, научно-технических и других межстрановых связей во второй

половине XX в. мировая валютная система претерпела существенные изменения.

Мировая валютная система базируется на функции мировых денег. Они служат

мировым платежным средством, мировым покупательным средством и материальным

воплощением общественного богатства. В течение длительного исторического

периода в роли мировых денег выступало золото. Однако на практике

международные расчеты всегда осуществлялись в наиболее сильной и устойчивой

валюте мира. Это объяснялось не только тем, что рассчитываться золотом

неудобно (поскольку каждый раз приходилось отливать кусок золота

соответствующего веса и нести расходы по его пересылке из одной страны в

другую и страхованию), но и тем, что развитие внешнеторгового оборота

значительно обгоняло добычу металлов. В XIX в. и до Первой мировой войны

международные расчеты осуществлялись в основном в английских фунтах

стерлингов. После Второй мировой войны главной валютой западного мира стал

доллар США. Произошла демонетизация золота, т. е. процесс постепенной

утраты им денежных функций. С развитием кредитных отношений кредитные

деньги (векселя, банкноты, чеки) постепенно вытеснили золото сначала из

внутреннего денежного обращения, а затем и из международных валютных

отношений.

В современных условиях золото выполняет функции мировых денег

опосредованно — через операции на рынках золота, где на золото можно

приобрести необходимые валюты и соответственно товары. Золото выступает как

необходимый страховой фонд государства и частных лиц.

Помимо доллара США и других свободно конвертируемых валют в качестве

мировых денег используются СДР (специальные права заимствования) и ЭКЮ —

денежная единица, применяемая странами Европейского Союза. СДР —

международное платежное средство, созданное МВФ в 70-х годах. Паритет СДР

устанавливается на базе валютной корзины, т. е. соизмерения

средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору

других валют. 1

Валютный курс — важный элемент валютной системы — это цена денежной

единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран или в

международных валютных единицах (СДР, ЭКЮ).

В основе формирования курсов валют находятся стоимостные пропорции обмена —

интернациональные стоимости определенного количества товаров и услуг,

представляемых той или иной денежной единицей. На практике стоимостные

пропорции обмена валют получают отражение в виде соотношения покупательной

способности валют. Это в полной мере относит ся и к условиям действия

золотого стандарта, при котором банкноты центрального банка обменивались на

золото. После полной демонетизации золота, внедрения в национальный и

международный платежный обороты неразменных кредитных денег механизм,

обусловливающий соответствие курсов валют соотношениям их покупательной

силы, претерпел существенные изменения. Однако сущность этой закономерности

осталась неизменной.

Отмена золотого содержания валют и переход к плавающим валютным курсам

не изменили ни саму сущность валютного курса как экономической категории,

ни его функций в процессе воспроизводства. Валютный курс сохраняет

объективную стоимостную основу, которая выступает в виде покупательной силы

сравниваемых валют на мировом рынке.

Валюты сопоставляются по интернациональным стоимостям определенного

количества товаров и услуг, представляемых той или иной денежной единицей.

Валютные курсы формируются на мировом валютном рынке в зависимости от

спроса и предложения, которые определяются многими факторами. Прежде всего

положение валюты любой страны зависит от состояния ее экономики. Если

раньше деньги были привязаны к золоту, а через золото ко всей экономике, то

теперь они привязаны к экономике непосредственно". 1

Курс валюты зависит также от соотносительных темпов инфляции в

различных странах, темпов роста производительности труда и ее соотношения

между странами, от темпов роста ВНП (основы товарного наполнения денег),

места и роли страны в мировой торговле, вывозе капитала. Чем выше темпы

инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты. Именно эти фундаментальные

факторы прежде всего определяют курс валюты той или иной страны.

Долгосрочные тенденции развития валютного курса являются отражением хода

воспроизводственного процесса в национальной экономике и роли страны в

мировом хозяйстве.

Непосредственно на курс валюты влияют состояние ее платежного баланса,

межстрановые различия процентных ставок на денежных рынках различных стран,

степень использования валюты данной страны на еврорынке и в международных

расчетах, доверие к валюте страны и другие факторы.

Наибольшее значение среди последних факторов имеет состояние платежного

баланса. При улучшении платежного баланса курс валюты повышается, поскольку

возрастает спрос на эту валюту. При ухудшении платежного баланса, то есть

при его дефицитности, курс валюты падает, поскольку на такую валюту спроса

нет. Однако в условиях золотых валют и валют с зафиксированным золотым

содержанием отклонения валютного курса от паритета были незначительны. Они

происходили в пределах так называемых золотых точек. 1 Предприниматели не

покупали валюту по курсу, значительно превышавшему паритет, а предпочитали

рассчитываться путем пересылки золота. Поэтому отклонения курса от паритета

могли быть в пределах стоимости пересылки золота из одной страны в другую и

его страхования.

Формирование валютного курса и его динамика представляют собой

многофакторный процесс.

Уровень валютных курсов и их колебания оказывают значительное

воздействие на все сферы мирохозяйственных связей — внешнюю торговлю,

движение долгосрочных и краткосрочных капиталов, внешнюю задолженность — и

в целом на внешние платежные позиции страны.

Данные положения можно проиллюстрировать на примере изменений валютных

курсов и валютной политики западных стран с развитой рыночной экономикой.

До Второй мировой войны практически в зарубежных странах применялись

плавающие валютные курсы, то есть курсы, которые складывались в зависимости

от спроса и предложения на ту или иную валюту. Недостаток этой системы

состоял в резких колебаниях курсов валют, в применении странами частых

девальваций своих валют в целях стимулирования экспорта товаров для

облегчения процесса их реализации. Ситуация в целом в валютной сфере

характеризовалась хаотическими изменениями валютных курсов, что

отрицательно сказывалось на развитии международной торговли.

Пытаясь создать условия валютной стабильности, западные страны в 1944

г. в американском городе Бреттон-Вудсе на международной конференции,

посвященной валютным проблемам, заключили соглашения, которые стали

называться Бреттон-Вудскими соглашениями. 1

Бреттон-Вудская валютная система основывалась на долларе США и золоте.

Ее характеризовали следующие основные черты:

все страны зафиксировали паритеты своих валют по отношению к доллару

США. Доллар наравне с золотом выполнял роль базы для установления паритетов

валют всех остальных капиталистических государств. Отклонения курса от

официально установленного допускались в пределах ±1%;

центральные банки и правительственные валютные органы стран-членов

имели возможность обменять принадлежащие им доллары на американское золото

по официальной твердой цене — 35 долл. за унцию золота; 2

в мировом обороте в качестве резервных и платежных средств наряду с

золотом широко использовались две основные резервные валюты — доллар США и

английский фунт стерлингов;

Международный валютный фонд предоставлял странам-членам кредиты в

иностранных валютах для финансирования дефицитов их платежных балансов. 3

Однако Бреттон-Вудские соглашения не смогли обеспечить стабилизацию

валютных курсов стран-членов. То одна, то другая страна вынуждена была

проводить девальвацию или ревальвацию своих валют.

В условиях действия Бреттон-Вудских соглашений девальвация означала

официально объявленное понижение золотого содержания денежной единицы и

соответственное уменьшение ее курса по отношению к доллару США.

• Девальвация — сложное явление в валютной сфере. Страны предпринимают все

возможные меры к тому, чтобы ее не проводить: стимулируют экспорт товаров,

ограничивают импорт, поднимают учетный процент центрального банка, получают

кредиты у МВФ в пределах своей квоты, используют имеющиеся у них золото-

валютные резервы, поскольку девальвация свидетельствует о слабости валюты

данной страны. Девальвацию валюты страны проводят в условиях хронически

пассивного платежного баланса, усиления инфляции, относительного (по

сравнению с другими странами) понижения темпов роста ВНП и когда

предпринимаемые правительством жесткие меры оказываются мало эффективными.

Возникает паническое бегство от национальной валюты, перемещение "горячих

денег". 1

Девальвация является мощным наступательным средством в конкурентной

борьбе на мировом рынке. Девальвация всегда стимулирует экспорт товаров из

страны, девальвировавшей валюту, что улучшает состояние торгового и

платежного балансов. Так, в 1949 г. вынуждена была объявить о девальвации

на 30% фунта стерлингов Великобритания и соответственно страны бывшей

Стерлинговой зоны. В ноябре 1967 г. Великобритания вновь провела

девальвацию своей валюты, при которой золотое содержание фунта стерлингов

было понижено на 14, 3% и соответственно снижен курс фунта по отношению к

доллару США.

Ревальвация валют — явление, противоположное девальвации. В условиях

действия Бреттон-Вудских соглашений ревальвация означала официально

объявленное повышение золотого содержания национальной денежной единицы и

соответствующее повышение ее валютного курса по отношению к доллару США.

Ревальвация проводится странами при хронически активном сальдо платежного

баланса. В послевоенные годы ревальвацию своих валют неоднократно проводили

ФРГ, Япония, Швейцария.

Бреттон-Вудская валютная система просуществовала до 1973 г. Ее крах был

вызван резким обострением положения доллара США в начале 70-х годов, что

было связано с ухудшением торгового и платежного балансов США.

Вследствие кризиса доллара США расширенная группа десяти стран (США,

Великобритания, Япония, Канада, ФРГ, Франция, Италия и др. ) в марте 1973 г

подписала соглашение о переходе от фиксированных паритетов к плавающим

валютным курсам.

Официально конец существования Бреттон-Вудской валютной системы был

положен Ямайскими соглашениями 1976 — 1978 гг. Этими соглашениями

предусматривались упразднение золотых паритетов валют2 и официальной цены

золота, закрепление в роли мировых денег вместо золота ведущих национальных

валют, а также СДР, легализация плавающих валютных курсов. С отменой

золотого содержания валют Устав МВФ предусматривает установление валютного

паритета на базе СДР.

В целях уменьшения колебаний валютных курсов и стимулирования

интеграционных процессов в марте 1979 г. между странами Европейского

экономического сообщества (ныне Европейский Союз-ЕС) была создана

Европейская валютная система (EEC). Ключевым элементом стало создание

европейской валютной единицы — ЭКЮ1, которая используется в качестве базы

для установления курсовых соотношений между валютами стран—членов ЕВС,

средством расчетов между их центральными банками.

Однако ЕВС не стала зоной валютной стабильности. В рамках ЕВС ряд стран

(Италия, Франция, Дания) неоднократно девальвировали свои валюты, а другие

(ФРГ, Нидерланды) ревальвировали курсы валют.

• В соответствии с достигнутыми договоренностями в странах ЕС в 2001

году была введена единая коллективная валюта, получившая название "евро".

Валютные курсы являются объектом регулирования со стороны государства.

Различают национальное и межгосударственное регулирование валютных курсов.

Основными органами национального регулирования выступают центральные

банки и министерства финансов.

Межгосударственное регулирование курсов валют осуществляют МВФ, ЕВС и

другие организации. Регулирование курсовых соотношений направлено на

сглаживание резких колебаний валютных курсов, обеспечение

сбалансированности внешнеплатежных позиций страны, на создание

благоприятных условий для развития национальной экономики, стимулирование

экспорта и т. д.

Основные методы регулирования валютных курсов — валютные интервенции,

дисконтная политика и валютные ограничения.

• Валютные интервенции центральных банков имеют целью

противодействовать снижению курса национальной валюты или, наоборот, его

повышению. Однако следует отметить, что валютные интервенции могут быть

эффективным методом воздействия на валютные курсы в краткосрочном плане,

поскольку только интервенциями невозможно обеспечить такие уровни курсов,

которые не соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям.

Наиболее эффективными являются валютные интервенции, которые сопровождаются

соответствующими мероприятиями в области общеэкономической политики

государства.

• В зарубежных странах широко применяется дисконтная политика,

заключающаяся в манипулировали учетным процентом. Стремясь повысить курс

валюты, центральный банк повышает учетный процент, что стимулирует приток

иностранных капиталов. Улучшается состояние платежного баланса, повышается

валютный курс. Если правительство ставит цель понизить валютный курс,

центральный банк снижает учетный процент, капиталы перемещаются в

зарубежные страны и в результате курс валюты понижается.

• На валютный курс оказывают влияние валютные ограничения, т. е.

совокупность мероприятий и нормативных правил государства, установленных в

законодательном или административном порядке, направленных на ограничение

операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями. Валютные

ограничения по текущим операциям платежного баланса не распространяются на

свободно конвертируемые валюты, к которым МВФ относит доллар США, японскую

иену, английский фунт стерлингов и французский франк.

Валютный контроль в зарубежных странах охватывает деятельность как

банков, так и небанковских институтов. В различных странах применяются

разные меры валютного контроля: лимитирование сроков по операциям "лидз энд

лэгс", 1 запрещение или наличие предварительного разрешения национальных

валютных органов на открытие счета в иностранной валюте в данной стране или

за ее пределами; внесение беспроцентного импортного депозита в

уполномоченный банк и др.

С введением плавающих валютных курсов регулирование процесса

курсообразования через МВФ ослабло. В современных условиях

межгосударственное регулирование валютных курсов осуществляется в основном

в рамках ЕВС.

В настоящее время основной валютой, в которой осуществляется около 80%

всех международных расчетов, выступает доллар США, фактически сохранивший

статус резервной валюты. В этом же качестве используются марка ФРГ и

японская иена.

20. 2. Валютная система Российской Федерации

Национальная валютная система — форма организации валютных отношений

страны, закрепленная национальным законодательством, составная часть

денежной системы страны.

Основой национальной валютной системы выступает установленная законом

денежная единица государства.

Деньги, используемые в международных экономических отношениях,

становятся валютой.

Основа валютной системы Российской Федерации — российский рубль,

введенный в обращение в 1993 г. и заменивший рубль СССР. В СССР в 1922 -

1992 гг. законодательно было установлено весовое количество золота в рубле.

2 С переходом к российскому рублю золотое содержание рубля не было

зафиксировано.

СССР имел свой особый валютный режим, резко отличавшийся от системы

курсообразования и конвертируемости валют стран с развитой рыночной

экономикой:

курс советского рубля по отношению к валютам зарубежных стран являлся

твердо фиксированным;

в стране действовала плановая конвертируемость денежных единиц. Это

означало, что все предприятия могли обменивать отечественную валюту на

иностранную в пределах, установленных жестким планом;

рубль являлся замкнутой валютой — в контрактных договорах цены не

выражались в рублях; 1

советские рубли и другие валютные ценности в крупных размерах не могли

вывозиться из страны за границу советскими и иностранными гражданами, а

также предприятиями;

советское валютное законодательство запрещало иностранцам приобретение

предприятий, земельной собственности и другой недвижимости в СССР;

основой внешнеэкономических связей СССР на мировом социалистическом

рынке являлся переводный рубль, который нес основную нагрузку в

обслуживании внешнеторгового оборота СССР. 2

В условиях административно-командной системы валютный рынок в СССР

отсутствовал. Государство являлось единственным законным владельцем

иностранной валюты, которая распределялась в соответствии с валютным

планом. Монопольное право на совершение операций с иностранной валютой и

другими валютными ценностями принадлежало исключительно государству.

Все предприятия и физические лица обязаны были держать валюту на счетах

во Внешэкономбанке СССР.

• Развитие валютного рынка и валютных операций в СССР началось в конце

80-х годов. Было покончено с государственной монополией внешней торговли и

валютной монополией.

В переходный период (с января 1990 г. ) наблюдалась множественность

валютных курсов рубля. Так, в ноябре 1991 г. действовали четыре курса

рубля: официальный, применявшийся с 1 января 1961 г., специальный — с 1

ноября 1989 г., коммерческий — с 1 ноября 1990 г. и биржевой, определяемый

на валютной бирже Госбанка СССР, — с апреля 1991 г.

Официальный курс использовался для экономического анализа,

международных статистических сопоставлений.

Специальный курс применялся при валютном обслуживании советских и

иностранных граждан.

Коммерческий курс рубля использовался в расчетах по внешнеторговым

операциям, иностранным капиталовложениям на территории бывшего СССР и

советским инвестициям за границей, а также в расчетах неторгового

характера, осуществляемых юридическими лицами, в основном государственными

предприятиями. Одновременно с введением коммерческого курса рубля отменены

дифференцированные валютные коэффициенты (ЦБК) пересчета контрактных цен по

экспорту и импорту. 1

Официальный, специальный и коммерческий курсы рубля были твердо

фиксированными. Они устанавливались Госбанком СССР.

Биржевой курс был введен в апреле 1991 г., когда начала функционировать

валютная биржа Госбанка СССР.

С либерализацией цен в январе 1992 г. режим валютного курса рубля

подвергся изменениям. С июля 1992 г. вместо множественности валютных курсов

введен единый официальный курс российского рубля к доллару США,

определяемый на торгах на Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ).

Этот курс используется во внутренних расчетах по внешнеэкономическим

сделкам для определения размера налогообложения, валютных средств на

балансах банков, предприятий, организаций.

В настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса,

который зависит от спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде

всего на ММВБ. Официальный курс доллара США к рублю устанавливается

Центральным Банком России по результатам торгов на ММВБ. Важнейшее значение

в процессе курсообразования принадлежит ММВБ.

Основным законодательным актом в области валютных отношений Российской

Федерации является Закон РСФСР № 3615-1 от 9 октября 1992 г. "О валютном

регулировании и валютном контроле", а также другие законы и подзаконные

акты. В Законе определены основные понятия: иностранная валюта и валютные

ценности, текущие операции платежного баланса, капитальные операции, а

также ключевые понятия валютного законодательства — как "резидент" и

"нерезидент", имеющие различные режимы валютного регулирования.

• Понятие валютные ценности включает иностранную валюту, ценные бумаги

в иностранной валюте — платежные документы, чеки, векселя, аккредитивы и

другие фондовые ценности — акции, облигации и прочие долговые

обязательства, выраженные в иностранной валюте, а также драгоценные металлы

— золото, серебро, платину, металлы платиновой группы в любом виде, за

исключением ювелирных и других бытовых изделий, а также лом таких изделий.

• Резиденты — это физические лица, имеющие постоянное местожительство в

Российской Федерации, в том числе временно находящиеся вне России;

юридические лица, созданные в соответствии с законодательством России,

с местонахождением в Российской Федерации;

предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные

в соответствии с законодательством Российской Федерации, с местонахождением

в России;

находящиеся за пределами России филиалы и представительства

вышеуказанных резидентов;

дипломатические и иные представительства Российской Федерации,

находящиеся за пределами Российской Федерации.

• Нерезиденты — это физические лица, имеющие постоянное местожительство

за пределами Российской Федерации, в том числе временно находящиеся в

Российской Федерации;

юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных

государств, с местонахождением за пределами Российской Федерации;

предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в

соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением

за пределами Российской Федерации; находящиеся в РФ филиалы и

представительства вышеуказанных нерезидентов; находящиеся в РФ иностранные

дипломатические и иные иностранные представительства, а также международные

организации, их филиалы и представительства.

Операции в иностранной валюте и с ценными бумагами в иностранной валюте

подразделяются на текущие валютные операции и валютные операции, связанные

с движением капитала.

• К текущим валютным операциям относятся:

переводы в РФ и из РФ иностранной валюты для осуществления расчетов без

отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ, услуг, а также

осуществление расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных

операций на срок не более 180 дней;

получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180

дней;

переводы в РФ и из РФ процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам,

инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;

переводы неторгового характера в Российскую Федерацию и из Российской

Федерации, включая переводы сумм заработной платы, пенсий, алиментов,

наследства, а также другие аналогичные операции.

• В валютные операции, связанные с движением капитала, входят:

прямые инвестиции — вложения в уставный капитал предприятия с целью

извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием;

портфельные инвестиции — приобретение ценных бумаг;

переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и иное

имущество, включая землю и ее недра, относимое по законодательству страны

его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иные права на

недвижимость;

предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней по

экспорту и импорту товаров, работ, услуг;

предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней;

все иные валютные операции, не являющиеся текущими валютными

операциями.

Валютные операции в России осуществляют только уполномоченные коммерческие

банки, то есть банки и иные кре дитные учреждения, получившие лицензии

Центрального Банка России на проведение валютных операций.

• Существуют три вида валютных лицензий: внутренние, расширенные и

генеральные.

Наибольшие права предоставляет генеральная валютная лицензия. На

проведение операций с золотом требуется также специальная лицензия

Центрального Банка.

Валютные ценности могут находиться в собственности как резидентов, так

и нерезидентов.

• Покупка и продажа иностранной валюты проводится через уполномоченные

коммерческие банки. Сделки купли-продажи иностранной валюты могут

осуществляться непосредственно между уполномоченными банками, а также через

валютные биржи, действующие в порядке и на условиях, устанавливаемых

Центральным Банком России. При этом покупка и продажа иностранной валюты,

минуя уполномоченные банки, не допускаются.

• Валютное регулирование осуществляет Центральный Банк России, который

устанавливает порядок обязательного перевода, ввоза и пересылки иностранной

валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам;

выдает валютные лицензии; проводит валютные интервенции на главных валютных

биржах страны — ММВБ и Санкт-Петербургской бирже.

• Валютный контроль осуществляется органами валютного контроля и их

агентами. Органами валютного контроля являются Центральный Банк России, а

также Правительство РФ. Агентами валютного контроля выступают организации,

которые в соответствии с законодательными актами могут осуществлять функции

валютного контроля. Агенты валютного контроля подотчетны соответствующим

органам валютного контроля. Основной агент валютного контроля — Федеральное

агентство по валютному и экспортному контролю.

В 1994 г. валютный контроль был усилен. Стала проводиться паспортизация

экспортных валютных сделок. При этом по каждой экспортной сделке

составляется паспорт, и органы валютного контроля (уполномоченные

коммерческие банки) и Таможенный комитет следят за своевременным

поступлением валюты. С 1 января 1996 г. вступила в действие Инструкция по

валютному импортному контролю, которая направлена на совершенствование

учета и контроля за импортными операциями. Расчеты так же, как и по

экспорту, осуществляются только через уполномоченные банки, оформившие с

импортерами паспорта сделок. Уполномоченный банк производит платежи по

импортному контракту, открытие импортных аккредитивов и выдачу банковских

гарантией только при наличии подписанного паспорта сделки. Оплата

импортируемого товара по контракту импортера может производиться только со

счета импортера в его уполномоченном банке или банком-корреспондентом,

действующим по его поручению. Это позволит резко уменьшить утечку валюты за

рубеж.

В 1993 — 1996 гг. валютно-финансовое положение России продолжало и

продолжает оставаться напряженным: имеет место непогашение крупной части

внешнего долга страны, приходящейся на эти годы, большая дефицитность

государственного бюджета и др.

Российский рубль продолжает оставаться замкнутой валютой. Вывозить его

в зарубежные развитые и развивающиеся государства можно только в небольших

количествах. Рубль не является валютой международных расчетов. Он не может

служить валютой цены и валютой платежа во внешнеторговых контрактах. Банки

развитых западных стран не имеют счетов в рублях в своих странах.

Рубль не является полностью конвертируемой валютой даже во внутреннем

обороте, хотя его денежные функции значительно расширены.

И на сегодняшний день в России действует жесткая система валютных

ограничений. К основным из них относятся:

запрещение вывоза, ввоза, провоза российской валюты и других валютных

ценностей, выраженных в российской валюте, включая облигации

государственных займов, акции и облигации российских предприятий и

организаций;

все валютные операции на территории страны проводятся по

законодательству только через уполномоченные банки;

все предприятия и организации в соответствии с законом обязаны

продавать по официальному курсу 50% их валютной выручки от экспорта

продукции;

вложения средств в экономику развитых и развивающихся стран российскими

юридическими и физическими лицами могут осуществляться только по решению

Центрального Банка России в каждом отдельном случае.

Однако следует отметить, что в 1995 г. валютное положение российского рубля

укрепилось. Это прежде всего объясняется снижением темпов спада

производства, существенным сокра щением темпов инфляции до (4—4, 5% в

месяц), незначительным снижением цен на ряд продовольственных импортных

товаров, увеличением производства отечественной продукции.

Стабилизации валютного курса рубля способствовало установление с

третьего квартала 1995 г. валютного коридора в пределах 4300-4900 руб. за 1

долл. США при центральном курсе в 4600 руб. за 1 долл. США, т. е.

отклонение составило ± 6, 52%.

Положительная сторона валютного коридора состоит в том, что он позволил

сдерживать рост цен, содействовал стабилизации российского рубля.

Валютный коридор внес важный элемент стабильности в функционирование

валютных рынков. Практически это устранило спекуляцию на валютном курсе

рубля. Уменьшило импортируемую инфляцию, поскольку постоянное понижение

курса рубля — важный дополнительный фактор усиления инфляционного процесса

в стране. Стабилизация валютного курса рубля способствует повышению

благосостояния широких слоев населения, текущие доходы которых в долларовом

выражении повысились.

На положении валютного курса рубля сказался и отказ Правительства РФ от

эмиссии денежных знаков на покрытие бюджетного дефицита. Бюджетный дефицит

в 1995 — 1996 гг., как отмечалось ранее, стал финансироваться исключительно

путем выпуска государственных ценных бумаг (ГКО, ОФЗ и цр. ) и через

получение внешних кредитов международных ва-лютно-финансовых организаций.

Усилилась регулирующая роль государства на валютном рынке. Об этом

свидетельствует проведение Центральным Банком России валютных интервенций

на Московской межбанковской и Санкт-Петербургской биржах, принятие в 1994

г. инструкций по валютному экспортному и в 1996 г. валютному импортному

контролю.

Официальный курс рубля к доллару США устанавливается Банком России

ежедневно как средний курс между объявленными курсами покупки и продажи

Банком России.

Официальный курс рубля к другим свободно конвертируемым валютам

устанавливается ежедневно с учетом динамики обменного курса данных валют к

доллару США на международных валютных рынках. При этом официальный курс

рубля как к доллару США, так и к другим валютам вводится со следующего

после его объявления календарного дня.

Правительство и Банк России ограничивают колебания текущего обменного

курса рубля на биржевом и межбанковском валютном рынке установленными

пределами, которые плавно изменяются.

Стабилизации валютного курса рубля способствует и понижение учетной

ставки Банка России.

Углубление рыночных реформ и формирование в РФ рыночный экономики со

всеми ее элементами обусловливают необходимость дальнейшего развития

процессов конвертируемости рубля, постепенной отмены всех валютных

ограничений, превращение рубля в свободно конвертируемую валюту, имеющую

хождение на мировых рынках. Достижение этого будет означать высокий уровень

интеграции России в мировое хозяйство, облегчит внешнеэкономические связи

страны с западными государствами, позволит погашать внешнюю задолженность

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23